圖片來源：長城華冠官網(wǎng)

賈躍亭近期發(fā)布內(nèi)部信自揭資金短缺現(xiàn)狀，將樂視造車推上了風口浪尖。

新三板公司長城華冠也正在大力投入開發(fā)研制純電動跑車，近兩年員工薪酬甚至超過了收入。而按其最新一輪融資價格估算，其估值已經(jīng)超過部分涉足新能源汽車的上市公司市值。

逾1億用來發(fā)工資

長城華冠（833581）近日公告，計劃發(fā)行股份不超過4086萬股，預計募集資金不超5.31億元。論壇君注意到，這逾5億元的融資中，超過1億元將用于明年給新能源汽車人才發(fā)工資。

逾1億元用來發(fā)工資，對于這個近幾年連續(xù)虧損的企業(yè)來說，真的是在大力投資人才！

長城華冠是這樣解釋的，按照行業(yè)水平，預計1名員工平均工資標準為19.5萬元/年，計劃明年增加至600人以上，按照預計薪資標準計算，2017年至少需支付員工薪酬1.17億元。

長城華冠的主營業(yè)務為汽車設計及電動汽車的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，自2010年開始研發(fā)純電動跑車，但目前的收入幾乎全部來自汽車設計服務業(yè)務，新能源汽車生產(chǎn)項目還處在研發(fā)的階段。

事實上，近幾年來，長城華冠用于新能源汽車的開發(fā)支出一直很大，其中員工薪酬占了很大比例，甚至大幅超過了收入來源。今年上半年，長城華冠開發(fā)支出超過1.2億元，而職工薪酬為6160萬元，遠遠超過了今年上半年的收入2039萬元。

長城華冠近幾年的業(yè)績情況：

論壇君注意到，今年上半年，長城華冠員工人數(shù)為482人，按上述薪酬總額計算，員工半年薪水為12.78萬元，而去年人均年薪為17.2萬元。

長城華冠融資計劃預計的薪資水平，略高于去年公司的薪資水平，不過公司辦公地在北京，在一線城市漲點薪水還算合理吧。

目前，很多新能源汽車上市公司都積極投入資金進行研究開發(fā)。A股公司的電動車生產(chǎn)企業(yè)比亞迪（002594），其今年上半年的開發(fā)支出達30億元，不過與其449億元的收入相比，只能算零頭了。福田汽車（600166）上半年的開發(fā)支出也超過了30億元，不過其收入超過190億元。

總部處在深圳的比亞迪，職工薪酬的支出也是大手筆的。半年報顯示，今年上半年比亞迪職工薪酬增加了64.8億元，去年該公司職工薪酬總額超過125億元，人均年薪為6.4萬元。

需要指出的是，生產(chǎn)傳統(tǒng)汽車和新能源汽車的比亞迪，其工廠并不在深圳坪山，而在緊靠總部的惠州。福田汽車去年職工薪酬超過32億元，人均年薪接近11萬元。

和這些上市公司相比，長城華冠可謂高薪挖掘人才了。

追趕比亞迪？

掛牌前后已經(jīng)實施的6次定增，募資合計3.41億元，以及這次的逾5億元融資，長城華冠的重點都在新能源乘用車研發(fā)生產(chǎn)上。

實際上，今年上半年，長城華冠正式發(fā)布了純電動跑車K50。10月份，年產(chǎn)5萬輛新能源乘用車項目獲得發(fā)改委批準，這等于拿到了新能源乘用車生產(chǎn)資質(zhì)，可以由試制轉(zhuǎn)向量產(chǎn)了。

根據(jù)掛牌公司融資計劃，這次的投資包括工廠基建投入、模具開發(fā)，以及自己研發(fā)的電動車小批量試驗產(chǎn)品開發(fā)項目。這意味著，這次融資投入還不會達到新能源乘用車大批量生產(chǎn)的階段。

對于首款電動跑車K50的上市時間，該公司董事長陸群不久前表示，2016年蘇州工廠開始建設，2017年上半年進行設備調(diào)試，有望明年底完成K50成車出廠上市。

但是，如果只是生產(chǎn)電動跑車，這個市場又有多大？陸群是這樣回答的，“長城華冠既然拿到了5萬輛的批準產(chǎn)量，肯定會開發(fā)更多的大眾新能源車型，畢竟K50在公司看來只是數(shù)千輛級的產(chǎn)銷量，加上后續(xù)開發(fā)的大眾化車型，到2019年長城華冠的新能源車型至少能達到5萬輛的產(chǎn)銷量?！?/p>

從長城華冠董事長的規(guī)劃描述來看，需要在兩年或三年后，長城華冠新能源汽車才能達到規(guī)?；纳a(chǎn)銷售。

事實上，新能源汽車近年來獲得政策的大力支持，該行業(yè)在2015年呈現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年我國新能源汽車銷售33.1萬輛，同比增長3.4倍，其中純電動汽車銷售24.7萬輛，同比增長4.5倍。今年1-10月，新能源汽車累計銷售33.7萬輛，同比增長82%。其中純電動汽車銷量25.8萬輛，同比增長102%。在政策影響下，乘用車占絕對主流，純電動乘用車占比52%。

去年，比亞迪新能源汽車銷量同比增長208%至5.8萬輛，由此新能源汽車業(yè)務收入大增1.64倍至193億元，包括乘用車及商用車。

按照長城華冠的規(guī)劃，兩年多后，該公司新能源乘用車超過去年比亞迪的水平。當然，這一夢想實現(xiàn)之前，公司還面臨著建設工廠、擴大規(guī)模、品牌營銷等多道坎，估計還需不小的資金投入。

新能源車企估值PK

隨著投資人和長城華冠本身看好新能源汽車量產(chǎn)的，長城華冠在多次融資中身價一路上升。

長城華冠這次融資計劃的發(fā)行價格為13元/股，按照11月25日的收盤價10.01元，發(fā)行價較市價溢價近3成。該股目前總股本為2.76億股，市值為27.6億元。

以發(fā)行后總股本計算，掛牌公司估值為41億元，較目前的市值上升了13.4億元。

41億的估值，已經(jīng)超過了新能源客車公司亞星客車（600213）36億元的市值，離安凱客車（000868）50億的市值也已經(jīng)不遠。

當然，與比亞迪上千億的市值相比，就只能仰望了。

市值低于100億的新能源車相關上市公司：

由于近兩年長城華冠連續(xù)虧損，市盈率（PE）對長城華冠來說并不適用。