2016年與2017年鈷價(jià)的暴漲以及其供應(yīng)本身的不確定性，吸引了大量投資，并進(jìn)行資源開(kāi)發(fā)。2018年，鈷供過(guò)于求的預(yù)期逐步發(fā)酵，國(guó)內(nèi)冶煉廠對(duì)于海外礦山的強(qiáng)硬定價(jià)模式多數(shù)選擇拒絕與觀望。進(jìn)入2019年，國(guó)內(nèi)冶煉廠仍以零單及國(guó)內(nèi)庫(kù)存為主要原材料采購(gòu)方式。

2019年1季度，外媒報(bào)價(jià)加速下跌，國(guó)內(nèi)投機(jī)市場(chǎng)也情緒高昂，做空力度較大，內(nèi)外價(jià)格雙雙下跌，出口窗口臨時(shí)打開(kāi)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足交易十分有限，生產(chǎn)商主要活躍于出口市場(chǎng)。雖在四月底，存在下游低庫(kù)存補(bǔ)貨行情支撐價(jià)格，鈷價(jià)短暫反彈，進(jìn)口窗口臨時(shí)打開(kāi)，但有價(jià)無(wú)市實(shí)際交易不佳。隨后至季末國(guó)內(nèi)投機(jī)市場(chǎng)領(lǐng)跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)亦悲觀跟跌，外媒開(kāi)始走弱跟進(jìn)國(guó)內(nèi)行情。三季度市場(chǎng)再度炒漲剛需補(bǔ)庫(kù)邏輯，外媒拉漲，國(guó)內(nèi)跟進(jìn)。國(guó)慶假期歸來(lái)后下游觀望情緒較重，采購(gòu)意愿不佳，投機(jī)市場(chǎng)加速下跌，疊加加拿大鈷流入市場(chǎng)沖擊供應(yīng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步下滑。11月，鈷鹽類(lèi)產(chǎn)品在剛需疲軟的情況下率先領(lǐng)跌，電解鈷價(jià)格對(duì)鹽類(lèi)產(chǎn)品溢價(jià)持續(xù)存在，外盤(pán)逐步向國(guó)內(nèi)價(jià)格靠攏，出口窗口短暫打開(kāi)隨后隨著價(jià)差修復(fù)關(guān)閉。

鈷鹽方面，2017年起，硫酸鈷和氯化鈷之間價(jià)差變大，主要是由于硫酸鈷市場(chǎng)擴(kuò)張迅猛，較氯化鈷相比市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局更激烈，漲跌時(shí)反應(yīng)更加靈敏，價(jià)格堅(jiān)挺度不如氯化鈷。2019年下半年尤為明顯，新能源市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，以氯化鈷為主要消費(fèi)品的傳統(tǒng)3C市場(chǎng)表現(xiàn)良好，對(duì)硫酸鈷產(chǎn)生升水。SMM預(yù)計(jì)該趨勢(shì)或持續(xù)至2020年上半年。

2018年鈷價(jià)經(jīng)歷了一場(chǎng)劇烈的過(guò)山車(chē)，至年底，電解鈷價(jià)格較年內(nèi)最高點(diǎn)腰斬。2019年鈷價(jià)整體亦呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)?；厥?019年，鈷產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)主要受到以下三點(diǎn)因素影響：鈷資源供應(yīng)變化，終端實(shí)際消費(fèi)情況，產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢(shì)對(duì)鈷資源定價(jià)模式的影響。

鈷資源供應(yīng)變化：自年初以來(lái)，鈷價(jià)一路下行，各大礦山公司披露營(yíng)收虧損，剛果金收礦顯著減少，年中嘉能可宣布關(guān)停Mutanda礦山，并修正產(chǎn)量預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)鈷資源顯著供過(guò)于求的預(yù)期得到修復(fù)，支撐鈷價(jià)三季度反彈。

終端實(shí)際消費(fèi)情況：中國(guó)鈷消費(fèi)超八成流向鋰電池行業(yè)，其中數(shù)碼鋰電對(duì)鈷的需求是動(dòng)力鋰電的兩倍。2019年5G潮流興起伊始，廠家紛紛備貨，下半年數(shù)碼市場(chǎng)表現(xiàn)良好，而動(dòng)力市場(chǎng)則在年中補(bǔ)貼過(guò)渡期過(guò)后一路頹靡，拖累鈷價(jià)。市場(chǎng)預(yù)期2020年新能源市場(chǎng)將有復(fù)蘇，數(shù)碼市場(chǎng)亦處于換機(jī)潮初始階段，預(yù)期積極。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢(shì)對(duì)鈷資源定價(jià)模式的影響：2019年，寶馬，SKI等終端車(chē)廠電池廠相繼發(fā)布與鈷礦供應(yīng)商簽署鈷原料采購(gòu)協(xié)議消息，隨著產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度加深，傳統(tǒng)的冶煉廠與礦商根據(jù)金屬價(jià)格談判折扣定價(jià)原料的模式已不再能滿足市場(chǎng)需求。計(jì)價(jià)模式的博弈反應(yīng)了市場(chǎng)供需強(qiáng)弱的變化，未來(lái)隨著鈷市供需逐步達(dá)到均衡，鈷價(jià)震蕩幅度將會(huì)逐步收窄。

基于對(duì)中國(guó)2020年至2022年供需平衡的基本面判斷，以及上述三點(diǎn)因素的考量評(píng)估，SMM預(yù)測(cè)：2020年電解鈷年均價(jià)約29萬(wàn)元/噸，四氧化三鈷、硫酸鈷、氯化鈷2020年均價(jià)分別為22萬(wàn)元/噸，5.3萬(wàn)元/噸及6.5萬(wàn)元/噸。