鋰輝石 中國電池網資料圖

核心觀點

碳酸鋰供需趨緊，價格穩(wěn)中有升

據生意社，5月18日，電池級碳酸鋰最高報價達到13.8萬元/噸，較年初的13萬元/噸持續(xù)上漲。我們認為，受資源供給增量有限影響，碳酸鋰短期供給仍趨緊，價格有望穩(wěn)中有升。據鋰業(yè)協(xié)會數據，15年和16年碳酸鋰需求分別為18.8、21.2萬噸，供給為17.3、21.1萬噸。在此基礎上，預計17年碳酸鋰需求22.77萬噸，供給22.7萬噸，碳酸鋰供需仍偏緊。

新增產能有限，產能釋放需要過程

供給方面，國外四大鹽湖總產量在11.5萬噸左右，國內鹽湖產量2.2萬噸左右，鹽湖提鋰技術短期仍難以突破，新增產量有限；礦石提鋰產量在9萬噸左右，澳洲礦山是主要來源，而鋰云母提鋰技術問題難以解決，供給短期仍難以快速釋放?？傮w供給在22.7萬噸左右，考慮實際擴產可能不及預期，新增產量釋放并對市場產生影響需要過程，短期供給仍然趨緊。

受新能源汽車拉動，碳酸鋰鋰需求或增7%

隨著補貼政策出臺和補貼目錄重新確定（已有三批車型出臺），參照《汽車產業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》目標，預計17年新能源汽車銷量70萬輛。受下游需求拉動，碳酸鋰需求依然強勁。預計17年總體上碳酸鋰需求在22.77萬噸左右（動力電池5.39萬噸+傳統(tǒng)工業(yè)11萬噸+消費電池6.38萬噸），同比增長7%，需求強勁。

投資建議

建議關注天齊鋰業(yè)（鋰精礦產能19年將擴產至134萬噸/年，碳酸鋰產能2.75萬噸/年，氫氧化鋰產能6500噸/年）、贛鋒鋰業(yè)（MtMarion復產，碳酸鋰產能1萬噸/年，氫氧化鋰產能1.2萬噸/年，新增2萬噸/年氫氧化鋰產能18年預計放量）、江特電機（云母提鋰龍頭，現有碳酸鋰產能3000噸，擴建完成后可達8000噸）等。

風險提示

新能源汽車補貼政策變化；鋰鹽需求不及預期；鹽湖提鋰產量加快釋放。