最新消息，已經(jīng)先后赴美上市的造車新勢力三強即將赴港二次上市，融資規(guī)?；虺?0億美元，以吸引離本土更近的投資者。

“如果蔚來、理想、小鵬今年在港上市消息為真，可能是出于以下兩點考慮。一是國際形勢復雜多變，美股市場存在諸多脆弱因素；二是吸引更多投資者，提升市值。上述三家造車新勢力在國內(nèi)被較多的投資者看好，全面開放H股全流通改革在望，在港股上市可以說是一種利好。”中關村新型電池技術創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長、電池百人會理事長于清教在接受創(chuàng)業(yè)邦記者采訪時表示。

過去的三個月，電動汽車板塊在美股市場經(jīng)歷了大變臉，在帶頭大哥特斯拉的帶領下，股價急轉(zhuǎn)直下。蔚來、理想、小鵬無一幸免。蔚來從66美元跌到35美元，市值跌去375億美元，理想從最高47美元跌到21美元，跌幅55%。小鵬攀上76美元的高點之后，一路跌到26美元，跌幅高達65%。

到3月10日，特斯拉終于迎來止跌回升，在股價飆升同時，也帶動電動汽車板塊的蔚來、理想、小鵬全線走高。

造車新勢力集體赴港上市前景如何，目前尚未可知，但利好已然降臨。

在“三劍客”先后公布的2020年財報里，三家的毛利率均已轉(zhuǎn)正，已經(jīng)擺脫了賣一輛虧一輛的困境。

交付量創(chuàng)新高、毛利率提升明顯、銷售成本飆升、可動用現(xiàn)金倍增，是蔚來財報中透露出的四大信號。2020年全年毛利率首次轉(zhuǎn)正，是小鵬財報中最大的亮點。而為純電車型蓄力，則是理想財報的主題。

亮眼的財報背后，蔚來的成本控制難題、理想的純電隱憂、小鵬高昂的研發(fā)支出等問題也在顯現(xiàn)。來自特斯拉的碾壓，科技巨頭的入局，傳統(tǒng)車企的轉(zhuǎn)型，這場新能源汽車的競賽才剛剛開局。

蔚來扭虧可期，成本控制難題何解？

3月6日，特斯拉對外事務副總裁陶琳發(fā)布了一條長達幾百字的微博，引發(fā)了業(yè)內(nèi)的關注。

“換電模式目前在一些特定領域是不錯的補能模式，但是我們一直堅信充電模式是大規(guī)模民用電動車最好的補能方式。”針對外界對于特斯拉是否啟動換電業(yè)務的疑問，陶琳認為，不斷加大充電樁的布局，提高充電效率，是解決用戶里程焦慮的最佳方案。

僅僅一天之后，蔚來汽車企業(yè)傳播高級總監(jiān)馬麟便在微博上“隔空回懟”。

“看到特斯拉中國陶琳女士關于‘換電’的發(fā)言，由于出發(fā)點不同，蔚來和特斯拉看待‘換電’及‘補能’的視角不一樣?！痹隈R麟看來，蔚來的出發(fā)點是通過“可充可換可升級”的補能體系為用戶提供全場景補能方式，保障用戶全生命周期的利益。

顯然，在補能方式上，擁有超級充電站的特斯拉，與“換電鼻祖”蔚來選擇的路線完全不同。蔚來仍將繼續(xù)豪賭換電模式，這在其近期發(fā)布的2020年財報里得以體現(xiàn)。

財報顯示，蔚來整體銷售成本不斷上漲。其中，2020年蔚來汽車全年的銷售收入為151.8億元，同比增長107.8%；而銷售成本為143.85億元，同比增加59.4%，占銷售收入的近95%。

相比之下，理想汽車2020年汽車銷售收入為92.8億元，銷售成本為76億元，銷售收入的占比為82%。

成本控制成為了蔚來業(yè)績扭虧的一大“攔路虎”。

一直以來，蔚來的營銷模式、服務成本，如重金打造的NIO house等，被認為是“燒錢”的重要原因。

從營銷模式上看，蔚來與特斯拉較為相近，無論線上還是線下，均為自營自建的直營模式。銷售功能基本依賴于線上渠道，線下更多是品牌展示和用戶體驗功能。蔚來和特斯拉沒有采用4S店的模式，而是打造像俱樂部一樣的線下體驗中心，如蔚來NIO House主要承擔用戶體驗和溝通的功能，用戶在提車時，既可以到蔚來中心提車，也可以自行選擇交車地點。

