本周當(dāng)升科技發(fā)布半年報(bào)，今年上半年，當(dāng)升科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.01億元，同比減少3.07%；凈利潤為230.99 萬元，同比增長7.79%。

作為國內(nèi)鋰電池正極材料的龍頭企業(yè)，當(dāng)升科技的發(fā)展一直受到本報(bào)的關(guān)注。前期曾以《當(dāng)升科技：正在走出低谷》和《當(dāng)升科技：站穩(wěn)腳跟 明確戰(zhàn)略》兩篇報(bào)道跟蹤公司的發(fā)展。通過研讀當(dāng)升科技2013年半年報(bào)，我們感到公司的現(xiàn)狀和鋰電池行業(yè)目前的狀況類似，那就是機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。

挑戰(zhàn)：產(chǎn)能過剩與技術(shù)迷局

當(dāng)升科技面臨的最大挑戰(zhàn)，是目前鋰電池正極材料行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。

在半年報(bào)中，公司坦承，規(guī)模擴(kuò)張將導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)升科技指出，“隨著公司募集資金投資項(xiàng)目‘江蘇鋰電正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目一期工程’年內(nèi)竣工投產(chǎn)，公司的整體產(chǎn)能將大幅提升。同時(shí)，由于國內(nèi)鋰電正極材料行業(yè)進(jìn)入者日趨增多，國內(nèi)鋰電正極材料行業(yè)的整體產(chǎn)能已出現(xiàn)嚴(yán)重過剩，市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)進(jìn)一步加劇的態(tài)勢(shì)?！薄皥?bào)告期內(nèi)，國際MB金屬鈷價(jià)格呈現(xiàn)逐漸上行的趨勢(shì)，但由于國內(nèi)產(chǎn)能過剩，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致國內(nèi)正極材料價(jià)格走勢(shì)依然疲軟，因此公司雖然銷量穩(wěn)步增長，但銷售收入同比下滑?！?

一方面，行業(yè)整體產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，另一方面，材料生產(chǎn)商在電芯企業(yè)面前又處于相對(duì)弱勢(shì)地位，這給當(dāng)升科技的產(chǎn)能擴(kuò)張帶來不小的挑戰(zhàn)。在惡性競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境中生存和發(fā)展，必須要做好的一是客戶服務(wù)，加強(qiáng)與客戶的聯(lián)系和互動(dòng)，讓自己能更加貼近客戶的需求；二是研發(fā)，能比對(duì)手更快地拿出過硬的新產(chǎn)品。當(dāng)升科技正是這么做的——

在貼近客戶方面請(qǐng)作補(bǔ)充。當(dāng)升科技始終堅(jiān)持 “以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以滿足客戶需要為目標(biāo)”的理念，貫徹實(shí)施積極的市場(chǎng)營銷策略，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)脈搏，緊緊貼近客戶需求，在公司內(nèi)部成立了由銷售人員和研發(fā)人員共同組成的聯(lián)合開發(fā)小組，建立起具備快速市場(chǎng)反應(yīng)能力的產(chǎn)品開發(fā)與制造流程。對(duì)，當(dāng)升科技與主要客戶尤其是國際大客戶形成了定期溝通機(jī)制，在產(chǎn)品開發(fā)、制造工藝、質(zhì)量控制等方面形成了良好的交流與互動(dòng)，增進(jìn)了相互信任與戰(zhàn)略協(xié)作。通過一系列積極舉措的落實(shí)，當(dāng)升科技不僅在新產(chǎn)品開發(fā)方面推陳出新，而且在市場(chǎng)推廣方面取得了積極的成果，在國際國內(nèi)鋰電正極材料市場(chǎng)始終占據(jù)著牢固的地位。

