廣發(fā)證券(000776,股吧)近日發(fā)布億緯鋰能(300014,股吧)的研究報(bào)告稱，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年?duì)I業(yè)收入同比增加80-85%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50-55%，其中非經(jīng)常性損益在150-250萬之間。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合市場(chǎng)預(yù)期：在公司兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)中，鋰原電池出貨量穩(wěn)步增長(zhǎng)，電子煙電池則受到產(chǎn)能的釋放以及市場(chǎng)需求的快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)，電池出貨量同比大幅增長(zhǎng)；同時(shí)由于市場(chǎng)需求旺盛，出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，產(chǎn)品單價(jià)出現(xiàn)上漲，毛利率也有所提升，整體上使得公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)迅猛。

電子煙電池產(chǎn)能擴(kuò)充穩(wěn)步推進(jìn)，將鞏固龍頭地位：公司目前正在擴(kuò)充圓柱形電池產(chǎn)能55萬支每天，四季度投產(chǎn)后公司圓柱形電池產(chǎn)能將達(dá)到85萬只/天，將一定程度上緩解由于產(chǎn)能緊張帶來的壓力，也為公司2014年電子煙電池業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)帶來保障。

電子煙巨大成長(zhǎng)空間為公司新產(chǎn)能投放帶來保障：預(yù)計(jì)2013年全球電子煙銷量為3億只，按照每支電子煙相當(dāng)于20支傳統(tǒng)卷煙計(jì)算，電子煙在全球卷煙市場(chǎng)中的占比僅為0.1%，假設(shè)2013-2015年電子煙市場(chǎng)需求每年保持100%的增長(zhǎng)，到2015年電子煙在整個(gè)卷煙市場(chǎng)的占比仍然僅為0.76%，成長(zhǎng)空間巨大，給公司電子煙電池新產(chǎn)能的投放帶來可靠的保障。

電子煙危害小、價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯將驅(qū)動(dòng)需求持續(xù)增長(zhǎng)：電子煙由于不含煙焦油，對(duì)人身體傷害較小而開始被人們接受，同時(shí)在歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)電子煙價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，例如在挪威一包傳統(tǒng)卷煙價(jià)格高達(dá)93元人民幣，相當(dāng)于電子煙單價(jià)3倍以上。無論從健康角度，還是經(jīng)濟(jì)角度考慮，電子煙作為一種替代品均是較好的選擇。

電子煙電池市場(chǎng)仍然較小，短期內(nèi)鋰電巨頭不會(huì)加入競(jìng)爭(zhēng)：雖然電子煙出現(xiàn)快速的增長(zhǎng)，按照2013年電子煙出貨量3億支計(jì)算，對(duì)應(yīng)的電池市場(chǎng)僅為12億元，在整個(gè)鋰電池市場(chǎng)中占比不到5%，我們認(rèn)為短期內(nèi)鋰電池巨頭不會(huì)切入電子煙電池行業(yè)，公司將在未來幾年中的維持穩(wěn)定毛利率水平。

預(yù)計(jì)2013-2015年公司每股收益分別為0.75、1.04、1.52元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。