穿戴式設備為增速即將趨緩的個人智能終端市場打入一記強心劑，拉開了新一輪行業(yè)投資的帷幕；同時發(fā)改委10月8日發(fā)文提出將重點支持移動互聯(lián)網終端研發(fā)及產業(yè)化。在行業(yè)趨勢與政策指導的雙重刺激下，新一輪行業(yè)潮流啟動在即，相關產業(yè)鏈上的公司將充分受益。

一、為什么看好穿戴式設備？

1946年全球第一臺電子數(shù)字計算機ENIAC的問世開始，電子行業(yè)經歷了突飛猛進的變遷，最明顯的一個特征趨勢便是體積上的小型化趨勢。從ENIAC總體積約90立方米，重達30噸，占地170平方米，需要用一間30多米長的大房間才能存放的“龐然大物”開始，到五六十年代IBM推出的多款占領一個小型辦公室的大型機，再發(fā)展成為七十年代蘋果公司發(fā)布的只需擱置在辦公桌上的個人臺式電腦（微型電腦），八十年代康柏公司推出的占據(jù)一個旅行箱的可攜帶式電腦，及其隨后發(fā)布的平板電腦和手持終端，整個電子設備的演進歷史充分詮釋了這一趨勢，即在保持計算能力相當?shù)那闆r下，設備的小型化便攜化是發(fā)展的永恒主題。穿戴式設備目前作為個人消費電子市場小型化“金字塔”的頂端而推出，既應運而生且前景巨大。

從使用時間的維度來看，便攜性越好體積越小的設備對于用戶的接觸時間就越長，客戶黏性就越大。由于體積和重量的原因，臺式電腦只能限于固定場所使用；輕薄化筆記本電腦的出現(xiàn)使得用戶在出差及旅行中也能使用這一設備；智能手機則更進一步，娛樂、休閑等非工作場合用戶也會隨身攜帶；而穿戴式設備繼續(xù)擠占剩余時間，即使用戶的睡眠時間也將予以“陪伴”。相對于體積較大的設備來說，購買便攜小巧的設備對于用戶的效用情況會更加顯著。

而對于用戶來說，接觸時間與更新頻率也將呈現(xiàn)正比關系，即接觸時間越長的設備更新周期越短、周期頻率越長。這樣的更新原因在于兩點，其一是用戶自身的更新需求：隨著智能終端功能的不斷擴展和其應用程序的多元化與復雜化，無論是設備核心組件所承載的性能還是其外圍硬件所支撐的功能都不足以滿足實際需求，例如為了能夠流暢完整體驗最新的iOS7.0系統(tǒng)，用戶必須將iPhone升級到4、4S或者5代機型，而3代及以下機型的使用性能已經達不到軟件所需要求，這是由于核心組件性能造成更新原因；而對于需要使用到手機地圖的功能的智能終端必須配備GPS或是A-GPS芯片，用戶也會因為外圍硬件的缺失與不足而考慮升級設備。其二是設備的自然損耗會加?。弘S著用戶使用時間不斷增長，與客戶的黏性水平增高，作為具有物理特性的設備而言其遭遇的物理或者人為損傷的概率會進一步加大，其老化損耗的速度也會大大高于以往設備，自然更新的需求也將更加明顯。

實際情況也確實如此，服務器的更新頻率平均為7-10年，個人臺式機縮短為5-6年，筆記本為3-4年，智能手機達到2-3年，而作為最新、接觸時間最長的穿戴式設備，我們保守預計更新的頻率為2年左右，其孕育的市場機遇也將有望超越其他設備。

從上游供應廠商來看，隨著設備的小型化，供應商的集中度也呈現(xiàn)逐步離散化的趨勢。在服務器領域，國外幾大巨擘廠商牢牢占據(jù)了市場，2012年IBM、惠普、戴爾等前六大廠商的市場份額為86.6%，其中前三大廠商就占了74.2%的份額。

在相對小型的傳統(tǒng)臺式機和筆記本領域，市場集中度較服務器市場松散很多。據(jù)統(tǒng)計，去年全球前五大個人電腦制造商市場份額約59%，與服務器市場前三大龍頭占據(jù)四分之三份額的情況差異明顯。同時PC市場品牌選擇的多樣性也高于服務器市場，用戶在采購的同時也不僅將眼光限于幾大品牌，而充分考慮各品牌之間的使用群體、個性化及差異化的特點，從各品牌的份額情況就可以很好的詮釋這一點。

