懷有一顆更理性的心，看穿所謂牛市、K線圖和政策幻象尤為重要。

很難找到一個(gè)理由支撐眼下A股的狂歡。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不樂(lè)觀，主要體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況糟糕。反映企業(yè)生產(chǎn)投資活躍度的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI，已經(jīng)連續(xù)38個(gè)月下降，企業(yè)面臨通縮危險(xiǎn)。同樣下降的還有消費(fèi)占投資的比例，而出口對(duì)GDP增幅的貢獻(xiàn)占比已經(jīng)趨于零……

我們已經(jīng)見(jiàn)到了7年前全球金融危機(jī)發(fā)生后，4萬(wàn)億的信貸刺激帶來(lái)了怎樣的后遺癥。而現(xiàn)在，為了保住增長(zhǎng)，當(dāng)局又走上了同樣的路。

到底有多危險(xiǎn)?中國(guó)央行前副行長(zhǎng)、現(xiàn)任清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)的吳曉靈形容新的寬松政策是“飲鴆止渴”。中國(guó)金融杠桿率在全球來(lái)說(shuō)都很高，要解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，必須降低杠桿，但人們看到的是，從去年11月央行降息以來(lái)，中國(guó)央行已經(jīng)三次降息、兩次降準(zhǔn)，這種頻率和力度實(shí)屬罕見(jiàn)。中國(guó)并不缺錢(qián)，只不過(guò)錢(qián)沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

錢(qián)印多了的一個(gè)后果是債務(wù)問(wèn)題。一些新增貸款用于購(gòu)買(mǎi)地方債—在行政命令的推動(dòng)下。這些錢(qián)大多用來(lái)償還地方政府之前欠下的賬，這相當(dāng)于把那些令人心煩又難以解決的問(wèn)題無(wú)限期延后了，但早晚還是要解決。一個(gè)值得注意的信號(hào)是，即便是對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況最好的江蘇省，國(guó)有銀行也覺(jué)得給其比國(guó)債略高一些的貸款利率存在風(fēng)險(xiǎn)，這樣的擔(dān)憂導(dǎo)致該省的地方債置換計(jì)劃一度暫停。

發(fā)股票救經(jīng)濟(jì)看上去比直接印錢(qián)好，相當(dāng)于大家用錢(qián)支持了上市公司。但這次又有多少錢(qián)真正進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)?

大量的錢(qián)跑去追互聯(lián)網(wǎng)+。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板里的互聯(lián)網(wǎng)公司，其市盈率早就跑贏了它們的創(chuàng)新能力—實(shí)際上根本用不著創(chuàng)造什么，就有大把的錢(qián)入賬了。這些公司的平均市盈率比納斯達(dá)克高出一倍多，數(shù)字造成了一種幻覺(jué)，仿佛“了不起指數(shù)”也跟著上去了，但別忘了它們大多是當(dāng)年去納斯達(dá)克的路上被甩下的公司—一些隨著市值膨脹而表現(xiàn)出的志得意滿是不應(yīng)該出現(xiàn)的。崔鵬會(huì)告訴你，投資人要1萬(wàn)年才收回成本是個(gè)什么概念，也會(huì)提到為什么保守投資者睡得最香。

該破滅的都會(huì)破滅。我們已經(jīng)從漢能身上看到了教訓(xùn)。人們?cè)诟袊@李河君僅當(dāng)了幾天的中國(guó)首富，財(cái)富就在一天之內(nèi)腰斬，漢能瞬間損失了190億美元(約合1179億元人民幣)市值時(shí)，也應(yīng)該看到這次紅色警報(bào)對(duì)于A股和它背后諸多公司的意義。

我們有義務(wù)提醒你不要成為一名賭徒。在本期的封面故事—一個(gè)大號(hào)的宏觀+理財(cái)專(zhuān)欄—里，出言向來(lái)謹(jǐn)慎的崔鵬也在告誡大家留意泡沫和可能的危險(xiǎn)了。

這是一件矛盾的事。投資股市仍然是公司人理財(cái)?shù)淖罴逊绞街?。尤其在一個(gè)熱火朝天的造富運(yùn)動(dòng)中，不參與其中意味著財(cái)富變相縮水。這時(shí)懷有一顆更理性的心，看穿所謂牛市、K線圖和政策幻象，就變得尤為重要。我們會(huì)幫你挑選出那些值得關(guān)注的和警惕的公司，也有很多關(guān)于實(shí)操的忠告和提醒。

回到一個(gè)核心的問(wèn)題，中國(guó)未來(lái)20年到底靠什么？

經(jīng)期失調(diào)的股市，還是卷土重來(lái)的房地產(chǎn)，或者拿著小錘砸向車(chē)窗的釣魚(yú)者？在創(chuàng)造未來(lái)以及持續(xù)發(fā)展這件事上，我們真得想點(diǎn)什么，做點(diǎn)什么。