此前，蔚來方面稱，NIO House建設成本會是100萬元一間，未來將堅持直營模式，會加大對NIO空間的投入。

據(jù)悉，蔚來東方廣場店的年租金約為7000-8000萬元，蔚來已簽約6年。

蔚來汽車維持高端汽車品牌的服務體驗，建造并維持蔚來中心的運營成本耗費巨大。

事實上，類似NIO House的直營模式已成為造車新勢力的一大難題。為了縮減成本，2019年，特斯拉已關閉旗下378家線下體驗店。蔚來也意識問題，其首席財務官奉瑋在財報電話會上表示，目前平均單店投資已是原來的投資的40%，而租金和運營成本是原來的50%。

如李斌所說，2020年是蔚來發(fā)展的一個重要里程碑，在用戶的支持和團隊的努力下，蔚來整體經(jīng)營步入正軌并進入了加速發(fā)展階段。財報中不乏亮點。

蔚來在2020年整車交付量達到43728輛，同比增長112.6%，在2021年一季度整車交付量將達到20000到20500輛的區(qū)間，意味著2021年Q1將同比增長421%-434%。

2020年，蔚來的毛利率快速爬升，從Q1的負毛利，到Q4的17.2%，全年實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，毛利率錄得11.5%。

值得一提的是，蔚來Q4毛利率達到17.2%，不僅創(chuàng)造了歷史新高，還幾乎追平了理想的毛利率。2020年Q4，理想的毛利率為17.5%，環(huán)比下降2.3%。

即使與特斯拉相比，蔚來的毛利率也較為可觀。

要知道，在2009年才實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正的特斯拉，在2011-2012年、2017-2018年曾出現(xiàn)毛利率為負值，最近兩年才維持在18%-25%左右。2020年Q4，特斯拉毛利率為24.1%。

數(shù)據(jù)來源：財報、招股書  制圖：創(chuàng)業(yè)邦

毛利水平趨于穩(wěn)定，是否意味著，一度被資金困擾處于經(jīng)營困難期的蔚來，盈虧平衡點或加速到來？

“在新能源領域，蔚來的實力不可小覷，扭虧可期。蔚來去年的銷量有4萬多，今年一季度預計銷量超2萬，全年增長的確定性較強。”于清教告訴記者。

此外，截至2020年12月31日，蔚來的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計達425億元，已經(jīng)一掃此前資金短缺的陰霾。

蔚來的財報數(shù)據(jù)很“理想”。

小鵬落后不等于掉隊，全年毛利率首次轉(zhuǎn)正

落后不等于掉隊，競爭才剛剛開始。

2020財年，小鵬總收入為58.44億元人民幣，同比增長151.8%。小鵬汽車整體毛利率達到4.6%，首次年度為正；2020年Q4，毛利率為7.4%，連續(xù)第二個季度毛利率為正。

橫向?qū)Ρ葋砜?，盡管蔚來、理想、小鵬三家毛利率均已轉(zhuǎn)正，但小鵬的毛利率水平仍居于末位，與蔚來、理想拉開了一定的差距。

與2020年Q2毛利率轉(zhuǎn)正的蔚來相比，而小鵬比蔚來晚了一個季度，于2020年Q3才實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正。

不過，在于清教看來，小鵬的毛利率水平確實不及蔚來和理想，但也要看到其2019年毛利率為-24.0%，2020年能夠轉(zhuǎn)正，提升已經(jīng)很明顯，并且其虧損額遠低于蔚來。

財報顯示，小鵬2020年Q4虧損7.87億元，2020財年虧損27.32億元，2020年Q4與2020財年的虧損幅度都在收窄。

2020年Q4，蔚來的凈虧損13.89億元，2020財年的凈虧損為53.04億元。虧損幅度均收窄5成以上，但虧損額均為小鵬的2倍左右。

事實上，小鵬2020年業(yè)績的提升，得益于旗艦車型P7的引領。

何小鵬指出，在P7交付量快速增長的引領下，第四季度交付總量再創(chuàng)新高達到12964輛，這也推動小鵬汽車取得了全年強勁的運營和財務業(yè)績表現(xiàn)。

財報顯示，2020年Q4，P7交付量達8527臺，環(huán)比增長37.3%。