隨著全球經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇，投機資金正在向工業(yè)金屬傾斜，鉛由于基本面較佳，漲勢相對其他有色金屬滯后，成為投機資金追逐的品種之一。由于下游旺季的逐漸趨近及國內(nèi)精鉛產(chǎn)出的持續(xù)萎縮，鉛價有望繼續(xù)走強，隨著滬鉛對資金的吸引力和流動性的增強.

基本面趨好推升鉛價。產(chǎn)出連續(xù)負增長。國內(nèi)精鉛產(chǎn)出自去年11月份以來連續(xù)負增長，今年1-7月月均產(chǎn)量僅35.4萬噸，較去年同期的37.8 萬噸同比減少6.3%。

國內(nèi)精鉛產(chǎn)出下滑，主要有以下幾個因素：

一是鉛價持續(xù)低迷，加工費連續(xù)下滑至2010年來的低位，冶煉企業(yè)利潤壓縮，虧損嚴(yán)重，主動減產(chǎn)。

二是由于近年來鉛礦品位下滑，價格低迷，多數(shù)礦企虧損較為嚴(yán)重，國內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量1-7月累計同比下滑7.8%。三是環(huán)保整頓因素，對精鉛供應(yīng)造成較為明顯的打壓。

四是上半年下游需求低迷，導(dǎo)致鉛冶煉企業(yè)被動減產(chǎn)。調(diào)研顯示多數(shù)冶煉企業(yè)短期并沒有大量復(fù)工的意愿，3季度鉛產(chǎn)出料依然維持低位。

需求旺季趨近。雖然今年下游需求低迷，而蓄電池企業(yè)今年原料庫存普遍不高，一旦需求好轉(zhuǎn)，精鉛采購將有望出現(xiàn)明顯的改善，而產(chǎn)出的恢復(fù)則會出現(xiàn)滯后，供應(yīng)緊缺將促鉛價上行。

庫存數(shù)據(jù)無法及時、真實反映現(xiàn)貨市場供求。自2012年第4季度以來，交易所鉛庫存長期集中于在華南地區(qū)，截至2014年8月22日，SHFE鉛庫存66093噸(含期貨庫存54643噸)，其中廣東地區(qū)50213噸。華南地區(qū)庫存長期積壓，導(dǎo)致交易所庫存數(shù)據(jù)不能真實反映現(xiàn)貨市場供求的變化。

如能解決如上問題，鉛的流動性將有可能有效改善，鉛產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的參與度有望大幅提高。這將有利于豐富鉛采購、銷售定價模式，逐漸融入銅、鋁、鋅等以期貨點價+加工費的方式進行定價，活躍鉛現(xiàn)貨市場，促進鉛功能的發(fā)揮。