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造車新勢力是用錢“堆”出來的，不融資，沒法活。不過眼下，老牌傳統(tǒng)車企融起資來，也相當(dāng)“瘋狂”。自今年以來，傳統(tǒng)車企就開始以各種方式進(jìn)行融資。前有吉利增發(fā)配售股、運(yùn)作科創(chuàng)板上市，北汽發(fā)放30億債券，后有東風(fēng)股份欲借東風(fēng)汽車回歸A股，長安發(fā)行不超過14.41億股新股，廣汽發(fā)布A股股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。一系列融資背后，是車企面對“新四化”浪潮的奮起一搏。

■傳統(tǒng)車企頻融資準(zhǔn)備“過冬”

9月24日，廣汽集團(tuán)發(fā)布了2020年A股股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向人數(shù)不超過3200人的激勵(lì)對象授予權(quán)益總計(jì)不超過2.2億股，其中股票期權(quán)的數(shù)量不超1.1億份，約占公司股本總額的1.07％，行權(quán)價(jià)格為9.98元/股；限制性股票數(shù)量不超1.1億股，約占公司股本總額的1.07％，授予價(jià)格為每股4.99元/股。據(jù)悉，本次激勵(lì)計(jì)劃有望充分調(diào)動(dòng)公司上下各類核心骨干人員的積極性，綁定員工利益，利好公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

9月18日，長安汽車宣布已收到證監(jiān)會(huì)批復(fù)，核準(zhǔn)該公司非公開發(fā)行不超過14.41億股新股。對此，長安汽車表示，此次定增將全方位擴(kuò)大公司在技術(shù)、研發(fā)、品牌等方面投入，助力長安汽車向智能出行科技公司轉(zhuǎn)型；同時(shí)，亦將提升爆款車型產(chǎn)能，提升自主動(dòng)力平臺、碰撞試驗(yàn)等核心系統(tǒng)業(yè)務(wù)能力，進(jìn)一步提高自身的綜合競爭實(shí)力；此外，也有助于增強(qiáng)公司的資金實(shí)力，滿足公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的資金需求，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

時(shí)間回溯到7月27日，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司披露公告稱，為進(jìn)一步健全公司治理結(jié)構(gòu)，打造境內(nèi)外融資平臺，計(jì)劃申請首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）股票，并在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。

6月18日，北京新能源汽車股份有限公司擬公開發(fā)行不超過人民幣30億元（含30億元）的公司債券，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于償還有息債務(wù)、補(bǔ)充營運(yùn)資金及適用的法律法規(guī)及規(guī)范性文件允許的其他用途。

5月29日，吉利汽車公告稱，通過配售6億股新股，籌集所得款項(xiàng)凈籌64.47億港元，準(zhǔn)備用于業(yè)務(wù)發(fā)展及一般營運(yùn)資金用途；6月17日，吉利汽車公告透露，董事會(huì)批準(zhǔn)可能發(fā)行人民幣股份及于上海交易所科創(chuàng)板上市的初步建議，建議發(fā)行人民幣股份的規(guī)模不得超過公司已發(fā)行股本之15％。

汽車行業(yè)分析師任萬付認(rèn)為，今年傳統(tǒng)車企的融資呈現(xiàn)出規(guī)模大、渠道廣、資金用途更聚焦等特點(diǎn)。國家新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新中心總經(jīng)理原誠寅也認(rèn)為，今年是非常具有挑戰(zhàn)性的一年，新冠肺炎疫情、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素影響之下，汽車銷量下滑。而隨著合資股比的逐漸開放，國外車企對國內(nèi)車企的沖擊會(huì)越來越大，經(jīng)濟(jì)形勢回暖也需要一段時(shí)間，所以未來挑戰(zhàn)可能會(huì)更大，車企已開始“儲備干糧準(zhǔn)備過冬了”。

“傳統(tǒng)車企的融資比以往更加頻繁，開始在資本市場上尋求機(jī)會(huì)。它們更傾向于股權(quán)融資而不是債券融資，更多用新能源、自動(dòng)駕駛、燃料電池等新興概念講故事，很少有企業(yè)再用融到的資金擴(kuò)建工廠，而是大多投入研發(fā)或補(bǔ)充流動(dòng)資金?！痹\寅說。

■轉(zhuǎn)型需求催生資金渴望

傳統(tǒng)車企一波接一波的融資讓人眼花繚亂，汽車行業(yè)分析師張翔一針見血地指出，汽車行業(yè)進(jìn)入“新四化”時(shí)代，車企特別需要錢。以前，傳統(tǒng)汽車的開發(fā)主要是動(dòng)力、底盤、車身、電子四大部分。而“新四化”時(shí)代，軟件占汽車開發(fā)的比重越來越大，現(xiàn)在一般智能汽車的軟件代碼已經(jīng)超過1億行，比波音飛機(jī)的軟件代碼還要多。

很多汽車上的傳感器數(shù)量多達(dá)20個(gè)，車輛運(yùn)行時(shí)，這些傳感器不停地采集數(shù)據(jù)，這對汽車電子平臺的計(jì)算能力要求非常高。種種新問題的出現(xiàn)，大大增加了汽車研發(fā)費(fèi)用，智能汽車全新開發(fā)平臺的高額費(fèi)用，甚至連跨國車企也感覺力不從心。“大眾與福特就將彼此的新能源汽車開發(fā)平臺和智能網(wǎng)聯(lián)軟件開發(fā)平臺共享，而國內(nèi)車企相對保守，一些車企的地方國企屬性，也使這樣的合作較難達(dá)成?！睆埾枵f。

