今年以來(lái)鋰電池隔膜投資格外紅火，并購(gòu)、擴(kuò)張大戲一幕接一幕上演。勝利精密剛剛披露的半年報(bào)顯示，其在收購(gòu)控股鋰電池隔膜公司后，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)327.7%，與滄州明珠的185.39%增幅形成“雙璧競(jìng)艷”。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，從2015下半年開始的中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量大爆發(fā)，使得動(dòng)力鋰電占據(jù)了鋰離子電池產(chǎn)量增加值的絕大部分比例，這給鋰電池隔膜尤其是適用于動(dòng)力鋰離子電池的鋰電池隔膜產(chǎn)品帶來(lái)了巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。而資本的蜂擁而入，似乎還基于這樣一個(gè)依據(jù)：隔膜是鋰電四大關(guān)鍵組件里國(guó)產(chǎn)化率最低也是技術(shù)壁壘最高的鋰電材料，占鋰電池成本的10%至20%之間。

并購(gòu)?fù)顿Y不斷

市場(chǎng)不經(jīng)意間發(fā)現(xiàn)，隨著今年以來(lái)上市公司對(duì)鋰電池隔膜企業(yè)的投資并購(gòu)，國(guó)內(nèi)排名前十的鋰電池隔膜生產(chǎn)企業(yè)中的大部分都與A股結(jié)緣。

根據(jù)亞化咨詢統(tǒng)計(jì)的2015年中國(guó)鋰電池隔膜市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)，2015年中國(guó)鋰電池隔膜總消費(fèi)量約為9.1億平米。其中，國(guó)產(chǎn)隔膜占比已達(dá)69%；產(chǎn)量排名前十位的國(guó)產(chǎn)鋰電池隔膜企業(yè)占據(jù)了總市場(chǎng)份額的58%。在這前十名公司的市場(chǎng)份額中，佛塑科技子公司金輝高科占7%；滄州明珠占5%；云天化子公司重慶紐米科技（掛牌新三板）占5%；勝利精密旗下蘇州捷力占3%；義騰新能源占7%；星源材質(zhì)占7%。

2016年1月，國(guó)軒高科聯(lián)合星源材質(zhì)等共同出資成立的合肥星源新能源材料有限公司奠基，總投資30億，新建6條高性能鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線、12條多功能陶瓷涂覆隔膜生產(chǎn)線以及5條聚合物涂覆生產(chǎn)線，欲建成華東地區(qū)規(guī)模最大的動(dòng)力鋰電池隔膜生產(chǎn)基地。由此，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模前十的星源材質(zhì)進(jìn)入A股“圈子”。

幾天之后，德爾未來(lái)宣布擬投資9000萬(wàn)元受讓義騰新能源7.5%股權(quán)，并在交易完成后以自有資金1億元對(duì)義騰新能源進(jìn)行增資，最終合計(jì)持有義騰新能源14.62%股權(quán)，牽手市場(chǎng)規(guī)模前十的義騰新能源。

滄州明珠同樣趕在1月份加緊擴(kuò)產(chǎn)。1月26日，滄州明珠宣布投資5.92億元建三條濕法鋰電隔膜生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后將年新增1.05億平方米濕法鋰電池隔膜的生產(chǎn)能力。

進(jìn)入2月后，中材科技前腳剛宣布擬搭建獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，合資設(shè)立“中材鋰膜有限公司”建設(shè)“年2億平米鋰膜生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”。翌日，勝利精密就在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上表示，蘇州捷力今年將新增4條濕法產(chǎn)線，預(yù)計(jì)新增年產(chǎn)能可達(dá)1.5億平方米。

隨后，5月，雙杰電氣與天津東皋膜技術(shù)有限公司簽訂增資協(xié)議；6月，雙杰電氣再次對(duì)天津東皋膜公司增資，以持有31%的股權(quán)成為天津東皋膜公司第一大股東。最新的案例則是發(fā)生于8月10日，長(zhǎng)園集團(tuán)公告稱，擬1億元增資生產(chǎn)動(dòng)力鋰電池用濕法隔膜的湖南中鋰新材料有限公司。

