如果你問一個(gè)汽車行業(yè)投資人：今年截止目前最幸福的事情是什么?那么80%的人會(huì)異口同聲：買入TSLA。的確，Tesla今年在股票上創(chuàng)造了很多奇跡。不僅股價(jià)一路飆升至129美元高位，市值超越菲亞特、馬自達(dá)，而且在7月15日正式被納入納斯達(dá)克100指數(shù)和納斯達(dá)克100平均加權(quán)指數(shù)。

當(dāng)然，有唱多自然有唱衰，比如高盛。在最近的一份報(bào)告中，高盛給出的Tesla估值只有80美元。那么，在業(yè)界的質(zhì)疑與看空中，Tesla的業(yè)務(wù)是否具有持續(xù)增長價(jià)值？

最近，美國獨(dú)立汽車分析師SalDemir給出了自己的觀點(diǎn)，文章一出，Elon Musk親自回復(fù)稱贊。雪球網(wǎng)友狼狼槍槍翻譯了這篇文章。不少網(wǎng)友看完之后覺得Tesla電動(dòng)汽車很牛，此文簡直就是一篇專家級(jí)別的“軟文”。也有網(wǎng)友認(rèn)為Tesla可能還能領(lǐng)跑一兩年，但看不到“護(hù)城河”，看到它的成功后，本田/豐田/通用/大眾/寶馬還有中國眾多“山寨”公司們已重金殺入電動(dòng)車市場，分解和研究Model S，預(yù)計(jì)兩年后遍地都是Model S。

1：電動(dòng)汽車技術(shù)以及其主要優(yōu)點(diǎn)：燃料和維護(hù)成本的節(jié)省

作為能量來源，電力隨處可見，而且較化石能源更易得到，你可以在任何地方給你的電動(dòng)汽車充電，無論是你家的車庫還是你在樹林的木屋。

電機(jī)在很大程度上優(yōu)于內(nèi)燃機(jī)，無論從效率還是整車結(jié)構(gòu)方面，電機(jī)的效率在80%以上，而內(nèi)燃機(jī)的效率只有15-20%。從結(jié)構(gòu)上來說，電動(dòng)汽車的部件明顯較內(nèi)燃機(jī)車少很多。而從使用費(fèi)來說，電價(jià)明顯較油價(jià)便宜。在人口稠密和污染嚴(yán)重的地區(qū)，電動(dòng)車也能對(duì)環(huán)境和空氣質(zhì)量產(chǎn)生積極地影響。

另外，電動(dòng)汽車除了能節(jié)省燃料費(fèi)，長期來看，由于零部件較少，維護(hù)成本相對(duì)于內(nèi)燃機(jī)車也更低?；乜赐ㄓ?，我們很好奇他們?yōu)槭裁磿?huì)取消EV1計(jì)劃，有很多人聲稱這是因?yàn)橥ㄓ脫?dān)心電動(dòng)汽車的壯大會(huì)削減他們的傳統(tǒng)汽車零部件產(chǎn)業(yè)，這一產(chǎn)業(yè)相當(dāng)龐大，據(jù)環(huán)球工業(yè)分析網(wǎng)站的分析，截止2015年，這個(gè)產(chǎn)業(yè)總值約在3060億美元。

2： 特斯拉將在2013年進(jìn)行生產(chǎn)效率優(yōu)化

對(duì)于我來說，最高興的莫過于在第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上聽到特斯拉對(duì)于公司各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行效率優(yōu)化的消息，而不是擴(kuò)大生產(chǎn)量。這是一個(gè)聰明的投資者希望聽到的，因?yàn)槲覀兌贾酪粋€(gè)公司健全的經(jīng)營是建立在高效率的基礎(chǔ)上的。

特斯拉已經(jīng)制定了在2013第四個(gè)季度完成大部分環(huán)節(jié)的優(yōu)化，從而達(dá)到當(dāng)初制定的25%毛利率的目標(biāo)(不算聯(lián)邦補(bǔ)貼)。Musk也強(qiáng)調(diào)了，“我們將重點(diǎn)研究2014年的產(chǎn)品需求，也許會(huì)比我們一開始預(yù)期的要高”。

3：特斯拉的現(xiàn)金流較充裕，超級(jí)工廠產(chǎn)能潛力大

這兩個(gè)因素都被很多分析師低估了。目前特斯拉的工廠始建于1962年，并于1984年重新裝修，有88個(gè)美式足球場大，生產(chǎn)能力多達(dá)40萬臺(tái)一年。這個(gè)數(shù)字還會(huì)隨著工廠效率和技術(shù)水平的提高而提高，因此在產(chǎn)量超過600000-700000臺(tái)之前，特斯拉可能不會(huì)增加新的工廠。

第二個(gè)因素是特斯拉至少擁有8億美元現(xiàn)金，這足夠支撐X型車的研發(fā)計(jì)劃(約2億美元)。超級(jí)充電網(wǎng)在北美、加拿大和歐洲的拓展(約1億美元)，換電站計(jì)劃(5000萬-1億美元)。還有4億是隨著S型車和X型車的交付產(chǎn)生的，這使得第三代電動(dòng)車計(jì)劃得以延續(xù)，所以基本上投資特斯拉是非常安全的，即使發(fā)生不可抗力事件。