而在隨身便攜的手機終端市場情況這一特征更加顯著，前五大廠商所占據(jù)的份額約為55%，并且行業(yè)集中度稀釋的情況在不斷持續(xù)，2013年一季度已下降為52%。除了三星和諾基亞的出貨量較大除外，其余廠商的比例均較為平均，并且如果考慮到諾基亞的出貨量中有大部分的機型為功能機而非智能機，代表未來趨勢的智能機行業(yè)集中度水平將比現(xiàn)有情況更低。

作為目前個人消費電子市場小型化“金字塔”頂端的穿戴式設備市場，將延續(xù)小型化與行業(yè)集中度負相關的趨勢，整個行業(yè)品牌的多樣化與豐富性將大大高于從前。一方面由于穿戴式產品與傳統(tǒng)“形似神同”的IT設備不同，其特征、用途及適用性情況達到前所未有的差異程度，娛樂化、監(jiān)測化、醫(yī)療化等穿戴式產品所需的設計、功能及對應人群均大相徑庭，市場需求的多樣性將促使產品種類的不斷豐富；其次由于制造商限于開發(fā)精力、研發(fā)能力及資金支持的局限性，將幾乎不可能將自身產品線覆蓋所有穿戴式設備市場，集中資源突破某一細分市場將成為各大制造商的很長時間跨度內的戰(zhàn)略布局，這樣對于不同細分領域的品牌制造商均預留出巨大的成長空間，有利于品牌與產品的多元發(fā)展；最后是用戶對于不同領域的品牌忠誠度可復制性弱，這一現(xiàn)象在消費電子領域尤其明顯，用戶在某一細分市場中品牌的選擇不會盲目傳導至另一細分市場，而會進行重新考量，這也將有利于不同品牌在不同細分市場中的成長與發(fā)展，從而提升整個市場產品與品牌的豐富程度，前景十分樂觀。

下游產品的百花齊放對于上游的電子元器件廠商更具明顯的放大作用，根據(jù)先前的分析，下游終端產品無論是種類還是數(shù)量將會隨著小型化趨勢而呈現(xiàn)爆發(fā)式成長的態(tài)勢，而產品中所使用的麥克風、攝像頭、通訊模塊、MEMS傳感器等器件又呈現(xiàn)出需求共性，將集中積聚至上游細分行業(yè)，使相關元器件供應商在疊加效應中充分受益。

二、三大維度奠定趨勢

從人們對于穿戴式設備的期許以及目前已有的產品或者概念設計中可以看出，穿戴式設備未來將向便利化、娛樂化與健康化三個維度發(fā)展，并有將這三個維度融合化的趨勢。

便利化顧名思義指設備的體積上的小型化和便攜化和與其他設備互聯(lián)的便捷性。由于穿戴式產品與用戶的黏性程度較以往的產品更高，使用時間更長，無論是體積與重量方面的控制均更加苛刻，同時產品作為單獨功能的開發(fā)或者智能終端的延伸，需要與已有的設備進行數(shù)據(jù)交換，實時、無線的互聯(lián)技術將不斷發(fā)展創(chuàng)新以滿足便利化這一維度。

娛樂化是指穿戴式產品將更加精巧的整合視頻、音頻、攝像等功能，結合現(xiàn)實增強、體感控制等創(chuàng)新技術，讓用戶相對于傳統(tǒng)設備能更加隨時隨地的使用和享受多媒體及互聯(lián)網資源，并帶給用戶更身臨其境的感官體驗。

健康化基于穿戴式設備輕巧便攜的特性也成為未來發(fā)展的重要維度。由于用戶使用的時間長度較以往設備進一步延伸，其作為監(jiān)控測量手段的趨勢亦更為顯著。健康化可分為兩類用途——醫(yī)療和健身：醫(yī)療用途用來檢測心率、血糖等用戶體征數(shù)據(jù)，而健身用途則通過監(jiān)測用戶的運動距離、消耗熱量、睡眠時間等體外數(shù)據(jù)進行處理分析，并給予用戶反饋。

