國產(chǎn)電解液經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)成為四大材料中技術(shù)最為成熟的品種，目前已經(jīng)大量出口，全球份額占比超過50%。國際大廠的認(rèn)可，證明國產(chǎn)電解液品質(zhì)。隨著電動(dòng)汽車需求的啟動(dòng)，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的電解液龍頭公司進(jìn)入該領(lǐng)域不會(huì)太難。此外，電動(dòng)汽車的普及仍需動(dòng)力電池降價(jià)，因此國產(chǎn)電解液替代空間巨大。

一、鋰電池需求快速增長(zhǎng)

鋰電池需求快速增長(zhǎng)。憑借優(yōu)異性能，鋰電池逐漸取代鎳氫鎳鎘等電池，在移動(dòng)電源領(lǐng)域迅速普及。過去幾年全球鋰電池產(chǎn)量保持快速增長(zhǎng)，從2003年5.95GWh迅速增長(zhǎng)至2012年的33.5GWh，年均增速21.6%。目前主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本、電動(dòng)工具和儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

中國鋰電池產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。2008年至2013年，中國鋰電池產(chǎn)量從10.3億只增長(zhǎng)到47.7億只，增長(zhǎng)3.6倍，年均復(fù)合增速達(dá)30%。

隨著電動(dòng)汽車、電動(dòng)自行車和儲(chǔ)能電池三大需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，未來鋰電池需求仍將保持較快增長(zhǎng)。鋰電池電解液市場(chǎng)潛力巨大。從我們交流情況看，大部分投資者對(duì)鋰電池行業(yè)未來需求前景分歧不大。

二、知易行難，高品質(zhì)電解液門檻高

電解液在電池中正負(fù)極之間起到傳導(dǎo)電子的作用，是鋰離子電池獲得高電壓、高比能等優(yōu)點(diǎn)的保證。電解液一般由高純度的有機(jī)溶劑、電解質(zhì)鋰鹽（六氟磷酸鋰，LiBF4）、添加劑等原料，按比例配制而成。

電解液的核心是材料提純技術(shù)和配方技術(shù)。鋰離子電池電解液通常要求水分控制小于20ppm，游離酸小于50ppm。純度要求高，因此對(duì)企業(yè)生產(chǎn)工藝和過程控制提出較高要求。鋰電池應(yīng)用廣泛，不同技術(shù)路線以及不同應(yīng)用領(lǐng)域的鋰電池對(duì)電解液要求也會(huì)有所不同，因此電解液廠商需要與下游客戶協(xié)同開發(fā)，因而形成較為穩(wěn)定的合作關(guān)系?？梢哉f鋰電池性能的每次提升，都離不開電解液的進(jìn)步與之匹配。

提高電壓和穩(wěn)定性是未來發(fā)展方向。小型電池領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)高能量密度，對(duì)電解液而言，提高工作電壓以適應(yīng)更高能量密度要求是未來發(fā)展方向。目前電解液電壓已經(jīng)逐漸從4.35伏發(fā)展到4.4伏，并逐漸向4.5伏、4.75伏甚至5伏發(fā)展，氟代碳酸酯和二腈類添加劑得到廣泛應(yīng)用。大型動(dòng)力電池領(lǐng)域，常在戶外工作，對(duì)高低溫性能要求較高。由于六氟磷酸鋰熱穩(wěn)定性較差，受熱易分解，因此需要電解液添加穩(wěn)定劑提高循環(huán)性能。

提高電壓和穩(wěn)定性是未來發(fā)展方向。小型電池領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)高能量密度，對(duì)電解液而言，提高工作電壓以適應(yīng)更高能量密度要求是未來發(fā)展方向。目前電解液電壓已經(jīng)逐漸從4.35伏發(fā)展到4.4伏，并逐漸向4.5伏、4.75伏甚至5伏發(fā)展，氟代碳酸酯和二腈類添加劑得到廣泛應(yīng)用。大型動(dòng)力電池領(lǐng)域，常在戶外工作，對(duì)高低溫性能要求較高。由于六氟磷酸鋰熱穩(wěn)定性較差，受熱易分解，因此需要電解液添加穩(wěn)定劑提高循環(huán)性能。

知易行難，電解液存在較高隱性門檻。綜合上面的分析，我們認(rèn)為鋰電池電解液核心是提純工藝和配方研發(fā)。進(jìn)入門檻看似不高，但是知易行難，做出高品質(zhì)電解液滿足國際客戶需求的廠家并不多，持續(xù)不斷研發(fā)以跟上客戶對(duì)電解液越來越高的性能要求，因此行業(yè)存在較高的隱性門檻。

三、名義產(chǎn)能過剩，有效產(chǎn)能集中

名義產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。綜合多家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，估計(jì)中國鋰電池電解液產(chǎn)能約10萬噸，2013年中國電解液銷量約3萬噸，開工率僅三成。假設(shè)每輛純電動(dòng)汽車消費(fèi)電解液30公斤，100萬輛電動(dòng)汽車新增電解液需求3萬噸，仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于目前中國電解液產(chǎn)能。