今年年初，由于印尼礦石出口禁令，鎳價(jià)漲幅超過(guò)40%，令國(guó)際有色金屬市場(chǎng)迎來(lái)了難得的瘋狂。在此次盛宴之后，金屬市場(chǎng)受到的關(guān)注并未減少，投資者們似乎還意猶未盡地期待著下一次驚喜。在全球供應(yīng)減少的背景下，鋅會(huì)脫穎而出造就新的瘋狂嗎？

由于印尼鎳原礦出口禁令生效、市場(chǎng)對(duì)俄羅斯出口可能遭制裁的擔(dān)心，鎳價(jià)在2014年一路走高。很多人認(rèn)為，在供應(yīng)減少的背景下，鋅價(jià)也會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)飆升。美國(guó)銀行和美林證券預(yù)計(jì)，鋅價(jià)最快會(huì)在明年突破2400美元/噸，并且有可能持續(xù)上漲。

產(chǎn)量降低

跟鎳一樣，鋅市場(chǎng)也因?qū)诠?yīng)水平的擔(dān)憂而疑云密布。然而，最近幾個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂限制著鋅價(jià)的漲勢(shì)，今年年初鋅價(jià)約為2100美元/噸，至今表現(xiàn)一直相對(duì)平穩(wěn)。

不過(guò)，從明年年中開(kāi)始，大批鋅礦將陸續(xù)關(guān)閉，這似乎將成為越來(lái)越重要的鋅價(jià)推動(dòng)因素。金屬礦業(yè)集團(tuán)（MMG）是全球最大的鋅生廠商之一，擁有澳大利亞最大的鋅開(kāi)采項(xiàng)目—位于昆士蘭的世紀(jì)鋅礦，該公司預(yù)計(jì)，今年世紀(jì)鋅礦的鋅出產(chǎn)量約為46.5萬(wàn)噸至48萬(wàn)噸。相比2013年的48.8233萬(wàn)噸和2012年的51.4707萬(wàn)噸，這是顯著的下降。此外，世紀(jì)鋅礦預(yù)計(jì)在2015年年中出產(chǎn)最后一批礦石。

除了世紀(jì)鋅礦，世界上許多主要鋅礦也面臨同樣的減產(chǎn)情況。

另外，通過(guò)減少基礎(chǔ)建設(shè)支出來(lái)降低商品價(jià)格的模式在采礦業(yè)盛行，其結(jié)果就是阻礙了新一批“超級(jí)項(xiàng)目”的開(kāi)展。

需求增加

與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步提升繼續(xù)增大了對(duì)鋅的需求量，這種金屬主要用于生產(chǎn)電池以及鍍于鋼鐵之上防止腐蝕。新興市場(chǎng)對(duì)汽車的需求猛增，西歐、北美市場(chǎng)汽車銷售的復(fù)蘇，都將成為帶動(dòng)鋅需求量的重要因素。

值得注意的是，鋅消費(fèi)量約占全球一半的中國(guó)近期工程建設(shè)項(xiàng)目不斷增多，國(guó)內(nèi)對(duì)電子產(chǎn)品的需求持續(xù)上升，這也有可能拉高鋅價(jià)。國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）估計(jì)，2013年中國(guó)對(duì)鋅的需求量增長(zhǎng)了7.6%，高于美國(guó)的3.4%和日本的4%。

蘇克墩金融（Sucden Financial）和FastMarkets的最新預(yù)測(cè)顯示，2014年鋅需求量增長(zhǎng)5%至約1360萬(wàn)噸，而2014年鋅出產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)提高4%至約1350萬(wàn)噸，但鋅的供應(yīng)仍然跟不上需求。這些數(shù)字將把鋅的供應(yīng)短缺提升至12萬(wàn)噸，而2013年的供應(yīng)短缺僅為68000噸。

庫(kù)存減少

旺盛的消費(fèi)需求超出產(chǎn)量的增加是近年來(lái)鋅市場(chǎng)的一個(gè)趨勢(shì)，明年鋅的供不應(yīng)求是可以預(yù)見(jiàn)的情況，這跟前幾年形成鮮明對(duì)比，根據(jù)ILZSG的數(shù)據(jù)，2011年鋅供應(yīng)過(guò)剩37.5萬(wàn)噸，2012年鋅供應(yīng)過(guò)剩24.8萬(wàn)噸。

盡管鋅庫(kù)存依然相對(duì)充足—倫敦金屬交易所的庫(kù)房里目前存著約73.5萬(wàn)噸鋅，但在過(guò)去6個(gè)月中鋅庫(kù)存已下降了25%，目前達(dá)到了繼2011年秋天以來(lái)的最低點(diǎn)。

隨著全球鋅消費(fèi)量基本呈現(xiàn)逐年升高的趨勢(shì)，而主要鋅礦的產(chǎn)量減少，并且短期內(nèi)沒(méi)有替代鋅礦的出現(xiàn)，鋅價(jià)似乎很有可能在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)穩(wěn)步上升。