當升科技（300073）公司將充分受益于新能源汽車行業(yè)景氣度將大幅提升。公司的主營業(yè)務(wù)是小型鋰電和動力鋰電正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。日本三洋、三星SDI、LG化學、日本SONY和比亞迪等是公司的長期戰(zhàn)略伙伴。

　　目前國內(nèi)電動車正極材料是以比亞迪所用的磷酸鐵鋰為主流,但是磷酸鐵鋰能量密度偏低,電池體積較大,而且低溫循環(huán)性能不好,不適合家用車。鋰電池正極材料目前的發(fā)展方向是高能量密度、高電壓、長壽命和低成本,未來三元正極材料的鋰電池將成為新能源汽車市場的主流。國外電動車市場領(lǐng)頭羊特斯拉和豐田均使用正極材料分別是NCA和NCM,均為三元材料,其他車企使用的正極材料以錳酸鋰為主,未來雪鐵龍、通用、福特、寶馬等車企已確定將向三元材料方向改進。

　　公司目前研發(fā)和生產(chǎn)的動力鋰電正極材料是NCM。與NCA相比,NCA是一款成熟產(chǎn)品,它的鎳含量比較高導(dǎo)致容量較高,但由于NCA制作工藝復(fù)雜、且控制上有一定難度,導(dǎo)致成本較高。NCM的穩(wěn)定性強,能量密度比NCA略低,成本卻是NCA的一半。降低鋰電池的成本是新能源汽車的必經(jīng)之路,未來有望成為正極材料市場主流。

　　公司自2008年開始研發(fā)多元材料,產(chǎn)品率先出口日本和韓國市場。公司借助多年與日韓鋰電客戶的緊密合作優(yōu)勢,奠定了在多元材料方面國內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先地位,有助于公司進一步邁向大型動力鋰電市場。從生產(chǎn)工藝來看,目前當升是第一個按照現(xiàn)在日韓最先進的裝備水平上的設(shè)備,核心關(guān)鍵設(shè)備都是進口的。

　　公司是國內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模較大的鋰電正極材料供應(yīng)商。擁有各類擁有各類鋰電池正極材料產(chǎn)能9000噸,前驅(qū)體8000噸。其中,2000噸正極材料和8000噸前驅(qū)體為江蘇海門項目新建產(chǎn)能,目前已處于試生產(chǎn)階段,公司爭取明年利用海門全部產(chǎn)能,未來還將繼續(xù)擴產(chǎn)。海門工廠的自動化率有所提高,產(chǎn)品性能和一致性有所保障,為未來生產(chǎn)高端正極材料做好準備。

　　看好公司新產(chǎn)品所帶來的業(yè)績推動,短期看好公司運用于小型鋰電的高端鈷酸鋰銷售放量,長期來看,公司提前布局發(fā)展用于動力鋰電的三元材料,技術(shù)領(lǐng)先于市場,未來電動車全面啟動帶來的鋰電池正極材料需求大幅增長,公司作為國內(nèi)鋰電池正極材料龍頭企業(yè),業(yè)績彈性將明顯放大。預(yù)計公司2014、2015年EPS至0.19、0.7元,給予公司“推薦”評級。