4：主流制造商短時(shí)間內(nèi)難以制造媲美特斯拉的產(chǎn)品

直至今天，還沒有任何一個(gè)電動(dòng)汽車(包括概念車)可以和S車型相媲美。試想下沒有人會(huì)拿一輛價(jià)值$72795美元的奧迪A6和一輛$23000的豐田佳美來做比較的。拿S車型與市場上其它電動(dòng)汽車的比較都是毫無意義的。無論從續(xù)航能力、性能等都毫無可比性。

通用已經(jīng)宣布他們?cè)谘邪l(fā)一款續(xù)航能力達(dá)320公里的電動(dòng)汽車?？紤]到通常汽車制造商從研發(fā)模型到投入量產(chǎn)平均需要兩年半的時(shí)間。所以，我們可以信心滿滿的說，S車型與X車型至少到2016年都不會(huì)有競爭對(duì)手。

5、免費(fèi)充電網(wǎng)絡(luò)是關(guān)鍵，換電模式最終會(huì)消失

120Kwh的充電樁可以以比公共充電樁快16倍的速度在30分鐘內(nèi)讓車擁有320公里的續(xù)航能力。特斯拉充電站的技術(shù)升級(jí)是從端口提高電壓而非更換設(shè)備，長期來說產(chǎn)生的費(fèi)用很小(自2012年9月以來這些充電站已經(jīng)從90Kwh升級(jí)到了120Kwh)。

每個(gè)充電站花費(fèi)30萬美元，包括太陽能屋頂，這些充電站不會(huì)或是很少會(huì)給特斯拉用戶增加使用附加費(fèi)。就目前的合作伙伴戴姆勒和豐田或其他廠商想要在未來付費(fèi)使用的情況，Musk說，他更希望讓這些不是特斯拉的用戶也免費(fèi)使用超級(jí)充電站，這也意味著這些公司每年會(huì)向特斯拉繳納使用費(fèi)，甚至幫特斯拉建設(shè)充電站。

換電池需要大約90秒，是加油時(shí)間的一半。Musk表示只需要5000萬-1億美元的預(yù)算便可將其覆蓋至全美的超級(jí)充電站里。長期來看，我覺得換電池計(jì)劃不是必要的，大多數(shù)人在作長途旅行時(shí)更愿意去享受一個(gè)免費(fèi)快速的充電站，此外，從投資的角度，我不認(rèn)為換電池計(jì)劃會(huì)在短期甚至長期的資金平衡等方面影響特斯拉，當(dāng)人們慢慢意識(shí)到在家充電更方便后，換電池計(jì)劃最終會(huì)默默的消失。

而且技術(shù)的完善和提高將在未來把覆蓋全美的超級(jí)充電站的充電時(shí)間縮短到30分鐘以下，也就是說在未來，充電的速度會(huì)越來越接近甚至超過加油的速度。

6：特斯拉的營銷成本低

我們都知道口碑是最好的廣告。據(jù)全球研究公司尼爾森的研究表明，92%的人更愿意接受來自朋友和家人的建議來做出購買決定，而不是來自其他任何形式的廣告。

就像Musk反復(fù)提到的，特斯拉最好的銷售人員就是它的客戶。沒有任何一家汽車公司的客戶會(huì)像特斯拉的用戶這樣不停的在網(wǎng)上宣傳自己的電動(dòng)車。如果你去網(wǎng)上轉(zhuǎn)一圈，就會(huì)發(fā)現(xiàn)有成千上萬的博客在描述自己開上特斯拉電動(dòng)車后的感受，也有成千上萬用戶或是潛在用戶自制以及自己配音的“廣告”“紀(jì)錄片”等等，特斯拉免費(fèi)的享受著客戶為他所做的廣告。我還要指出，像通用和福特這樣的汽車巨頭2011年僅在廣告上的花費(fèi)就超過了50億美元，大部分人還預(yù)計(jì)今年年底這一數(shù)字將上升。

另一個(gè)驚人的關(guān)于特斯拉的免費(fèi)廣告是全國各地?zé)o數(shù)政商名流們擁有的的特斯拉電動(dòng)車，從Metallica的主唱詹姆斯·赫特菲爾，到好萊塢的摩根·弗里曼，本·阿弗萊克，卡梅隆·迪亞茲，Pharrell威廉斯等等。

7：電池技術(shù)和傳動(dòng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)秀

通過對(duì)特斯拉S型車所用的定制級(jí)松下NCR18650電池的耐久性測試，我們看到即便是經(jīng)歷了2600次的充放電循環(huán)，電池仍保持了70%的容量。2600個(gè)循環(huán)是什么概念，對(duì)于85Kwh的S型車來說，相當(dāng)于112萬公里的里程，對(duì)于60Kwh版本的S型車來說，相當(dāng)于86萬公里的里程。而且隨著技術(shù)的進(jìn)步和成本的降低，未來對(duì)于電池的維護(hù)以及對(duì)于電池的衰減率我相當(dāng)放心。

現(xiàn)實(shí)生活中也有一些愛走極端的用戶，一個(gè)瘋狂的德國小伙曾將他的特斯拉Roadster在四年的時(shí)間里駕駛了超過25萬公里!!試問誰能將一輛120000美元的跑車每年駕駛超過六萬公里呢，這個(gè)小伙做到了，你可能會(huì)嘗試一下google這個(gè)小伙，我這里簡單摘要了一段：“他是著名Roadster車主，在短短的四年中，他駕駛他的特斯拉Roadster行駛了超過25萬公里的路程，而他愛車的電池容量衰減到了當(dāng)初容量的70%?！?

