第三季度汽車銷量季度同比增速水平達到自2011年以來最高水平，需求持續(xù)穩(wěn)定增長，但不同細(xì)分市場及企業(yè)之間分化加劇

10月中下旬，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布了2013年第3季度汽車及主要車企銷量數(shù)據(jù)，銷量數(shù)據(jù)是反映汽車行業(yè)景氣度及業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營績效重要指標(biāo)之一，整體來看乘用車及商用車銷量季度同比增速水平達到自2011年以來最高水平，但不同細(xì)分市場及企業(yè)之間分化加劇。本報告主要分析2013年第3季度及前3季度行業(yè)銷量以及主要車企銷量變動情況。

2013年3季度，國內(nèi)汽車銷量510.10萬輛，雖然環(huán)比2季度下降4.63%，但較2012年3季度增長13.56%，季度同比增速水平達到自2011年以來最高水平。其中乘用車銷售418.43萬輛，同比增速由2季度的10.18%上升至14.49%，商用車銷售91.67萬輛，同比增速回落至9.48%。整體來看，乘用車及商用車需求在3季度均保持了穩(wěn)定增長。

乘用車需求穩(wěn)定

2013年3季度，乘用車市場呈現(xiàn)出以下特征：消費結(jié)構(gòu)升級以及置換需求共同驅(qū)使SUV細(xì)分市場繼續(xù)保持強勁增長；A00級及A0級轎車市場繼續(xù)萎縮。具體來看，3季度SUV銷量達到75.85萬輛，同比增速由2季度的37.88%增至52.54%，細(xì)分市場占比已由2011年的11.01%上升至18.13%；轎車銷量達到286.46萬輛，同比增長8.75%，繼續(xù)保持溫和增長；客貨兩用（具有一定生產(chǎn)資料屬性）的MPV、微客（2013年1月中國汽車工業(yè)協(xié)會將上汽通用五菱的五菱榮光的統(tǒng)計口徑由微客改為MPV，微客和MPV的統(tǒng)計口徑較為模糊，二者需求重合程度高，故將二者合并分析）銷量合計62.06萬輛，同比增長7.38%。值得注意的是，占國內(nèi)轎車總銷量20%的A0級轎車需求持續(xù)疲軟，可能受需求結(jié)構(gòu)升級、A級車價格下探及渦輪增壓技術(shù)廣泛應(yīng)用（渦輪增壓技術(shù)同時實現(xiàn)小排量、高動力，保證A級車也能享受購置稅優(yōu)惠）等多種因素影響，3季度A0級轎車細(xì)分市場銷量同比降幅擴大至8.49%，表現(xiàn)明顯弱于其他細(xì)分市場，同時A00級市場自2012年來持續(xù)萎縮，銷量同比減少1.84%。

3季度乘用車市場較高的增速水平是由同期釣魚島事件所引發(fā)的銷量基數(shù)較低、主要車企提前實施三包政策、1.6L以下節(jié)能汽車補貼到期所引發(fā)的提前消費等多種因素共同驅(qū)動的，在某種程度上具有時點性特征，但中債資信關(guān)注到，自2012年4季度以來，乘用車需求均保持了較為穩(wěn)定的增長，與疲弱的宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出鮮明的背離特征。我們認(rèn)為，中國汽車市場整體仍然處于入門普及階段，同時階梯式的城市發(fā)展結(jié)構(gòu)保證了中國將具有比其他國家更長的普及階段周期，影響首次購車需求的存量購買力受短期宏觀經(jīng)濟波動影響較小，2011-2012年中國汽車市場增速的驟降與前期消費刺激政策的透支效應(yīng)密切相關(guān)，自2012年4季度以來該透支效應(yīng)已經(jīng)消化完畢，市場逐漸回歸普及階段的正常增速水平，未來若非宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，乘用車銷量增速仍有較大可能保持在可觀水平。4季度，既有同期銷量基數(shù)較低、三包政策實施等有利因素，也有節(jié)能補貼縮水等不利因素，整體來看，我們預(yù)計4季度銷量增速水平仍會保持在10%以上。

