獨(dú)立投資研究機(jī)構(gòu)BCA寫道，2018年的主要風(fēng)險(xiǎn)——包括美國(guó)總統(tǒng)特朗普的保護(hù)主義、及中東地區(qū)持續(xù)的沖突等，都有可能令黃金價(jià)格承壓。

該研究機(jī)構(gòu)提醒投資者，從過往歷史看，在經(jīng)濟(jì)和地緣政治緊張的時(shí)期，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金通常表現(xiàn)良好，收益率跑贏標(biāo)普500指數(shù)、美元和10年期美國(guó)國(guó)債。黃金與其他資產(chǎn)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)股市進(jìn)入熊市時(shí)，黃金的保值功能突出。

BCA分析師估計(jì)，由美國(guó)收緊貨幣政策觸發(fā)的熊市，最早可能在2019年到來(lái)。屆時(shí)，黃金將在眾多的資產(chǎn)類別中脫穎而出，特別是如果通脹壓力將實(shí)際國(guó)債收益率推向負(fù)值時(shí)。

來(lái)自德國(guó)的啟示

2008年之前，德國(guó)人對(duì)實(shí)物黃金的投資幾乎為零，平均年需求量?jī)H為17公噸。德國(guó)首個(gè)黃金支持的交易所交易商品（ETC）也到2007年才出現(xiàn)。

但隨后金融危機(jī)爆發(fā)，接著貨幣寬松政策及負(fù)利率在各國(guó)實(shí)施，這些事件最終推動(dòng)了許多德國(guó)人尋求更可靠的價(jià)值儲(chǔ)存方式。

世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的一份新報(bào)告顯示，2016年德國(guó)投資者成為世界上最大的黃金買家，德國(guó)人在金幣、金條和黃金ETC上的投資高達(dá)80億美元，甚至超過了印度、中國(guó)和美國(guó)投資者。

WGC分析師認(rèn)為，德國(guó)投資者對(duì)黃金的需求還有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間。最近有一項(xiàng)調(diào)查顯示，德國(guó)的潛在需求持續(xù)強(qiáng)勁，59%的德國(guó)受訪者認(rèn)為“黃金在長(zhǎng)期內(nèi)永遠(yuǎn)不會(huì)失去價(jià)值”。這一比例之大表明黃金的投資仍然具有吸引力。