6月19日，特斯拉進(jìn)行了第一次S型車的召回，這次召回是特斯拉自己發(fā)起的，召回了一小部分后座支撐桿可能存在焊接強(qiáng)度不夠情況的S型車，與傳統(tǒng)汽車廠商不一樣的是特斯拉的這次召回完全是出于自愿并且其工程師所指出的產(chǎn)品漏洞并沒有造成任何車輛及人員的損傷，召回令發(fā)出之后，股價(jià)不但沒跌反而大漲，這令所有專業(yè)人士都建議特斯拉的這次召回應(yīng)該收錄進(jìn)公共關(guān)系專業(yè)課的教材中。而關(guān)于動(dòng)力傳動(dòng)系統(tǒng)，電動(dòng)車還從沒有召回的記錄或是技術(shù)上的難題。

8：各國政府、汽車租賃公司、汽車共享公司、商業(yè)團(tuán)隊(duì)的大宗采購

燃料和維護(hù)的開支大幅下降，使得電動(dòng)車在未來可以被廣泛應(yīng)用于政府，企業(yè)，汽車租賃公司，汽車共享公司，以及商業(yè)汽車團(tuán)隊(duì)。而大多數(shù)商業(yè)團(tuán)隊(duì)的汽車可以在白天工作，下班后充電。這會(huì)給特斯拉第三代車在民用領(lǐng)域和特斯拉S型車在商用領(lǐng)域構(gòu)成巨大的機(jī)遇。

同時(shí)，政府或企業(yè)也會(huì)投資修建超級(jí)充電站，超級(jí)充電站也順理成章的可以建在這些使用電動(dòng)車的政府機(jī)構(gòu)以及企業(yè)的周邊，在減少了充電疑慮的同時(shí)還增加了使用便利性。畢竟，超級(jí)充電站的成本只有10輛第三代電動(dòng)車或是4輛S型車那么多。

世界各地的政府：單是美國政府就擁有超過60萬輛各式各樣的車。 操作和維護(hù)這些車輛每年花費(fèi)納稅人高達(dá)42億美元—根據(jù)總務(wù)管理局的數(shù)據(jù)。把這些車都換成電動(dòng)汽車，將會(huì)節(jié)省巨額的燃料與維護(hù)開支，這對(duì)政府來說是很吸引的。

9：特斯拉，SolarCity和SpaceX當(dāng)前和未來的合作

想象一下你是兩家公司的CEO和第三家公司的主席，而且在三家公司的股份比誰都多。同時(shí)，這些公司還有一些在世界上工人最好的工程師團(tuán)隊(duì)，每天在解決一些世界上最棘手的問題。試問還有什么比這個(gè)更具挑戰(zhàn)的。

SpaceX和特斯拉已經(jīng)共同使用了他們研究出的鋰離子電池包在獵鷹9號(hào)火箭，龍飛船，以及特斯拉S型車上,特斯拉最近開始提供8 Kwh的電池包給SolarCity，同時(shí)，SolarCity自2012年開始也在為特斯拉建設(shè)超級(jí)充電網(wǎng)。兩年之內(nèi),SolarCity希望從特斯拉引進(jìn)一個(gè)同時(shí)包括太陽能電池板的電池的裝置,讓這個(gè)裝置白天儲(chǔ)存能量,晚上供應(yīng)電力。

這樣的合作無疑對(duì)于三家公司都是有利的,包括技術(shù)的改進(jìn),成本的降低等等。

10：特斯拉被接管的可能性接近于零

特斯拉目前的估值超過100億美元，隨著利潤和股價(jià)繼續(xù)上漲,這個(gè)可能性最終會(huì)變成零。另外,Musk反復(fù)確認(rèn)他不會(huì)離開或出售特斯拉,直到他到達(dá)他的目標(biāo)為止---電動(dòng)汽車成為主流。豐田、奔馳、松下和機(jī)構(gòu)投資者股權(quán)相加，也不過等于跟Musk擁有的股權(quán)差不多，因此我完全不擔(dān)心特斯拉會(huì)被收購，但即使收購真的發(fā)生，投資者們也會(huì)獲得一筆可觀的保險(xiǎn)費(fèi)。

另外，特斯拉汽車公司擁有一支優(yōu)秀的領(lǐng)袖和管理團(tuán)隊(duì)。許多具有傳奇色彩的投資者強(qiáng)調(diào)自己投資的公司需要有一個(gè)穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)并長期與這家公司共同奮斗。他們與特斯拉一起走過了十年。