儲能是電力系統(tǒng)重要組成部分：在發(fā)電端、輸配電端、用電端接入儲能系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)電網(wǎng)效率的提高和電能質(zhì)量的改善。儲能能夠平滑可再生能源的電能輸出，實現(xiàn)削峰填谷。分布式發(fā)電+儲能是能源互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)。

下游增長催生儲能需求：國內(nèi)可再生能源裝機規(guī)模持續(xù)上升，同時棄風(fēng)棄光率居高不下，需要儲能平滑輸出；儲能可以協(xié)助可再生能源按照計劃出力，為大規(guī)模并網(wǎng)創(chuàng)造條件。國家力推分布式發(fā)電與能源互聯(lián)網(wǎng)的構(gòu)建，儲能是重要環(huán)節(jié)。同時新能源汽車市場不斷擴大，未來光儲一體充電站、V2G（vehicle-to-grid）模式及老舊鋰電儲能應(yīng)用等從中長期給儲能帶來發(fā)展機遇。

化學(xué)儲能最具發(fā)展前景，短期看好鉛炭電池：適合廣泛用于電力系統(tǒng)儲能的包括鉛炭電池、鋰電池、鈉硫電池、釩液流電池等。

從短期來看，鉛炭電池性價比高，在用戶端削峰填谷已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟性，有望快速占領(lǐng)市場；鋰電池適合分布式儲能，能與分布式發(fā)電裝機共同增長。其余幾種電池隨著技術(shù)的成熟帶來成本的不斷下降，應(yīng)用范圍有望逐漸擴大。

儲能市場空間廣闊：至2020年，國內(nèi)風(fēng)電與光伏的累計裝機規(guī)模目標為350GW，給配套儲能帶來巨大的市場需求；用戶側(cè)儲能經(jīng)濟性逐步顯現(xiàn)，我們認為儲能市場規(guī)模至少達千億級別。

期待國內(nèi)政策出臺：國外成熟的儲能推廣都是由政府補貼政策入手。目前國內(nèi)對于儲能的規(guī)劃提至新高度。2014年發(fā)布的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020）》中，儲能首次被明確為“9個重點創(chuàng)新領(lǐng)域”和“20個重點創(chuàng)新方向”之一，儲能“十三五”規(guī)劃大綱正在編寫之中，政策出臺有望成為儲能爆發(fā)起點。

投資策略與標的：儲能政策出臺短期收益的可能是鉛炭電池產(chǎn)商和產(chǎn)業(yè)鏈全面布局企業(yè)。推薦南都電源：擁有鉛炭電池核心技術(shù)，積極布局用戶側(cè)儲能；圣陽股份：引進日本古河先進鉛炭電池技術(shù)，今年有望產(chǎn)能釋放。陽光電源：與三星SDI合作鋰電儲能，產(chǎn)業(yè)鏈擴展。科陸電子：能源互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

風(fēng)險提示：國家儲能政策出臺不及預(yù)期；儲能技術(shù)路線之爭。