事件描述

今日第三方機(jī)構(gòu)將電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)由17.3萬(wàn)元/噸修正至17萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)由14.3萬(wàn)元/噸修正至13.9萬(wàn)元/噸，金屬鋰均價(jià)也同時(shí)修正。

事件評(píng)論

零散成交價(jià)僅作為參考之一，本次修正可分三方面來(lái)看：（1）電池級(jí)碳酸鋰方面，在短期的供需博弈中，目前時(shí)點(diǎn)在17.5萬(wàn)元-20萬(wàn)元/噸的高位，電池級(jí)碳酸鋰成交暫時(shí)較為清淡、客戶采購(gòu)謹(jǐn)慎，部分二、三線供應(yīng)商小幅下調(diào)報(bào)價(jià)；（2）工業(yè)級(jí)方面，部分國(guó)內(nèi)鹽湖生產(chǎn)出貨價(jià)格在13萬(wàn)元-14萬(wàn)元/噸，若定價(jià)14萬(wàn)元-15萬(wàn)元/噸，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境之中下游的采購(gòu)意愿并不強(qiáng)；（3）囤貨部分，由于3-4月份以來(lái)價(jià)格已在高位徘徊，此前少數(shù)抱炒作目的的玩家逐步出貨，對(duì)零散訂單均價(jià)帶來(lái)一定的影響。另值得注意的是，由于零散訂單成交量并不大，短期調(diào)整并不完全等同于趨勢(shì)。

供需格局未改，預(yù)計(jì)領(lǐng)軍企業(yè)的價(jià)格仍然堅(jiān)挺，而大單“協(xié)議價(jià)”更能準(zhǔn)確反映市場(chǎng)供需。盡管第三方機(jī)構(gòu)調(diào)整零散訂單均價(jià)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的協(xié)議大單價(jià)依然堅(jiān)挺，而這部分價(jià)格更能準(zhǔn)確反映市場(chǎng)主流供需，因此也具備更大的跟蹤價(jià)值。細(xì)分來(lái)看，（1）國(guó)內(nèi)方面，由于鋰鹽供應(yīng)較為緊張，領(lǐng)軍廠商所產(chǎn)碳酸鋰、氫氧化鋰仍然主要滿足大客戶之需，基本不對(duì)外報(bào)價(jià)，我們預(yù)計(jì)進(jìn)入4月后含稅協(xié)議電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格在16萬(wàn)元-17.5萬(wàn)元/噸之間，年初以來(lái)總體呈逐月上升的態(tài)勢(shì)；（2）海外方面，盡管Big 3以及Orocobre之間的定價(jià)策略并不盡相同，但二季度后預(yù)計(jì)整體溫和補(bǔ)漲，而長(zhǎng)單機(jī)制也相比2015年更加靈活（例如采取“鎖量不鎖價(jià)”等方式）；其中，F(xiàn)MC等供應(yīng)商的價(jià)格相對(duì)偏高。

中期價(jià)格趨勢(shì)更多取決于需求，緊盯二三季度三元、新補(bǔ)貼政策。我們認(rèn)為，近期核查騙補(bǔ)、補(bǔ)貼一定程度的斷檔、以及三元在客車(chē)推廣上的不確定性，是導(dǎo)致需求強(qiáng)度短期平淡、零散成交價(jià)修正背后的根本性原因。向前看，我們判斷：（1）基于全球新增供應(yīng)的釋放進(jìn)度，預(yù)計(jì)Q1-Q3國(guó)內(nèi)碳酸鋰、氫氧化鋰供給偏緊的大格局大概率仍將延續(xù)；（2）環(huán)比來(lái)看，我們觀察到3-4月份國(guó)內(nèi)精礦、鋰鹽產(chǎn)品的供應(yīng)在邊際上階段性緩和，但并不足矣改變供需大格局；（3）伴隨5-6月份新補(bǔ)貼政策、三元政策的逐步明晰，我們對(duì)于新能源汽車(chē)自下而上的需求持積極展望，有望為資源價(jià)格繼續(xù)帶來(lái)支撐。風(fēng)險(xiǎn)提示與結(jié)論局限性：新能源汽車(chē)推廣不及預(yù)期。