12月11日，當汽車之家的開盤價從26-29美元區(qū)間不斷攀升，最后沖破30美元，至30.16美元/ADS時，同在紐交所上市，同為汽車類網(wǎng)站的易車網(wǎng)，經(jīng)過兩年時間，股價仍在30美元以下，在中該股IPO的窗口期，汽車之家顯然是選對了時間點。

12月11日晚間，汽車之家正式在美國紐交所上市，開盤價為30.16美元，較17美元的發(fā)行價上漲77.4% ，根據(jù)開盤價，以10，513萬份ADS的總股本計算，公司市值約31.7億美元。

據(jù)當日收盤數(shù)據(jù)，汽車之家IPO首日收于30.07美元，市值31.6億美元，較17美元的發(fā)行價上漲76.88%，

以截至2013年9月30日前12個月營收1.72億美元、凈利潤6176萬美元計算，目前汽車之家市銷率18.4倍，市盈率51倍。

同比兩年前上市的易車網(wǎng)，易車網(wǎng)IPO首日開盤價12美元，與發(fā)行價相同，報收12.45美元，首日漲幅只在3.75%。截止目前，易車網(wǎng)市值為12.6億美元。

雖然在接受媒體采訪時，汽車之家CEO秦致表示，本人并不太在意股價的數(shù)字，但如以當天30.07美元的收盤價計算，秦致本人的身價已暴漲至9288萬美元。

天花板與新空間

作為一家汽車垂直網(wǎng)站，汽車之家成立于2005年，主要為汽車消費人群用戶提供專業(yè)的資訊內(nèi)容及論壇，旗下主要運營著汽車之家（Autohome.com.cn）和二手車之家（che168.com）兩個網(wǎng)站，

據(jù)汽車之家最新的財務數(shù)據(jù)顯示，在2013年前三季度，汽車之家營收為8.305億元人民幣，較2012年前三季度的5.107億元同比增長62.62%，并已超過2012年全年營收近1億元人民幣。

事實上，在2009年，汽車之家的營收僅為1.48億元，2010年則增長了近70%，達到了2.53億元。2011年營收4.33億元，2012年營收則達到了7.33億元。汽車之家預計在2013年全年營收將會達到11億元，與2012年同期相比增長近60%。

與此同時，在最近三年，汽車之家的凈利潤也逐年提升，2013年前三個季度凈營收為3.335億元，預計在2013年全年凈利潤將達到4.25億元，與去年同期相比凈利潤增長100.47%。而2009年公司的凈利潤也僅有3323萬元。

從商業(yè)模式來看，汽車之家的盈利則是依靠用戶和流量，為汽車廠商及經(jīng)銷商提供在線營銷服務，據(jù)汽車之家招股書顯示，目前該網(wǎng)站收入主要分為廣告和經(jīng)銷商會員費，2013年前九個月，汽車之家來自品牌廣告的收入為6.17億元人民幣；來自經(jīng)銷商會員費的收入為2.12億元。

毫無疑問，廣告收入已是汽車之家的主要收入來源，然而，對于垂直類汽車媒體，隨著國內(nèi)汽車網(wǎng)站競爭愈發(fā)激烈，單純依靠廣告收入的盈利模式已逐漸不被市場看好，而收入模式單一，也成為汽車之家上市之后的風險之一。

可以佐證的一組數(shù)據(jù)是，占汽車之家7成收入比的廣告收入今年第三季度為2.41億元，較上一季度的2.279億元增長僅為6%，較上年同期的1.65億元增長46%，廣告收入的增長已逐漸凸顯“天花板”困境。

而與此同時，汽車之家的經(jīng)銷商會員服務的收入則在悄然上升，2009年，汽車之家經(jīng)銷商會員服務收入為920萬元人民幣，僅占其當年1.482億元總營收的6%；而在2013年前三季度，這一收入已達到2.126億元人民幣，占總營收比重升至26%。

12月11日，在接受媒體采訪時，秦致坦言，經(jīng)銷商的廣告和經(jīng)銷商的付費業(yè)務，是體現(xiàn)公司的交易平臺的價值，廠商廣告體現(xiàn)的更多的是公司的媒體平臺的價值，前者的增長遠遠高于后者的增長。

“就是說我們的交易平臺的價值變現(xiàn)的增長速度遠遠高于我們媒體平臺的價值變現(xiàn)的增長速度。而上市之后，我們的增長趨勢不會發(fā)生巨大變化”，秦致說。

