近期來，泛亞有色金屬交易所鈷的價格從前期高點220元每公斤持續(xù)下跌，最低到174元每公斤，目前在190元每公斤附近，最大跌幅22.44%。

對于未來價格，我們認為會上漲乏力，下跌有限。這樣的判斷來自于對鈷的保有儲量情況、上游供應國家、需求、下游企業(yè)生產(chǎn)等等方面的分析。未來左右鈷價格的核心因素是鈷礦石價格，左右鈷礦石價格的核心因素是鈷礦石國家的政策。

保有儲量上看：2004年在世界已探明的1300萬噸鈷基礎儲量中，剛果(金)獨占470萬噸，占世界總量的36%:古巴擁有180萬噸，占世界的 14%;澳大利亞擁有170萬噸，占世界的13%，新喀里多尼亞、美國、贊比亞、俄羅斯、加拿大和巴西等6國擁有314萬噸，占世界的24%；其他國家擁有的鈷基礎儲量僅占世界總量的12%。全球鈷消費量約 70000噸/年，儲量需求比約200年，比鉛礦（16年）、錫礦（20年）、鋅礦（19年）等很多金屬的可開采年限都長。從這方面看，其稀缺性有限。

上游供應國家看：剛果和古巴是鈷的主要供應國家。古巴方面供應穩(wěn)定。剛果方面，近期有民主剛果國有礦業(yè)公司Gecamines將收回Kalumines, Mutoshi銅鈷項目的消息。Gecamines曾是世界上最大、成本最低的銅鈷生產(chǎn)商，其目前回收其他項目的控股權(quán)，意味著鈷在剛果的整合度將會提高。如果未來剛果控制鈷礦出口，原礦價格則會有上漲。剛果與我國有較好的伙伴關系，也是我們新主席首次出訪的目的國家之一。對于國內(nèi)企業(yè)，上游原礦的供應相對穩(wěn)定，國內(nèi)企業(yè)在剛果也有一定的采礦權(quán)，這樣，對于國內(nèi)企業(yè)的利潤反而會有增加。

需求上看：鈷的主要用途一方面在生產(chǎn)高溫硬質(zhì)合金、磁性材料等，占鈷總消費量的20%左右。另一方面在充電電池方面，目前鋰離子電池行業(yè)已成為鈷最大的消費領域，如筆記本、手機、手持式設備等。這塊增長較快，占鈷總消費量的30%左右，并且比例持續(xù)提高。不過全球鈷的整體消費量不大，也就在7萬噸左右。在新能源汽車方面，鋰鎳鈷錳三元電池也是目前研究方向，但受制于成本和儲能限制，目前應用有限。未來隨著技術的進步，這塊對于鈷的用量可能會出現(xiàn)爆發(fā)式的增長。綜合看需求，遠期樂觀，近期穩(wěn)定。

下游企業(yè)生產(chǎn)看：鈷價格的成本主要原礦價格、人工、電力、環(huán)保成本，經(jīng)過與國內(nèi)知名企業(yè)了解，鈷價格中原礦成本占90%，絕對影響價格。目前價格的下跌，對應的是原礦價格的持續(xù)下行。鈷目前的生產(chǎn)方法主要是濕法冶煉。濕法冶煉是一種低能耗、低排放、無污染的技術，目前掌握這項技術的的企業(yè)很多。生產(chǎn)技術的普及，疊加鈷行業(yè)一直存在著的產(chǎn)能過剩問題，造成生產(chǎn)企業(yè)利潤微薄。所以，下游企業(yè)的對價格的話語權(quán)有限。

綜上所述，未來的價格主要看鈷礦石價格。可能的時間節(jié)點要關注剛果政府對各品種礦物的整合時間表。需求上，新能源汽車電池方面的技術突破也是需要關注的。落實到具體操作，根據(jù)分析，下降的空間有限，但何時上漲，沒有定論。長線投資上可根據(jù)個人情況考慮，短線等待趨勢反轉(zhuǎn)，再參與不遲。