基于我們對未來穿戴式市場便利化、娛樂化以及健康化發(fā)展方向的趨勢判斷，我們可以提煉歸納為對穿戴式產品兩方面的要求，其一是功能性上延伸出來的要求，其二是體感性觸發(fā)的要求。

功能性延伸的要求是指源于便攜輕巧互聯(lián)的產品特質而對傳統(tǒng)電子元器件有改善性的需求，主要體現(xiàn)在設備的續(xù)航能力、數(shù)據(jù)互聯(lián)及監(jiān)測性能的改善性需求。

除了現(xiàn)有器件的改善之外，穿戴式設備還需要融入更多的體感元素來符合可穿戴的特性，因而觸發(fā)了對于體感性的要求，包括易穿戴性、舒適性等原有消費性電子設備無需過多考慮的創(chuàng)新性要求，目前主要體現(xiàn)在符合觸覺、視覺、聲覺等感官的需求。

通過功能性延伸要求與體感性觸發(fā)要求的分類，可以梳理出穿戴式設備對于續(xù)航、互聯(lián)、監(jiān)測以及感官體驗的進一步需求，從而更加系統(tǒng)有效地尋找落地細分行業(yè)及相關公司，揭示投資機會。

三、方向落地決定標的

穿戴式設備在功能性要求方面，主要由續(xù)航、互聯(lián)與監(jiān)測三個方向來構成，而在體感性觸發(fā)要求方面，由觸覺、視覺與聲覺組成，通過這些方向的落地有助于尋找出細分行業(yè)及上市公司，同時尋找出未來充滿機遇的行業(yè)變局。

3.1續(xù)航

對于穿戴設備來說，考慮到用戶需要長時間隨身攜帶，整體設備的體積與重量自然要求更加嚴格，而在設備中占相當體積比例的電池模塊的輕巧程度也在此方面有著不同于以往的要求。此外由于穿戴式設備較傳統(tǒng)設備的使用時間更長，電量的消耗程度雖然不及手持智能終端但其持續(xù)的續(xù)航能力要求卻大大提高，另外作為隨身攜帶的產品，用戶自然不希望其閑置充電的時間過長或是充電的頻率過于頻繁，所以對能量密度的要求也甚于從前。

目前鋰離子電池分為液態(tài)鋰離子電池和聚合物鋰離子電池，傳統(tǒng)的方形和圓柱形鋰離子電池均采用液態(tài)電解質，形狀難以改變，體積也根據(jù)需要的設計進行改變。而聚合物鋰離子電池其采用的是膠質電解質或是固態(tài)電解質，在形狀上易根據(jù)人體工程或是輕薄設計要求的不同而進行更改，符合可穿戴式設備的要求。同時在能量密度上聚合物鋰離子電池也優(yōu)于傳統(tǒng)的方形和圓柱形鋰離子電池，即在相同的重量下能提供更大的電池容量，對于續(xù)航持久這一需求而言意義顯著，未來聚合物鋰離子電池是發(fā)展趨勢情況不言自明。

除了在電池的容量密度及體積重量進行博弈之外，BMS（電池管理系統(tǒng)）也扮演了相當重要的角色，它是電池與終端設備中的紐帶，能夠提高電池利用率，防止電池出現(xiàn)過度充電和過度放電的的情況出現(xiàn)，延長電池的使用壽命，監(jiān)控電池狀態(tài)。在可穿戴設備上BMS的作用更加重要，在電池體積較傳統(tǒng)設備更小型的前提下，充分利用電能減小損耗能延長電池的續(xù)航能力和電池壽命，例如谷歌眼鏡中，所使用的小型鋰離子電池只有570毫安時，唯有通過BMS設計使得眼鏡達到預定一天的續(xù)航時間。同時優(yōu)秀設計制造的BMS在電池安全性及電池電量監(jiān)控等特性方面相對于現(xiàn)有設備要求更嚴格，更能保證與人體時刻保持“肌膚之親”設備的安全，對于穿戴式設備至關重要。

在續(xù)航方面，我們推薦的公司是欣旺達、德賽電池、億緯鋰能。

3.2互聯(lián)

