從全球視野看新能源汽車，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈配套全球化趨勢(shì)漸顯。進(jìn)入2019年，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈全球化態(tài)勢(shì)更明顯，前五大動(dòng)力電池企業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定進(jìn)入各大車企供應(yīng)鏈。東方證券認(rèn)為，中國(guó)作為新能源汽車最大市場(chǎng)，吸引了特斯拉、LG、三星SDI、松下和SKI企業(yè)進(jìn)入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更充分。

東方證券指出，從供應(yīng)鏈關(guān)系看，全球鋰電材料的供應(yīng)超越國(guó)別和界限，我國(guó)鋰電材料已經(jīng)完成國(guó)產(chǎn)化替代，國(guó)內(nèi)企業(yè)開始進(jìn)入海外市場(chǎng)，持續(xù)打進(jìn)主流電池企業(yè)的供應(yīng)體系。動(dòng)力電池環(huán)節(jié)自主培育了C&B（寧德時(shí)代和比亞迪）雙雄，作為向全球輸出產(chǎn)能的代表，寧德時(shí)代電池進(jìn)入大眾、寶馬、戴勒姆和日產(chǎn)等國(guó)際主流車企供應(yīng)鏈；比亞迪整車已經(jīng)銷往世界各地，在全球化進(jìn)程中，我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈將走向世界。

東方證券認(rèn)為，新能源產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的本質(zhì)在于“破”，補(bǔ)貼退坡是加速破局的推手。我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的本質(zhì)在于不斷打破固有關(guān)系，從技術(shù)、成本端兩方面沖擊原有體系，并通過競(jìng)爭(zhēng)力的重構(gòu)建立新的穩(wěn)定格局。而政府補(bǔ)貼退坡是加速行業(yè)破局的重要推手，缺乏成本、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將面臨淘汰，優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過降成本、升技術(shù)獲取溢價(jià)，并在行業(yè)洗牌中脫穎而出，最終重塑行業(yè)格局。

從投資確定性角度出發(fā)，東方證券認(rèn)為2019年將是新能源產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)立局之年，其中最看好中游材料行業(yè)。這是由于①與下游電芯行業(yè)相比，中游材料面臨的格局之變相對(duì)較?。虎谂c上游鋰鈷資源相比，中游材料盈利穩(wěn)定性更為確定；③從中游材料本身來(lái)看，產(chǎn)業(yè)關(guān)系的重構(gòu)也已經(jīng)放緩，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)也將逐步穩(wěn)固。

東方證券建議尋找關(guān)系重構(gòu)中競(jìng)爭(zhēng)力得到沉淀的企業(yè)。雖然鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)態(tài)變化在短期成就了一批又一批企業(yè)，但唯獨(dú)經(jīng)歷長(zhǎng)期洗禮、不斷接受技術(shù)沉淀、在不斷的產(chǎn)業(yè)關(guān)系破壞重構(gòu)中生存下來(lái)的企業(yè)才有可能成為真正的龍頭。從企業(yè)角度看，建議關(guān)注在成本端或技術(shù)端有能力做到極致的企業(yè)，包括當(dāng)升科技（300073.SZ）、華友鈷業(yè)（603799.SH）、新宙邦（300037.SZ）和天賜材料（002709.SZ）。