1.0的模式怎么移動起來

如果把媒體平臺定位為汽車之家的1.0模式，那么，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，汽車之家如何移動起來，將是汽車之家為何能支撐50余倍市盈率的關(guān)鍵點。

而擁抱移動互聯(lián)網(wǎng)，這已早在秦致的計劃中，11日晚間，秦致在接受采訪時表示，對于汽車垂直網(wǎng)站，未來“最大的變化更多的是在移動互聯(lián)網(wǎng)”。

“隨著用戶的行為的變化，每一個企業(yè)能不能適應這樣行為變化，能不能開發(fā)出更多更好的產(chǎn)品，來幫助用戶在通過移動端消費自己的內(nèi)容或者說消費自己公司提供的服務，我覺得這對每一個企業(yè)來講都是挑戰(zhàn)和機遇共存”。

網(wǎng)易科技也注意到，在招股說明書中，汽車之家低調(diào)而模糊地表達，“我們已經(jīng)開發(fā)其他服務和技術(shù)平臺，以便在消費者汽車保有周期的汽車維護和更換階段，以及客戶銷售周期的相應階段捕捉更多營收機會”。

11日晚間，秦致在接受采訪是稱，現(xiàn)在汽車之家在移動互聯(lián)網(wǎng)上布局，為用戶使用智能手機瀏覽器瀏覽汽車之家做優(yōu)化，這是一方面。另外一方面是直接提供基于安卓和ios系統(tǒng)的移動應用。

在秦致看來，“汽車之家以前的所有的變化都是跟著用戶在走的”。

“比如說我們最早做編輯的內(nèi)容，后來發(fā)現(xiàn)用戶希望能看到更多其他車主的分享，所以我們做了論壇。過一段時間到2009年左右，我們也發(fā)現(xiàn)為了幫助用戶要真正買到車，需要提供更多的車的價格，尤其是在中國的二、三線城市的車價信息，所以我們做了經(jīng)銷商平臺。2010年我們開始做移動互聯(lián)網(wǎng)，2011年開始做我們的口碑產(chǎn)品，都是隨著用戶的變化而變化”。

據(jù)網(wǎng)易科技從汽車之家方面了解到，公司下一步在移動端會考慮布局內(nèi)容的精準營銷系統(tǒng)和廣告投放的精準營銷系統(tǒng)，“比如您是寶馬的車主，您以后就只會看到寶馬的維護等系列信息，而不用在一堆車型中挑適合自己的”。

值得注意的是，汽車之家的某競爭對手在今年雙十一汽車電商戰(zhàn)中因提前布局移動端，通過PC端和移動端雙線布局，最終勝出。

電商的步子要邁大么

同樣，除了移動端布局，汽車之家的o2o路徑已成為其上市之后市場關(guān)注的另外一個焦點。

今年9月，汽車之家宣布斥資5000萬元在今年11月11日打造“瘋狂購車節(jié)”，最終戰(zhàn)報的結(jié)果是，“汽車之家訂購總量達17776臺，訂購總金額26.43億;易車網(wǎng)訂單量達90466臺，訂單額超過117億;搜狐活動總訂單量60556臺，訂購總金額92.05億，單從最后成交金額來看，易車勝出。

網(wǎng)易科技從汽車之家方面了解到，在雙十一的這次行動中，單發(fā)出去的油卡累計的金額就已達到1000多萬，另外，營銷渠道方面的成本也接近上千萬。

而在媒體問到汽車之家未來在電商領(lǐng)域的布局時，秦致則直接將電商與今年雙十一的瘋狂購車行動聯(lián)系起來。

秦致認為，今年雙十一汽車之家的瘋狂購車行動看為是汽車之家電商的試水，秦致表示，“我們希望能夠搞更多類似的行動，總的來說汽車之家想做的事幫助汽車這個行業(yè)的買賣雙方降低我們的交易成本”。

從秦致的回答的細節(jié)最為直觀的細節(jié)是，在秦致的希望中，是“未來搞更多類似的活動”，而非全力布局一個完整的o2o電商平臺。

“如果汽車之家完全轉(zhuǎn)型去做類似京東之類的電商平臺，難度會非常大”，一位不愿具名原汽車經(jīng)銷商高層告訴網(wǎng)易科技，“汽車行業(yè)本身具有特殊性，汽車商品屬性不同，定價權(quán)很大程度掌握在汽車生產(chǎn)商和經(jīng)銷商中，所以，作為汽車垂直類網(wǎng)站，在其中話語權(quán)有多大，是值得考量的”。