智能終端的一大特征就是便捷的連接性，無論是電腦還是智能手機，互聯(lián)性都作為設備的重要功能，穿戴式設備也不例外。從目前的情況來看，穿戴式設備較多作為現(xiàn)有設備的附屬設備進行工作，例如三星的GalaxyGear智能手表需要與自家廠商的GalaxyNote3智能手機進行連接工作，JawboneUP手環(huán)也需要將數(shù)據(jù)通過耳機插槽與手持設備進行交互。但未來隨著穿戴式設備的系統(tǒng)集成化、功能豐富化、性能高速化的趨勢發(fā)展，設備與設備間的互聯(lián)性也將成為重要的組成部分之一。

在穿戴式設備上，低功耗、高速率的傳輸將作為互聯(lián)性功能器件的要求，同時低功耗的苛刻程度將尤為明顯。設備首先要保證長時間的續(xù)航能力，才能保證設備的互聯(lián)性，因此在在設備上使用的互聯(lián)器件在保證低功耗的同時才會考慮提高傳輸功率與性能。這一點都在藍牙版本升級的發(fā)展路徑上尤為明顯，從最初的藍牙1.1、1.2到最新的藍牙4.0技術版本，每一次升級都在保證功耗的基礎上提升性能，或是在性能維持的情況下大幅降低功耗，借此來提升設備的互聯(lián)能力。此外，無線充電技術隨著穿戴式設備的種類愈加豐富以及美觀減少接口數(shù)量的需求也將一展身手。

目前NFC、藍牙、WIFI等技術作為現(xiàn)有設備的互聯(lián)技術將在未來的穿戴式設備發(fā)展中再掀需求的浪潮，前兩者適用于移動支付、快速適配等短距離小數(shù)據(jù)的功能應用，而后者將作為穿戴式設備上娛樂需求與實時交換等大數(shù)據(jù)應用中的首選技術。在藍牙4.0低功耗版本、802.11ac等低功耗、高傳輸技術的推動下，互聯(lián)性器件公司將充分收益。

在互聯(lián)方面，我們推薦的公司是碩貝德、環(huán)旭電子。

3.3監(jiān)測

作為設計成每時每刻形影不離的設備，穿戴式除了滿足傳統(tǒng)設備的基本功能外，更應該實時監(jiān)測并收集反饋用戶的日常位置信息、速度信息、方向信息，甚至是體征信息，借以完成LBS服務及體感健康舒適程度的測量收集工作。這就需要監(jiān)測性器件來完成這一重要功能，傳感MEMS（微機電系統(tǒng)）與生物MEMS將“肩負”這一功能。

MEMS（微機電系統(tǒng)）以半導體技術為基礎，將微電路及微機械按功能要求在芯片上進行集成，具有重量輕、體積小、能耗低、諧振頻率高、響應時間短等諸多優(yōu)勢，易于批量生產及集成化，完全符合在穿戴式設備設計及應用上的需求。

傳感MEMS將通過壓電、熱電耦、諧振等敏感元件將物理信號轉換成電信號，可以用來測量速度、壓力、濕度、磁力等各種物理信號并轉化為智能終端可識別的信號進行收集分析，常見的傳感MEMS包括加速儀、陀螺儀、壓感儀及溫度儀等，在目前的智能手機、遙控器、游戲手柄等設備上已有相當程度的應用，而在穿戴式設備中更是必不可少的器件。加速儀有單軸或多軸分類，可以測量用戶的速度變化及重力；陀螺儀主要測量旋轉的角度及角速度和旋轉情況；壓感器用于測量施加于設備上的壓力情況，包括人為壓力與氣壓等自然壓力。在大部分穿戴式設備中，測量人體的運動情況及環(huán)境情況將成為基本配置及用戶購買的首要目的，因此傳感MEMS未來的成長空間十分巨大。