各系品牌車銷售各有不同

在乘用車整體銷量實現(xiàn)較快增長的背景下，國內(nèi)乘用車企業(yè)市場表現(xiàn)繼續(xù)分化。由于去年9月釣魚島事件引發(fā)的中日外交沖突導(dǎo)致銷量基數(shù)偏低，日系品牌3季度合計銷售70.42萬輛，同比增長15.04%，達到行業(yè)平均增速，市場占有率由2季度的16.34%繼續(xù)上升至16.83%。但整體而言，日系車仍難言實現(xiàn)復(fù)蘇，3季度的增速水平主要是由9月的超高速增長（73.24%）所帶動，7-8月銷量同比仍下降5.72%，同行業(yè)平均增速水平相差甚遠(yuǎn)，其市場份額也未達到同期水平。在日系車企內(nèi)部也有所分化，本田憑借對釣魚島事件的及時反應(yīng)以及新車凌派、更新車型凱美瑞等的強勁表現(xiàn)市場份額已逐漸接近2011年水平，豐田表現(xiàn)最差，市場份額持續(xù)下滑，日產(chǎn)表現(xiàn)居于二者之間。

其他品牌方面，美系、德系繼續(xù)保持高速增長勢頭，分別同比增長22.84%和18.21%，市場份額穩(wěn)步上升；自主品牌銷量同比增長10.87%，市場份額由2季度的37.41%下降至35.77%，達到2011年以來的最低點。雖然自主品牌市場份額的下滑部分緣于3季度汽車銷量淡季的季節(jié)性因素，但中債資信認(rèn)為，近年來合資品牌價格下探速度超過自主品牌成長速度而導(dǎo)致自主品牌的競爭力弱化是其深層次原因，自主品牌面臨的競爭壓力逐步加大。

主要發(fā)債汽車企業(yè)市場表現(xiàn)呈現(xiàn)下列特征：市場集中度持續(xù)提升；自主品牌車企間分化加劇，小眾車企在市場競爭中有被邊緣化的危險。具體看，3季度銷量繼續(xù)向優(yōu)勢企業(yè)集中，銷量前10的乘用車集團中除一汽集團、東風(fēng)集團受日系車拖累外銷量增幅均高于行業(yè)平均水平，其前3季度合計市場份額較同期上升2.5個百分點至93.11%。自主品牌面臨的競爭也愈發(fā)激烈，內(nèi)部分化加?。簜鹘y(tǒng)四大自主品牌中，長城汽車憑借哈弗系列SUV的優(yōu)異表現(xiàn)一枝獨秀，3季度同比增速達到24.98%，比亞迪銷量增速接近行業(yè)平均水平，吉利汽車除帝豪系列外英倫和全球鷹系列產(chǎn)品競爭力有所弱化，整體同比增速僅有1.61%，而曾經(jīng)的自主品牌龍頭車企奇瑞汽車主要產(chǎn)品QQ和瑞虎分別受消費結(jié)構(gòu)升級、SUV市場競爭激烈影響銷量均出現(xiàn)大幅下滑，3季度銷量降幅擴大至25.32%，銷量規(guī)模繼續(xù)位列前10名之外；而擁有合資品牌的各大車企集團今年來也加大了對自主品牌的培育力度，除一汽集團均保持了較快的增長速度，其中東風(fēng)集團、北汽集團和廣汽集團起步較晚，3季度增幅均超過40%。；其他小眾自主品牌在競爭中逐漸趨于邊緣化，江淮及力帆3季度銷量降幅分別達到12.01%和30.94%。

繼1季度、2季度集中的新車投放后，3季度國內(nèi)市場新車投放力度有所放緩，共有5款新車上市，其中2款合資車型均為日系品牌車型，反映釣魚島事件影響趨于弱化后日系車企開始逐漸加快新車推出節(jié)奏，且新車均聚焦于目前高速增長的SUV車型。另外3款自主品牌車型中有兩款屬于奇瑞汽車，目前奇瑞汽車銷量增長壓力較重，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后新推出的艾瑞澤及E3被其寄予厚望，目前兩款車型上市表現(xiàn)均尚可，預(yù)計未來能夠部分減緩QQ及瑞虎銷量低迷所帶來的壓力。