張翔指出，目前車企的發(fā)展壓力很大，可以看到，今年已經(jīng)有力帆、華泰、眾泰、野馬等一批車企掉隊(duì)。誰的發(fā)展速度慢，誰就會(huì)被市場無情淘汰。汽車技術(shù)迭代速度如此之快，車企只有加速融資，向“新四化”方向轉(zhuǎn)型，開發(fā)出更符合消費(fèi)者期待的產(chǎn)品，才能獲得更多生存機(jī)會(huì)。

任萬付也認(rèn)為，車企向科技公司轉(zhuǎn)型的趨勢已經(jīng)非常明顯，所需資金量龐大，造車新勢力和跨國車企倒逼傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型升級，促使傳統(tǒng)車企在融資方式上“各顯神通”。

有人認(rèn)為，疫情突襲可能是導(dǎo)致傳統(tǒng)車企加速融資的原因之一。國泰君安汽車行業(yè)分析師石金漫分析，疫情只是催化劑。從2018年汽車銷量增速放緩之后，汽車行業(yè)已經(jīng)在經(jīng)歷“寒冬”，疫情只是使“寒冬”更冷，甚至連豐田都預(yù)測今年利潤要下滑80％，所以傳統(tǒng)車企才采用多融資準(zhǔn)備“過冬”的策略。

“不過從5月以來，國內(nèi)車市的銷量來看，局面恢復(fù)得比預(yù)期要好，疫情的確帶來一些影響，但這種影響是在逐漸削弱的。即使沒有疫情的影響，行業(yè)集中度也會(huì)不斷提高，疫情只是加劇了洗牌的力度?！笔鹇f。

也有人認(rèn)為，車企融資存在“抄底”的野心，也就是趁行業(yè)低谷時(shí)期并購。石金漫進(jìn)一步分析，并購的個(gè)例會(huì)存在，但不會(huì)很多。在全球汽車銷量增速放緩的大背景下，重資產(chǎn)的汽車行業(yè)每年固定投資額巨大，周期性也很強(qiáng)，在全球車企均感到壓力很大的時(shí)刻，對并購均會(huì)持謹(jǐn)慎策略。

■融資帶來正向拉動(dòng)

融資的手法不同，帶來的結(jié)果自然也不盡相同。石金漫分析，北汽新能源發(fā)債的利率不會(huì)很高，是比較常規(guī)的融資手段，能有效緩解企業(yè)的債務(wù)危機(jī)。東風(fēng)汽車意欲為嵐圖品牌打造上市計(jì)劃，其在新能源汽車領(lǐng)域起步較晚，資金和品牌影響力都顯不足，上市能很好彌補(bǔ)這兩個(gè)短板。廣汽的做法以及比亞迪最近將旗下子公司進(jìn)行拆分等行為，都是從優(yōu)化公司架構(gòu)和管理、優(yōu)化經(jīng)營環(huán)境，以及股權(quán)激勵(lì)、調(diào)動(dòng)員工積極性的角度出發(fā)。

吉利的融資和上市，是為了進(jìn)一步完成與沃爾沃的深度融合?？梢钥吹?，領(lǐng)克品牌已經(jīng)運(yùn)用了沃爾沃的CMA技術(shù)，雙方融合得很好，這對于吉利品牌的價(jià)值和新技術(shù)引進(jìn)都是大有益處的，很值得期待。石金漫判斷，傳統(tǒng)車企如此相對高速和大規(guī)模的融資節(jié)奏，還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

“融資相當(dāng)于變相宣傳了企業(yè)，是一個(gè)正向拉動(dòng)。如果車企能管理好市值，股東也是支持的?！痹\寅分析，“特別是股權(quán)融資往往會(huì)引入戰(zhàn)略投資者，其背后的資源能與車企形成很好的聯(lián)通互動(dòng)和賦能增值?！彼袛?，接下來民營車企的融資進(jìn)程會(huì)更加激進(jìn)，國有車企的融資步伐則會(huì)走得更穩(wěn)一些。

任萬付也認(rèn)為，傳統(tǒng)車企市值不斷被推高，企業(yè)架構(gòu)和運(yùn)營也向現(xiàn)代化、國際化轉(zhuǎn)型?？傮w而言，傳統(tǒng)車企今年的融資規(guī)模會(huì)非常龐大，這有利于車企的轉(zhuǎn)型升級，但大浪淘沙，部分無法跟上節(jié)奏的車企面臨的困境也會(huì)更大。此后兩年，傳統(tǒng)車企的融資進(jìn)程會(huì)加快，融資規(guī)模也會(huì)越來越大。

張翔則判斷，接下來傳統(tǒng)車企在自動(dòng)駕駛和智能網(wǎng)聯(lián)方面的融資會(huì)加大，而在傳統(tǒng)整車制造方面的融資幅度和頻率不會(huì)更大和更快了，原因在于產(chǎn)能過剩。他舉例分析，像小鵬、理想在美國融資之后，再?zèng)]有其他車企去美國融資，因?yàn)槊绹馁Y金也是有限的，不可能全部投入汽車領(lǐng)域，也需要投入其他行業(yè)來平衡風(fēng)險(xiǎn)。

“國內(nèi)市場也是同樣，吉利、威馬、恒大融資之后，其他車企再融資就會(huì)很難，因?yàn)橘Y金在變少，所以誰先融到錢，無疑就占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢。”張翔說。