生物MEMS是通過微電子與化學生物微型分析和檢測芯片或儀器制造，將驅動泵、微控制閥及檢測器等元器件微縮在功能芯片上，分析用戶的體征健康信息。生物MEMS常用于指紋檢測、體征監(jiān)測、血液測量及微型泵等功能，無論在健康方面還是在安全性方面生物MEMS都會對穿戴式設備產生重大影響。健康方面，通過生物MEMS的體征檢測能幫助用戶及時了解和認知身體情況，有助于預防疾病及其他健康問題的產生，也有助于醫(yī)療機構對于病人的實時監(jiān)控及治療，對于兒童及老人的監(jiān)護照顧起到重要的作用，JawboneUP智能手環(huán)已經將能夠檢測用戶的睡眠質量和睡眠時長，而微軟開始測試的Joule智能設備，將心臟監(jiān)測儀設計成腕帶式，將可穿戴式設備與醫(yī)療設備的融合程度推向了新的高度。在安全性方面，生物MEMS可以通過人體特征的檢測對終端設備進行加密，相較于傳統(tǒng)加密手段更難以破解、安全保障程度更高，而蘋果就是此技術最好的踐行者。在最新發(fā)布的iPhone5S產品中，蘋果率先引入了指紋識別技術，通過此技術用戶只需要在主頁鍵上按下手指，設備就會自動掃描指紋與機器預存的指紋數(shù)據(jù)想匹配，完成解鎖功能。對于先前的數(shù)字加密方式，指紋掃描由于生物特征的復雜性，將更難以用暴力破解等傳統(tǒng)的方式進行解密，從而對于未來設備及其中信息的安全保障能力進一步提升。生物MEMS的應用將取代目前的傳統(tǒng)密碼而日后成為首要的信息安全認證方式。

在監(jiān)測方面，我們推薦的公司是蘇州固锝、士蘭微及漢威電子。

在功能性要求上的延伸促使穿戴式設備及器件在續(xù)航、互聯(lián)、監(jiān)測方面進行探索和發(fā)展，而在體感性觸發(fā)的要求將從觸覺、視覺、聲覺上帶來的行業(yè)的變化。

3.4觸覺

觸覺上的要求使指用戶需要穿戴式設備易于日常攜帶，因此在觸覺上要求設備不僅輕巧而且堅固，而且對于大部分穿戴式產品來說要求貼合用戶佩戴的體型，所以對于產品除了功能器件的體積與重量的輕便化之外，元器件的載體——外觀件與結構件的材料選擇與制作亦不容小覷。高延展性、輕巧美觀、散熱性能好的外觀結構件將作為穿戴式設備的重要組成部分使得整個設備如虎添翼，無論佩戴舒適程度、外表的美觀程度還是產品的壽命都將大大提升，而從目前來看，金屬外觀結構件將成為完成這樣期待的不二之選。

由于金屬具有延展性好的特點，將便于廠商制造適合不同類型用戶體型的設備，并且對于通用性產品用戶也可以日常使用中進行外形的微調，同時金屬斷裂前在塑性變形和裂紋擴展時吸收能量的能力上佳，對于穿戴式設備的內部元器件的保護也起到十分理想的效果。另外，穿戴式設備由于體積小、元器件集成的密度高，并且這兩種趨勢在未來會愈發(fā)明顯，直接導致的后果就是產生熱量越來越大，而散熱情況由于集成度高企會越發(fā)嚴峻，而金屬是天然的導熱材料，將有助于產品的盡快將內部的熱量傳導至外部，提升產品性能并延長產品質量。綜合來看，金屬材料在穿戴式設備市場中的得到極為廣泛的應用，具有金屬材料外觀結構件加工制造的公司將充分受益于此。

外觀件要做到隨身攜帶貼身使用，其中的“紐帶”自然也需要達到這一要求，這樣的“紐帶”便是將各元器件連接成一體的集成電路板，與傳統(tǒng)產品不同的是，要做到這一要求，PCB心有余而力不足，F(xiàn)PC（柔性電路板）才能在此舞臺“大展拳腳”。FPC相對于傳統(tǒng)PCB產品可有效降低產品體積，增加攜帶性的便利性，質量也較其輕。厚度方面去除接口插座的補強板，一般在40-70um左右，需要提供結構復雜的設計時多層FPC疊加也能有效控制體積與質量，對于穿戴式設備整體產品的設計與參數(shù)控制將起到非常重要的作用，看好基板開發(fā)、PI薄膜制備及切割等行業(yè)及相關上市公司。

