圖/蓋世汽車

12月18日，菲亞特克萊斯勒發(fā)布公告稱，其與標(biāo)致汽車公司（PSA）簽署了一項(xiàng)具有約束力的合并協(xié)議?，F(xiàn)將協(xié)議內(nèi)容梳理如下：

新集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)期

協(xié)議規(guī)定，雙方以50:50的比例合并，合并后的新集團(tuán)將成為行業(yè)翹楚，有望創(chuàng)造全球銷量第四、收入排名第三的汽車集團(tuán)。

公告指出，根據(jù)雙方2018年業(yè)績(jī)簡(jiǎn)單匯總計(jì)算，合并后的公司年銷量將在870萬(wàn)臺(tái)，收入將接近1700億歐元，經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有望超過(guò)110億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為6.6%?！皬?qiáng)大的合并資產(chǎn)負(fù)債表將在全周期內(nèi)提供顯著的財(cái)務(wù)靈活性和充裕的空間，以執(zhí)行戰(zhàn)略規(guī)劃和投資新技術(shù)”。

目前來(lái)看，F(xiàn)CA在北美和拉丁美洲擁有不錯(cuò)的業(yè)務(wù)占比，而PSA在歐洲地位穩(wěn)固。合并后，新集團(tuán)將“具有更大的地域平衡性”。

同樣根據(jù)2018年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)匯總計(jì)算，未來(lái)，新集團(tuán)46%的收入將來(lái)自歐洲、43%的收入將來(lái)自北美。

新集團(tuán)將保留PSA和FCA旗下有所品牌

在產(chǎn)品層面，根據(jù)PSA和FCA現(xiàn)有的品牌構(gòu)成，PSA旗下的標(biāo)致、雪鐵龍、DS、歐寶、沃克斯豪爾，F(xiàn)CA旗下的阿爾法·羅密歐、克萊斯勒、道奇、菲亞特、Jeep、Lancia、瑪莎拉蒂和RAM等品牌將全部得以保留；所以，合并后的實(shí)體機(jī)構(gòu)將涵蓋超豪華車、豪華車、主流乘用車、卡車和輕型商用車等所有關(guān)鍵細(xì)分市場(chǎng)。

合并后，新集團(tuán)將優(yōu)化利用車型平臺(tái)、發(fā)動(dòng)機(jī)，以及新技術(shù)，這些技術(shù)、產(chǎn)品和平臺(tái)節(jié)省的相關(guān)費(fèi)用預(yù)計(jì)將占總額為37億歐元年度運(yùn)行率協(xié)同效應(yīng)的約40%；另外40%主要來(lái)源于由規(guī)模帶來(lái)的采購(gòu)價(jià)格優(yōu)化；剩余20%將在市場(chǎng)營(yíng)銷、管理費(fèi)用以及物流成本等領(lǐng)域優(yōu)化解決。按此預(yù)計(jì)，合并后第一年起，協(xié)同效應(yīng)將為新集團(tuán)帶來(lái)正的凈現(xiàn)金流，到第四年，將實(shí)現(xiàn)約80%的協(xié)同效應(yīng)。

另外，合并后的實(shí)體將依托全球研發(fā)布局，實(shí)現(xiàn)在新能源汽車、可持續(xù)出行、自動(dòng)駕駛和車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)變革。

唐唯實(shí)任首席執(zhí)行官

在人事結(jié)構(gòu)上，新集團(tuán)董事會(huì)由11名成員組成，其中多數(shù)為獨(dú)立董事。FCA和PSA方面各提名5名董事會(huì)成員，且董事會(huì)中將包括兩名FCA和PSA的員工代表。唐唯實(shí)（現(xiàn)任PSA管理委員會(huì)主席）將擔(dān)任首席執(zhí)行官，初始任期為五年，并將擔(dān)任董事會(huì)成員。

公告還指出，新集團(tuán)注冊(cè)于荷蘭的母公司將在泛歐交易所、意大利交易所和紐約證券交易所掛牌?！案鶕?jù)新集團(tuán)的擬議章程，任何股東均無(wú)權(quán)在股東大會(huì)上行使超過(guò)投票總數(shù)30%的投票權(quán)?！?/p>

