11月初的民營企業(yè)座談會和能源局座談會奠定后續(xù)光伏政策基調(diào)，東吳證券認(rèn)為，自“5·31”新政以來的行業(yè)低潮已過去，政策底已出現(xiàn)，現(xiàn)上調(diào)預(yù)期——預(yù)計2019年光伏國內(nèi)新增裝機量為50GW（同比增長25%）；全球新增裝機量為120GW（同比增長26%）；2020年國內(nèi)和全球裝機量分別為60GW、150GW。

東吳證券指出，“5·31”新政以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格已經(jīng)大幅降低了30%～40%，光伏電站平均EPC造價已經(jīng)分別降至4.0～4.5元/W。后續(xù)政策有望進(jìn)一步壓縮非技術(shù)成本，平價進(jìn)程將大大加速。本輪周期出清后，全球光伏產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)一輪長度在15年以上的“全球平價上網(wǎng)大周期”。

東吳證券認(rèn)為電池片的光電轉(zhuǎn)換效率是平價上網(wǎng)的關(guān)鍵因素。PERC（鈍化發(fā)射極和背面電池技術(shù)）電池產(chǎn)線僅需在現(xiàn)有產(chǎn)線上增加背面鈍化鍍層與激光開槽兩道工序，就能在P型單晶硅上實現(xiàn)1%的效率提升，這將是未來幾年的主流技術(shù)路線。根據(jù)測算，現(xiàn)有的PERC產(chǎn)能明顯無法滿足后續(xù)的裝機需求，因此認(rèn)為PERC產(chǎn)能仍將維持一定擴張速度，預(yù)計2018～2020年復(fù)合增速近60%。市場認(rèn)為2018年是電池擴產(chǎn)高峰，高峰會延續(xù)到2019～2020年。

PERC產(chǎn)線單GW設(shè)備投資額約3.5～4億，絲網(wǎng)印刷、制膜（設(shè)備包括PECVD和ALD）、擴散環(huán)節(jié)設(shè)備投資占比分別達(dá)到27%、24%、18%。東吳證券認(rèn)為，短期內(nèi)電池片環(huán)節(jié)的設(shè)備空間在于PERC電池產(chǎn)能的持續(xù)擴張；長期來看，技術(shù)路線的更新迭代將持續(xù)為設(shè)備市場帶來增量空間，根據(jù)測算，預(yù)計2018～2020年電池片環(huán)節(jié)主要設(shè)備的市場空間超230億。

從下游應(yīng)用領(lǐng)域看，代表新興制造業(yè)的高景氣的專用設(shè)備領(lǐng)域主要有鋰電設(shè)備、LED設(shè)備、光伏設(shè)備、面板設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備五大類。東吳證券指出，國內(nèi)的龍頭專用設(shè)備廠商經(jīng)歷了過去幾年在自身領(lǐng)域的進(jìn)口替代后，已經(jīng)積累了一定的資金實力和技術(shù)水平。參考海外龍頭AMAT的成長路徑，發(fā)現(xiàn)專用設(shè)備廠商在一個產(chǎn)業(yè)內(nèi)做大以后就有更多的資金進(jìn)行另一個領(lǐng)域的研發(fā)和并購，成長空間會更大。目前先導(dǎo)智能、晶盛機電、邁為股份等優(yōu)秀的專用設(shè)備公司都已開始在各領(lǐng)域展開布局，未來有很大成長空間。

東吳證券建議重點關(guān)注邁為股份（300751.SZ）、捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）、先導(dǎo)智能（300450.SZ）、晶盛機電（300316.SZ）。