在觸覺方面，我們推薦的公司是長盈精密、丹邦科技、光韻達。

3.5視覺

盡管目前的可穿戴設備中配備為視覺開發(fā)的元器件尚未達到多數(shù)，大部分設備還是通過通訊的方式將數(shù)據(jù)呈現(xiàn)在智能手機或是電腦終端的方式來進行可視化，但隨著人們對于穿戴式設備的娛樂性和多媒體需求熱情日益高漲，產品中視覺元器件覆蓋配備程度將逐漸提高，廣泛應用是大勢所趨。

因穿戴式設備而引發(fā)的視覺元器件主要有三類：屏幕、微攝像頭、微投影儀。穿戴式設備屏幕相對于傳統(tǒng)手持終端屏幕對于尺寸的要求不同，囿于其產品的體積重量的限制，屏幕的大小并非首要考慮因素，低功耗、廣視角、室外可讀性將成為穿戴式屏幕關注重點。由于設備隨身使用在室外的使用時間大大高于以往，所以屏幕在室外強光下的可讀性要求就甚于以往，并且由于佩戴在身上，其一般情況下并不會像電腦屏幕及手機屏幕進行直視，所以其可視角度也成為重要的產品性能之一。低功耗的需求更不言自喻，在智能手機上觸摸屏的功耗通常占整個設備功耗的一半以上，在穿戴式設備中降低屏幕顯示功耗將更顯急迫。高通在其最新推出的Toq智能手表上使用了最新的Mirasol屏幕，其顯示方式與電子墨水技術相仿，只有在像素顏色改變時才需要消耗電力，大大降低了功耗延長電池使用時間，同時利用了生物仿生學技術借助陽光反射使顯示屏保持清晰，保證陽光下的可讀性。此外，韓系廠商三星與LG公司正在全力準備柔性屏幕的大規(guī)模量產計劃，預計將于11月推出第一代產品，相對于目前的屏幕來說柔性屏幕更加輕薄，功耗更低，同時可以貼合人體表面，對于穿戴式設備而言應用前景將更加廣闊。

微攝像頭與微投影儀正好在功能上處于截然相反的狀態(tài)，微攝像頭將圖像與視頻從外界獲取儲存至設備中，而微投影儀則將已經儲存的影像資料從存儲介質中呈現(xiàn)給用戶，對于穿戴式設備的娛樂性功能而言這兩種元器件必不可少。根據(jù)可穿戴式設備的特性，用戶在使用拍照或攝像功能時行為與時間顯得更加隨意，因此攝像頭的防抖性能與啟動、對焦、拍攝速度的要求也高于以往，我們預計未來高性能高像素的微攝像頭市場需求巨大。在NEXUS5智能手機上，將會率先使用DigitalOptics生產的MEMS微攝像頭，像素達到主流的800萬水平，而對焦速度可達到7倍于普通攝像頭的速度，并具備先拍照后對焦的功能，在穿戴式設備市場中MEMS攝像頭將有望逐步取代傳統(tǒng)攝像頭成為產品標配。

而微投影儀隨著三星GalaxyBeam手機的推出和谷歌眼鏡的設計而成為熱點，穿戴式設備限于體積和便攜的約束對顯示屏的尺寸將有嚴格的限制，而在此方寸之間對于娛樂性視頻體驗將大大折扣，微投影儀能夠不顯著擴大設備體積的同時將此問題引刃而解，獲得大尺寸屏幕的舒適體驗。谷歌眼鏡就是微投影儀最引人關注的實施案例，其微投影儀將內容投射到棱鏡中，然后人眼可以識別出棱鏡上的內容，根據(jù)谷歌公司自身描述，效果如同看到2.4米外25英寸的高清屏幕，對于穿戴式設備而言，微投影儀將使影像效果帶來更為豐富的延伸，提升視覺體驗。當前微投影技術可分為LCD、DLP、LCOS和MEMS微型掃描（MicroScanner）四種技術，前三種是現(xiàn)有的技術，而MEMS微型掃描技術則為創(chuàng)新技術。目前可商品化微投影技術有三類：DLP、LCOS與LaserScan鐳射投影技術（MEMS），據(jù)分析谷歌眼鏡使用的Himax廠商的ColorSequentialLCOS技術。隨著技術發(fā)展及產業(yè)鏈延伸，國內具有光學技術儲備的公司也將受益于微攝像頭的行業(yè)需求的爆發(fā)增長。