業(yè)內(nèi)估算，2016年中國(guó)鋰電池隔膜總消費(fèi)量約為10.96億平米。根據(jù)亞化咨詢此前的統(tǒng)計(jì)，2016年底中國(guó)鋰電池隔膜總產(chǎn)能將達(dá)21.16億平米，預(yù)計(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將趨于激烈。

管窺半年報(bào)

目前，勝利精密、中材科技、佛塑科技均已披露半年報(bào)，滄州明珠則發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)。

從數(shù)據(jù)看，勝利精密和滄州明珠的業(yè)績(jī)非常喜人。勝利精密2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.14億元，同比增403.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.11億元，同比增327.7%。其中，公司2015年11月完成收購(gòu)51%股權(quán)的鋰電池隔膜生產(chǎn)商蘇州捷力新能源材料有限公司，期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入1.2億元，凈利潤(rùn)3307.61萬(wàn)元。

公司半年報(bào)顯示，其生產(chǎn)的鋰電池隔膜屬于高毛利率產(chǎn)品。從細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)看，其鋰電池隔膜營(yíng)業(yè)收入1.17億元，毛利率51.36%，僅次于公司智能制造方案集成與設(shè)備制造的65.16%。勝利精密在半年報(bào)中還透露，目前高端濕法鋰電池隔膜供不應(yīng)求。公司新建年產(chǎn)能不低于7000萬(wàn)平米/條的濕法隔膜產(chǎn)線已于報(bào)告期內(nèi)按計(jì)劃進(jìn)入調(diào)試生產(chǎn)期，新產(chǎn)線的建設(shè)推進(jìn)積極。

而根據(jù)滄州明珠的業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.16億元，同比增長(zhǎng)25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.57億元，同比增長(zhǎng)185.39%。換句話說(shuō)，在公司營(yíng)收增幅不大的情況下，滄州明珠產(chǎn)品表現(xiàn)出了極強(qiáng)的盈利能力。

2016年上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙小幅負(fù)增長(zhǎng)的中材科技，則由于中材鋰膜2016年上半年才成立，期內(nèi)尚無(wú)營(yíng)收，虧損126.6萬(wàn)元。但是，在公司宣布涉足鋰電池隔膜業(yè)務(wù)后，2016年1月至5月，公司先后接待了四批次至少53家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。不過(guò)，公司半年報(bào)披露的鋰電池隔膜業(yè)務(wù)拓展遠(yuǎn)沒(méi)預(yù)想的那么快：公司2億平米鋰電池隔膜項(xiàng)目原計(jì)劃的9億元投資中，截至6月30日才用了482.09萬(wàn)元，占比不到1%。

【行業(yè)資訊】

鋰電池隔膜供不應(yīng)求

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，5月份新能源汽車生產(chǎn)3.7萬(wàn)輛，銷售3.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)131.3%和128%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別為2.9萬(wàn)輛和2.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)177%和161.6%；插電式混合動(dòng)力汽車均為0.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)49.3%和68.7%。繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

鋰電池：國(guó)內(nèi)高端鋰膜加速崛起

隔膜占鋰電池成本比重僅次于正極材料及電解液，技術(shù)壁壘最高，目前隔膜在我國(guó)的技術(shù)仍需提升突破。國(guó)內(nèi)鋰離子電池隔膜生產(chǎn)企業(yè)主要以干法為主，而濕法工藝在熱穩(wěn)定性、與電解液浸潤(rùn)性及熱收縮性等方面優(yōu)勢(shì)明顯，更能滿足動(dòng)力鋰電池需要，因此隨著動(dòng)力電池的需求爆發(fā)，濕法替代干法的趨勢(shì)已經(jīng)逐步明朗。