該人士表示，作為經(jīng)銷商，考慮在汽車之家投放廣告是基于用戶和流量方面的需求，“我們希望的是與汽車之家通過活動形式合作，而非到他的平臺上賣車”，該人士透露，最為經(jīng)銷商，他們已經(jīng)有了自己的o2o平臺。

不過，某券商汽車行業(yè)分析師則看好汽車之家未來的電商平臺，該分析師告訴網(wǎng)易科技，“垂直媒體通過內(nèi)容和平臺，轉(zhuǎn)型電商平臺是可行路徑”，即使不做電商平臺，該分析師也認為，精準營銷同樣也是汽車之家優(yōu)勢。

對于是否會大踏步采用電商模式，秦致沒有給出明確的答案，只是表示“將來希望能夠摸索更多的創(chuàng)新的形式，能夠把這件事做得更好?！?

如果李想選擇離開

盡管上市風光無限，但作為汽車之家的創(chuàng)始人李想，在本次上市中卻悄然移至幕后。

“三到五年之內(nèi)我還會非常專心的做泡泡網(wǎng)和汽車之家，包括合并以后運營的一些事情，而不愿意再從頭創(chuàng)業(yè)。”這是李想2008年對澳洲電訊收購案的評論，而他也完成了自己當時的承諾。

在被收購之后，澳洲電訊為汽車之家找來了265.com的COO秦致?lián)喂径拢?009年起，秦致成為汽車之家CEO，而李想一直擔任集團執(zhí)行副總裁一職。

這位在多個場合表示過自己更喜歡做自己喜歡的事兒，而不是見投資人和資本運作的80后創(chuàng)業(yè)者，在澳洲電訊提供的規(guī)范化財務、運營平臺上，仍然在負責內(nèi)容和產(chǎn)品團隊。

在汽車行業(yè)整體快速發(fā)展的幾年間，汽車之家的收入水平也在飛快增長。而這段時間的李想也轉(zhuǎn)到幕后，大幅降低了在媒體的曝光度。

2013年5月，汽車之家任命李想為公司總裁，分管所有和用戶相關(guān)的業(yè)務，這也一度被認為是長期退居幕后的李想重返臺前。

“因此李想這樣的創(chuàng)始人是企業(yè)的珍貴財富，是“汽車之家”獨特的企業(yè)價值觀和工作作風的重要捍衛(wèi)者，并期待李想為“汽車之家”未來的成長做出更大的貢獻。”這成為了秦致對李想的評價。

毫無疑問，李想代表的團隊文化是汽車之家被收購后順利發(fā)展的重要原因之一。不過在汽車之家上市后，李想會不會再次投入到創(chuàng)業(yè)的熱潮中，這樣的可能性也依然是一種隱患。

此外，大股東澳洲電訊的身份頗為值得關(guān)注，收購、派駐職業(yè)經(jīng)理人，但保留原始團隊和企業(yè)文化，這樣的模式已經(jīng)成為了澳洲電訊在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)淘金的樣板。

來看搜房網(wǎng)這家垂直網(wǎng)站，過去半年股價大漲178%，市值超過60億美元，甚至高于新浪、搜狐、優(yōu)酷土豆這樣的知名巨頭。業(yè)績上看，搜房網(wǎng)第三季度總營收為1.850億美元，同比增長45.4%，凈利潤為1.027億美元，同比增長108.9%，這樣的數(shù)據(jù)離不開創(chuàng)始人團隊的多年運作。

回到收購策略上，澳洲電訊當時拿下了51%的搜房股份，而創(chuàng)始人兼CEO莫天全則留有30%。在2010年上市中，莫天全高價完成MBO，澳洲電訊從這筆交易中獲益退出。

在2008年買下汽車之家和IT168等四家網(wǎng)站的案例中，澳洲電訊只買下了55%的股權(quán)，而原有團隊繼續(xù)保持，創(chuàng)始人也繼續(xù)留在了公司。

盡管在11日晚間，汽車之家董事長陳永正告訴網(wǎng)易科技前方記者，汽車之家是他們投資最成功的公司，然而，保留原有公司文化、保留團隊、只做資本控股和規(guī)范的財務管理，是澳洲電訊多次收購的賺錢之道。