在研發(fā)方面，當(dāng)升科技充分認(rèn)識(shí)到速度的重要性，提出了“新品研發(fā)搶時(shí)間”的經(jīng)營方針。上半年，圍繞加快重點(diǎn)新產(chǎn)品研發(fā)、擴(kuò)大新產(chǎn)品市場(chǎng)銷量的中心任務(wù)，當(dāng)升科技還專門開展了“百日會(huì)戰(zhàn)”，攻克了一些重要的技術(shù)難關(guān)。據(jù)半年報(bào)披露，2013年上半年，公司新產(chǎn)品占比大幅提升，其中多元材料銷量增速較快。

客戶方面，公司加速了國內(nèi)市場(chǎng)的開發(fā)，增加了國內(nèi)鋰電大客戶比亞迪、比克的供應(yīng)量，成功開發(fā)寧波維科等國內(nèi)中型鋰電企業(yè)。同時(shí)，公司在積極維護(hù)與國際鋰電大客戶三洋、三星、LG 等良好的客戶關(guān)系的前提下，降低了毛利率過低的產(chǎn)品供應(yīng)量。

從全行業(yè)來看，整體產(chǎn)能過剩造成的價(jià)格走低，也正在逐步壓縮低端企業(yè)的盈利空間，行業(yè)洗牌正在進(jìn)行。那些無力進(jìn)行技術(shù)升級(jí)、也就無力抓住大客戶的行業(yè)進(jìn)入者，將在這個(gè)過程中逐步被“去產(chǎn)能化”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，現(xiàn)在在小型和動(dòng)力鋰電領(lǐng)域，逐步開始在重新洗牌，技術(shù)路線錯(cuò)誤的小企業(yè)生存比較艱難。

當(dāng)升科技面臨的挑戰(zhàn)之二，是目前鋰電池正極材料行業(yè)的技術(shù)路徑仍在演變，誰能把握住未來的技術(shù)發(fā)展方向，誰就將在未來的競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位。

行業(yè)資料顯示，“全球鋰電池正極材料行業(yè)處于技術(shù)探索時(shí)期，目前消費(fèi)類電池領(lǐng)域仍以鈷酸鋰材料為主，但其被替代趨勢(shì)明顯。未來多元三元材料及錳酸鋰將成為消費(fèi)類電池領(lǐng)域的主力。動(dòng)力電池領(lǐng)域，中日韓存在技術(shù)趨勢(shì)差異，中國以磷酸鐵鋰為主，日韓以多元三元材料為主，目前多元三元材料動(dòng)力電池商業(yè)化程度高于國內(nèi)的磷酸鐵鋰電池?！?

從當(dāng)升科技目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，鈷酸鋰仍然是主打產(chǎn)品，同時(shí)公司在多元材料及錳酸鋰領(lǐng)域，也已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)展或者技術(shù)儲(chǔ)備。

2013 年上半年，當(dāng)升科技公司在研項(xiàng)目共九項(xiàng)，各在研項(xiàng)目進(jìn)展情況良好。其中一款鈷酸鋰產(chǎn)品、一款多元材料產(chǎn)品開發(fā)完成。三款鈷酸鋰產(chǎn)品、一款針對(duì)未來動(dòng)力電池市場(chǎng)開發(fā)的高容量多元材料、一款動(dòng)力型錳酸鋰產(chǎn)品正在客戶處進(jìn)行測(cè)試，一款高電壓、高容量鈷酸鋰及一款低成本鈷酸鋰產(chǎn)品正在進(jìn)行產(chǎn)品研制。半年報(bào)披露，經(jīng)過三個(gè)多月的積極努力和刻苦攻關(guān)，當(dāng)升科技在小型鋰電正極材料和動(dòng)力鋰電正極材料兩方面均實(shí)現(xiàn)了重要的技術(shù)突破。小型鋰電方面，公司完成了高密度鈷酸鋰的產(chǎn)品開發(fā)，完成了兩款新型號(hào)多元材料的工藝開發(fā)，高密度、高容量鈷酸鋰完成實(shí)驗(yàn)室開發(fā)；動(dòng)力鋰電方面，公司完成一款新型號(hào)動(dòng)力型多元材料和動(dòng)力型錳酸鋰的小試開發(fā)。