由于釣魚島事件所帶來銷量負(fù)面影響更多體現(xiàn)在2012年4季度，同期銷售基數(shù)偏低預(yù)計將導(dǎo)致2013年4季度日系車增速水平將至少保持在40%以上，而美系、德系、韓系及自主品牌由于去年較高的銷售基數(shù)增速水平可能會有所回落。市場份額方面，由于此次中日沖突事件持續(xù)發(fā)酵時間較長，期間美系、德系、韓系均部分搶占了日系車份額并保持了較高的新車推出節(jié)奏以鞏固既有優(yōu)勢，因此日系車整體市場份額短期內(nèi)恐難恢復(fù)至2011年水平，但內(nèi)部分化或?qū)⒗^續(xù)加大，本田憑借新車型的刺激有可能實現(xiàn)（或接近）復(fù)蘇、豐田恐難有大的起色，而農(nóng)歷春節(jié)等因素對于低端車的消費拉動作用將促使自主品牌4季度市場份額環(huán)比上升，但競爭力弱化將導(dǎo)致其市場份額同比難有改善。

商用車喜憂參半

3季度重卡市場表現(xiàn)超出業(yè)內(nèi)預(yù)期，延續(xù)了2季度的高速增長狀態(tài)，實現(xiàn)重卡銷售16.45萬輛，同比增長37.11%，帶動貨車整體銷量達到78.35萬輛，同比增長11.16%。重卡市場超預(yù)期的增長源于置換需求發(fā)力、同期去庫存階段導(dǎo)致的批發(fā)基數(shù)偏低及下游房地產(chǎn)投資需求回升等多種因素，但中債資信認(rèn)為，國IV排放標(biāo)準(zhǔn)推遲所帶來的透支性消費更有可能是其主要驅(qū)動因素，3季度重卡市場與中卡、輕卡市場（增速回落）的背離也從側(cè)面印證了這點?？蛙嚪矫妫笾锌褪袌鼋Y(jié)束長期以來的平穩(wěn)增長勢頭，高鐵及私人乘用車的普及造成座位客車市場持續(xù)萎縮、公交客車及校車的扶持政策難以具體落實導(dǎo)致其未實現(xiàn)預(yù)期增長、出口市場低迷以及國IV排放升級引發(fā)的透支消費等因素共同導(dǎo)致3季度大中客市場呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，3季度銷量為3.96萬輛，同比下降12.31%，而輕客市場繼續(xù)保持溫和增長，銷量同比增長7.24%。整體看，3季度商用車銷售91.67萬輛，同比增長9.48%，增速水平較2季度有所回落。

未來，輕卡和輕客市場仍有望保持平穩(wěn)增長，重卡和大中客仍是影響商用車運行的重要因素。4季度促成重卡高速增長的因素依然繼續(xù)發(fā)力，考慮到2013年年底之前全國范圍內(nèi)實施國IV政策的可能性較小，透支消費的負(fù)面效應(yīng)較大可能會推遲到年后釋放，4季度銷量繼續(xù)保持快速增長的可能性較高；大中客方面，國IV升級所引發(fā)的透支效應(yīng)基本已消化，但座位客車市場恐將繼續(xù)萎縮，校車市場及公交市場政策短期內(nèi)仍難到位，同時新一期的新能源汽車補貼政策將傳統(tǒng)混合動力客車排除在補貼范圍以外將不利于新能源客車的發(fā)展，預(yù)計4季度大中客增長將仍然乏力。整體來看，4季度商用車仍有望保持平穩(wěn)增長。

3季度商用車整體競爭格局基本維持穩(wěn)定。客車方面，大中客領(lǐng)域持續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)定的“三龍一通”競爭格局，輕客領(lǐng)域雖面臨上汽大通、東風(fēng)集團等新進入者的擠壓但仍未改變整體競爭態(tài)勢。貨車方面，輕卡市場格局同樣保持穩(wěn)定，但重卡領(lǐng)域第一、第二梯隊之間的差距繼續(xù)縮減。東風(fēng)集團、一汽集團及中國重汽繼續(xù)領(lǐng)跑重卡市場，但第二梯隊的北汽福田銷量規(guī)模已經(jīng)十分接近第一梯隊企業(yè)，3季度其銷量同中國重汽的差距已縮小至1000余輛，9月單月銷量甚至已經(jīng)超過中國重汽位居行業(yè)第三位。整體看，重卡市場第一競爭梯隊的優(yōu)勢繼續(xù)縮減，兩大梯隊之間的界限趨于模糊。

（作者單位：中債資信評估有限責(zé)任公司）