在觸覺方面，我們推薦的公司是水晶光電、歐菲光。

3.6聲覺

視覺上需要滿足用戶日常需求外，聲覺的需求也必然配合出現(xiàn)，從而構建出全面完整的感官體驗。與微攝像頭和微投影儀相似，聲覺上也有功能相反的成對出現(xiàn)元器件產品——微揚聲器與微麥克風，分別完成音頻的輸出與輸入。在穿戴式設備中將很難像傳統(tǒng)手持設備配備實體鍵盤或是大尺寸的觸摸屏來供用戶輸入，因此大部分指令需要通過語音輸入至設備經過識別技術從而轉化成設備可識別的命令，而在命令確認反饋或是日常影像文件播放時，音頻的輸出也日益頻繁，可以說未來穿戴式設備中，微揚聲器與微麥克風將作為基本的組件大量應用于產品中，同時類似目前的智能手機的發(fā)展趨勢，為了獲取高質量的音頻輸入及輸出，一臺設備中配備多個聲學組件也將逐步成為常態(tài)。

對于聲學器件來說，要應用于穿戴式設備捉襟見肘的空間中，其尺寸也需要遠小于原有的設備，同時需要能在小體積上滿足輸出功率，并做到防水、高降噪性能等有別于以往的產品特性。為了滿足以上條件，MEMS電聲器件應運而生，不僅能做到小型化更較傳統(tǒng)器件結構堅固，有助于延長設產品壽命。

MEMS麥克風的滲透速度尤為驚人，從2007年全球銷量2.47只迅速發(fā)展至2010年的6.95億只，在整體麥克風中的占有率已達兩成，據(jù)IHSiSuppli預測，今年出貨量將達到26億只，較2012年增長30%，繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。隨著穿戴式設備及其他小型設備的普及速度加快及用戶對于噪音抑制、語音識別應用需求的上升，MEMS的麥克風的滲透率也將進一步提升。

作為MEMS電聲器件市場占據(jù)主導地位的樓氏電子（KnowlesElectronics），2002就成功研發(fā)了MEMS技術的小型麥克風，奠定了其在此領域的絕對領導地位，而在2011年公司收購的恩智浦（NXP）公司的小型揚聲器業(yè)務借以實現(xiàn)其在MEMS揚聲器領域與MEMS麥克風市場相類似的成功戰(zhàn)績。從目前來看，公司的揚聲器市場份額遠未達到麥克風產品，而隨著英飛凌、ADI等國際知名廠商的積極介入與競爭，其MEMS麥克風市場占有率從2011年74%縮減至2012年的58%，降幅明顯，也表明未來電聲市場的競爭格局將更加多樣化，分散化。隨著國內具有優(yōu)秀電聲器件加工制造經驗公司的崛起，電聲行業(yè)產業(yè)鏈向國內廠商轉移的趨勢將愈發(fā)明顯，相關廠商的技術實力與出貨情況都將迎來春天，不斷從全球巨擘手中奪取份額。

在聲覺方面，我們推薦的公司是歌爾聲學、共達電聲。

四、重點公司推薦

穿戴式設備為增速即將趨緩的個人智能終端市場打入一記強心劑，拉開了新一輪行業(yè)投資的帷幕。同時發(fā)改委10月8日發(fā)文提出將重點支持移動互聯(lián)網終端研發(fā)及產業(yè)化，其中明確提出支持研發(fā)面向移動互聯(lián)網應用，研制可規(guī)模商用的多類型可穿戴設備，同時重點支持低功耗的可穿戴設備系統(tǒng)設計技術、面向可穿戴設備的新型人機交互技術及新型傳感技術、可穿戴設備與智能終端的互聯(lián)共享技術、可穿戴設備應用程序及配套的支撐系統(tǒng)技術，實現(xiàn)可穿戴設備產品產業(yè)化。

在行業(yè)趨勢與政策指導的雙重刺激下，新一輪行業(yè)潮流啟動在即，相關產業(yè)鏈上的公司將充分受益，我們看好已經具備強大研發(fā)實力和豐富制造經驗，已經或有望進入穿戴式行業(yè)相關產業(yè)鏈的上市公司。