“以三萬公里計算，客車跑完需要一年左右的時間；乘用車因為多在市區(qū)跑，一般至少需要兩年。這意味著補貼回流至少要延長一至兩年。在補貼下滑、上游原材料漲價和車企壓價多重擠壓下，中游環(huán)節(jié)賬期將持續(xù)惡化。”磐石投資合伙人陳浩東指出。

洗牌潮涌

在多重擠壓背景下，技術、市場規(guī)模和資金實力顯得尤為重要。龍頭企業(yè)占盡優(yōu)勢，實力較弱的企業(yè)淘汰速度加快。

中泰證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年國內電池出貨量前五名的企業(yè)分別為寧德時代、比亞迪、沃特瑪、國軒高科和北京國能。其中，寧德時代占據(jù)市場近30%份額。2018年一季度，動力電池裝機分化持續(xù)加劇，前三名企業(yè)占比總計74%。其中，寧德時代出貨量2.2Gwh，占比達50%。

同時，行業(yè)洗牌不斷加速?！?016年我們統(tǒng)計的電池廠數(shù)量大概是109家，到2017年底只剩下約80家，其中包括新增的8家。大約20余家電池廠倒下了?！闭驿囇芯渴紫治鰩熌轮赋?。

資金鏈斷裂是眾多企業(yè)關門的直接原因。

陳浩東指出，“新能源汽車屬于資金密集型行業(yè)，不論前期投入還是中間生產(chǎn)，需要龐大的資金。比如，一家電池廠要達到80億瓦時/年的產(chǎn)能，起碼要投資60億元建設生產(chǎn)線；到了量產(chǎn)階段，至少需要再備20億元作為流動資金。資金壓力很大。”

陳浩東表示，伴隨產(chǎn)能逐漸過剩，中小電池廠商在技術工藝和訂單獲取方面均處于弱勢。加上2016年底“80億瓦時”意見稿出臺，許多低于該門檻的電池廠接不到訂單，只能給大廠做代工，或者產(chǎn)線處于閑置狀態(tài)。

“現(xiàn)在連代工都沒法做了?！标惡茤|感嘆道，“前期投入建成的產(chǎn)線運轉不起來，且產(chǎn)業(yè)中游利潤空間不斷壓縮。小廠前期投入的資金無法變現(xiàn)，現(xiàn)金流壓力巨大。這種情況下，小廠商哪有錢更新產(chǎn)線、進行研發(fā)。”

墨柯告訴記者，這兩年生產(chǎn)設備自動化更新速度快。兩年前的設備如果一直閑置，即便現(xiàn)在接到訂單，產(chǎn)出的電池也難以符合標準?！昂芏喹h(huán)節(jié)的生產(chǎn)設備需要更換，這對資金實力不足的廠商是很大挑戰(zhàn)，不少電池廠最終倒閉?！?/p>

楊藻認為，相比之下龍頭企業(yè)優(yōu)勢凸顯。龍頭企業(yè)市場份額較大，有利于其與上游談判，拿到更便宜的原材料；同時，行業(yè)技術更迭快，良品率、穩(wěn)定性、能量密度等技術工藝亟待提升，龍頭企業(yè)有足夠資金用于研發(fā)。

墨柯認為，隨著政策補貼向著高能量密度傾斜，以及鈷價上漲帶來的成本壓力，有的動力電池企業(yè)著手從減少鈷含量的角度提升電池能量比，高鎳811動力電池有望高速發(fā)展。從技術工藝看，生產(chǎn)NCM811材料動力電池難度并不大，難點主要在于如何保證電池的一致穩(wěn)定性。這對生產(chǎn)設備的要求很高。此前生產(chǎn)523材料的那些設備，難以生產(chǎn)出一致性穩(wěn)定性較好的高鎳811，電池廠需要投入相當部分資金用于更新生產(chǎn)設施。但在利潤空間受擠壓、現(xiàn)金流緊張的情況下，只有龍頭企業(yè)有足夠的資金實力研發(fā)和更新產(chǎn)線。

上述正極材料上市公司高管指出，降成本仍是中游企業(yè)2018年面臨的重大課題?！褒堫^企業(yè)兼具規(guī)模、資金和技術優(yōu)勢，在降本上更具競爭力。比如，能夠通過擴大市場占有率達到規(guī)?；a(chǎn)進而降低單位成本，加強內部管控提高良品率，更新產(chǎn)線提升自動化生產(chǎn)效率等。”

“經(jīng)過重重洗牌，預計行業(yè)最終能夠剩下10余家主流電池廠。在此階段，整體規(guī)模效應凸顯。伴隨產(chǎn)量和效率提升，將有效降低單位電池成本，電池廠的議價能力將提升。對于下游車企而言，有利于獲得持續(xù)、穩(wěn)定的供貨?！标惡茤|表示。