東風(fēng)集團(tuán)對(duì)新集團(tuán)持股4.5%

另外，合并完成后，EXOR N.V.、法國(guó)國(guó)家投資銀行、東風(fēng)集團(tuán)和標(biāo)致家族（EPF/FFP）持股的停牌期將為7年，但允許標(biāo)致家族通過(guò)從法國(guó)國(guó)家投資銀行，或東風(fēng)集團(tuán)，或在市場(chǎng)上購(gòu)買股票，將對(duì)合并后實(shí)體的持股增加至多2.5%（或相對(duì)PSA水平的5%）。EXOR、法國(guó)國(guó)家投資銀行和標(biāo)致家族的持股將受到3年的鎖定，但允許法國(guó)國(guó)家投資銀行將其對(duì)PSA的持股降低5%或?qū)喜⒑髮?shí)體的持股降低2.5%。

而在交易結(jié)束前，東風(fēng)集團(tuán)將出售3,070萬(wàn)股股票給PSA，且這部分股票將被注銷；東風(fēng)集團(tuán)對(duì)于PSA的剩余持股將被鎖定，直至交易完成。交易完成后，東風(fēng)集團(tuán)將對(duì)新集團(tuán)擁有4.5%的所有權(quán)。

交易結(jié)束前，F(xiàn)CA將向其股東分配55億歐元的特別股息，而PSA將向其股東分配其在佛吉亞46%的股份。交易完成后，F(xiàn)CA將對(duì)柯馬公司的股權(quán)進(jìn)行剝離。

另外，此次合并，預(yù)計(jì)將在12至15個(gè)月完成。

蓋世點(diǎn)評(píng)：從10月底的“官宣”，到此次簽署具有約束力的合并協(xié)議，PSA和FCA的合并在按照雙方既定的步伐和目標(biāo)前行。此次合作，無(wú)論是在企業(yè)規(guī)模體量還是在品牌影響力上，都足以對(duì)汽車行業(yè)的格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

合并后的新集團(tuán)將擁有13個(gè)品牌，這在數(shù)量上已然超越了大眾和通用。另外，這13個(gè)品牌大部分均有著深厚的歷史積淀，有些雖然受眾群體較小，但在其細(xì)分市場(chǎng)中的影響力不可小覷，比如阿爾法·羅密歐、藍(lán)旗亞、克萊斯勒等。

對(duì)于此次合作，業(yè)內(nèi)的普遍看法是，汽車行業(yè)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的大環(huán)境下，面對(duì)洶涌而來(lái)的新四化，傳統(tǒng)車企開(kāi)始抱團(tuán)取暖，以節(jié)約成本，優(yōu)化現(xiàn)金流，順利完成過(guò)渡。從新集團(tuán)未來(lái)開(kāi)拓的方向來(lái)看，其正優(yōu)化資源致力于在新能源、移動(dòng)出行、自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)方面取得新突破。所以，面向未來(lái)，新公司帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)，將有助于其順利完成向新四化方向的過(guò)渡。

然而，業(yè)內(nèi)比較擔(dān)憂的是，新集團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)的影響力短時(shí)間內(nèi)將十分有限。目前來(lái)看，無(wú)論是FCA還是PSA在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)均比較乏力，尤其在中國(guó)市場(chǎng)由增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的當(dāng)下，以PSA為主的法系和以FCA為主的意系在中國(guó)市場(chǎng)的占有率持續(xù)下跌。而新集團(tuán)成立后，有可能從新四化的趨勢(shì)切入，重新規(guī)劃和布局中國(guó)市場(chǎng)，但新公司動(dòng)作傳遞到中國(guó)合資公司的時(shí)間跨度應(yīng)該很長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為這個(gè)時(shí)間刻度需要用5年去計(jì)算。

不可否認(rèn)的是，面對(duì)中國(guó)這一全球最大的汽車市場(chǎng)，合并后的新集團(tuán)不可能坐視不管。而隨著中國(guó)在汽車領(lǐng)域的股比放開(kāi)，新集團(tuán)將以何種形式進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，或引人遐想。