并購(gòu)整合，三季度業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)：我們持續(xù)強(qiáng)力推薦的欣旺達(dá)于10月21號(hào)發(fā)布收購(gòu)電芯廠(chǎng)商?hào)|莞鋰威51%股權(quán)，并發(fā)布三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)同比100%大幅增長(zhǎng)，扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)146%，單2014Q3來(lái)看，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4059萬(wàn)元，同比225%增長(zhǎng)，扣非后同比增長(zhǎng)264%，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)強(qiáng)化。

　　公司收購(gòu)東莞鋰威，開(kāi)啟公司全產(chǎn)業(yè)鏈整合大幕：東莞鋰威為聯(lián)想等一流廠(chǎng)商電芯供應(yīng)商，從產(chǎn)業(yè)調(diào)研來(lái)看公司技術(shù)實(shí)力是ATL 水平相當(dāng)，此次并購(gòu)?fù)瓿?，將與欣旺達(dá)上市公司資金實(shí)力及客戶(hù)渠道形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，此次收購(gòu)預(yù)計(jì)將以現(xiàn)金方式完成。

　　新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能、消費(fèi)電子全產(chǎn)業(yè)鏈布局為公司發(fā)展戰(zhàn)略：公司發(fā)展路徑清晰，新能源汽車(chē)與英威騰連續(xù)投資電動(dòng)車(chē)控制技術(shù)及電動(dòng)車(chē)電池公司，預(yù)計(jì)公司還將切入新能源車(chē)整車(chē)業(yè)務(wù)，通過(guò)新的商業(yè)模式進(jìn)行推廣。消費(fèi)電子A 客戶(hù)新品份額預(yù)計(jì)達(dá)到55%以上。2015年儲(chǔ)能元年將拉動(dòng)銷(xiāo)量。

　　電子產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)加快，“并臺(tái)灣化”乃至全球化并購(gòu)將成為電子下一個(gè)成長(zhǎng)邏輯。無(wú)論是同行業(yè)的并購(gòu)，海外整合，還是軟硬整合，電子的整合趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始，我們認(rèn)為未來(lái)會(huì)持續(xù)，這也是海外電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路。電子產(chǎn)業(yè)在人、資本、技術(shù)和市場(chǎng)四個(gè)因素驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)3-5年將持續(xù)產(chǎn)業(yè)全球擴(kuò)張。大陸供應(yīng)鏈將從“去臺(tái)灣化”的產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)提升至“并臺(tái)灣化”，電子并購(gòu)潮預(yù)計(jì)將很快到來(lái)。

　　投資建議：我們繼續(xù)看好公司發(fā)展的長(zhǎng)期邏輯，以蘋(píng)果、聯(lián)想平板（包括變形本）的高端客戶(hù)將為公司未來(lái)幾年高速增長(zhǎng)提供高品質(zhì)客戶(hù)支撐，而公司切入的分布式光伏儲(chǔ)能電池及動(dòng)力類(lèi)電池將撬動(dòng)公司未來(lái)新的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，全產(chǎn)業(yè)鏈整合大幕拉開(kāi)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)強(qiáng)化，預(yù)計(jì)14-15年EPS分別為0.82、1.52元，由于公司處于拐點(diǎn)，給予15年30倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至46元，強(qiáng)烈推薦。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。