鞏固鈷酸鋰優(yōu)勢(shì)，積極研發(fā)錳酸鋰和多元材料，這是當(dāng)升科技目前確定的產(chǎn)品戰(zhàn)略，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是一個(gè)立足現(xiàn)實(shí)，積極穩(wěn)妥的路線圖。

機(jī)遇：中短期看智能終端 長期看電動(dòng)汽車

當(dāng)升科技面臨的機(jī)遇之一，是數(shù)碼產(chǎn)品，尤其是智能終端的普及，給軟包鋰電池產(chǎn)品需求帶來的爆發(fā)式增長。據(jù)東興證券的一份研究報(bào)告指出，未來3-5 年數(shù)碼產(chǎn)品鋰電池仍將是主導(dǎo)鋰電池行業(yè)發(fā)展的中堅(jiān)力量。而智能化終端產(chǎn)品的迅速崛起，傳統(tǒng)圓柱型鋰電池和方形鋰電池很難滿足要求。應(yīng)運(yùn)而生的軟包鋰電池成為智能化數(shù)碼產(chǎn)品的主流配配置。

東興證券認(rèn)為，在國內(nèi)需求猛增，以及軟包鋰電池成本下降的背景下，國內(nèi)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)以及國外產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移將促使國內(nèi)軟包鋰電池行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)式的增長。

當(dāng)升科技面臨的機(jī)遇之二，則是電動(dòng)汽車的逐步完善和進(jìn)入市場(chǎng)。上半年，特斯拉旋風(fēng)從美國刮到A股市場(chǎng)，讓大家看到了電動(dòng)汽車的盈利前景。當(dāng)升科技也在半年報(bào)中指出，“電動(dòng)汽車特斯拉的熱賣驗(yàn)證了動(dòng)力鋰電技術(shù)的提升，也提供了成功的盈利模式參考。我國政府對(duì)動(dòng)力鋰電的能量密度提升和成本下降要求使得多元系動(dòng)力正極材料在動(dòng)力市場(chǎng)的應(yīng)用前景更為明確，由此也為公司帶來了較大的機(jī)遇?！?

值得注意的是，當(dāng)升科技旗下負(fù)責(zé)主營鋰離子電池負(fù)極材料生產(chǎn)與銷售的長沙星城的負(fù)極材料生產(chǎn)基地（設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)5000 噸鋰電負(fù)極材料）在今年7月正式投入運(yùn)營。據(jù)半年報(bào)披露，長沙星城得益于“客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化”與“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化”經(jīng)營戰(zhàn)略的成功實(shí)施，各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)同比均出現(xiàn)明顯大幅增長，銷售收入、凈利潤等超額完成了2013 年上半年的經(jīng)營計(jì)劃目標(biāo)。報(bào)告期內(nèi)長沙星城營收2889. 2萬元，凈利潤595.34萬元。當(dāng)升科技表示，長沙星城的負(fù)極材料業(yè)務(wù)與公司的現(xiàn)有的業(yè)務(wù)有相關(guān)性，且負(fù)極材料的毛利率相對(duì)正極材料要高一些，公司希望提升整體盈利能力，同時(shí)為未來整體進(jìn)軍動(dòng)力鋰電市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。

有分析人士指出，上半年屬于鋰電池正極材料行業(yè)的淡季，當(dāng)升科技在營收微降的條件下實(shí)現(xiàn)盈利增長，得益于新產(chǎn)品銷量的大幅提升以及公司在加強(qiáng)內(nèi)部管理的進(jìn)一步加強(qiáng)方面的的舉措，使得銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用雙雙下降。從行業(yè)慣例和歷史情況來看，下半年業(yè)績(jī)有望更好。

本報(bào)將持續(xù)關(guān)注當(dāng)升科技的發(fā)展歷程。