特斯拉的市值神話還在繼續(xù)。8月27日收盤，特斯拉股價(jià)再創(chuàng)新高，達(dá)到2238美元，市值達(dá)到4172億美元，折合人民幣約2.9萬(wàn)億。市盈率為負(fù)2759.6倍。

2010年，特斯拉上市時(shí)，股價(jià)為17美元，如今已經(jīng)增長(zhǎng)了130倍。光是今年以來(lái)就漲了4.2倍，使得一些投資者身價(jià)倍漲，甚至一夜暴富。

早在今年7月1日，特斯拉市值就超越前領(lǐng)跑者豐田汽車，成為全球市值最高的汽車制造商?，F(xiàn)在，特斯拉的市值占全球12家最大車企總市值的41%，但特斯拉的產(chǎn)量和銷量跟傳統(tǒng)車企比起來(lái)仍是微不足道。

豐田汽車和大眾集團(tuán)在2019財(cái)年的銷量分別為1046萬(wàn)輛和1100萬(wàn)輛，特斯拉2019年則交付了36.72萬(wàn)輛汽車。特斯拉表示，到2020年底，將交付至少50萬(wàn)輛汽車，卻依然不到豐田汽車和大眾集團(tuán)年銷量的5%。

盡管其他車企被迫投資數(shù)十億美元用于電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，但投資者相信，特斯拉能夠成為電動(dòng)汽車的領(lǐng)導(dǎo)者。尤其是特斯拉在疫情中的逆勢(shì)增長(zhǎng)，為其納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)掃清了障礙。7月份，特斯拉公布了第二季度盈利。

特斯拉股價(jià)的瘋長(zhǎng)，也帶動(dòng)了其他新造車的后浪，Rivian和Nikola等新興的美國(guó)車企甚至在交付第一輛電動(dòng)車之前就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了數(shù)十億美元的估值。

而來(lái)自中國(guó)的新造車三劍客——蔚來(lái)汽車、理想汽車、小鵬汽車已經(jīng)趁勢(shì)會(huì)師納斯達(dá)克，且股價(jià)走勢(shì)與領(lǐng)軍者特斯拉高度一致。

目前，蔚來(lái)汽車市值234.9億美元，股價(jià)為19.88美元；理想汽車市值163.86億美元，股價(jià)為19.38美元；剛剛登陸的小鵬汽車市值為153.08億美元，股價(jià)為21.22美元。

分還是不分，沒(méi)那么簡(jiǎn)單

后浪的神話，給前浪造成了很大的壓力。例如，華爾街建議大眾和通用拆分電動(dòng)車業(yè)務(wù)獨(dú)立上市。

華爾街的建議，估計(jì)大眾集團(tuán)暫時(shí)不會(huì)聽(tīng)進(jìn)去，畢竟大眾今年剛剛100%控股奧迪，連0.36%的股權(quán)都不放過(guò)。

對(duì)于不善于資本炒作的德國(guó)車企來(lái)說(shuō)，內(nèi)部的高效協(xié)同才是大眾集團(tuán)高層更看重的結(jié)果。例如集團(tuán)內(nèi)部多品牌共享MEB電動(dòng)化平臺(tái)，同時(shí)奧迪品牌統(tǒng)領(lǐng)軟件系統(tǒng)開(kāi)發(fā)等原因，拆分任何一部分都并不容易。

大眾集團(tuán)復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)也是個(gè)難題，在保時(shí)捷和皮耶希家族、下薩克森州和工會(huì)的三角博弈后面，少數(shù)股東的參與權(quán)有限。別說(shuō)拆分電動(dòng)業(yè)務(wù)，就算大眾集團(tuán)愿意，隨便拆分保時(shí)捷、蘭博基尼或布加迪，都會(huì)多出幾百億身價(jià)。

大眾集團(tuán)投資在電動(dòng)化上的資金，基本都是自有現(xiàn)金，這是新造車們不可能承受的路徑。這也是大眾沒(méi)有壓力去拆分業(yè)務(wù)的原因之一。預(yù)計(jì)五年內(nèi)，大眾集團(tuán)此項(xiàng)投資高達(dá)300億歐元，比新造車們多很多。

過(guò)去十年特斯拉在投資者籌集到了150億美元，按照目前的身價(jià)，特斯拉可以輕松再籌50億美元或其他數(shù)字。

也許拆分這件事，對(duì)于通用來(lái)說(shuō)相對(duì)不是那么難。畢竟通用已拆分過(guò)自動(dòng)駕駛部門Cruise，并且拿到了軟銀在內(nèi)的數(shù)十億美元的投資，所以讓通用繼續(xù)拆分Ultium電池系統(tǒng)也是可以期待的。

在最近的一次投資人電話會(huì)議上，通用汽車對(duì)拆分電動(dòng)業(yè)務(wù)的想法也持開(kāi)放態(tài)度，跟大眾集團(tuán)的謹(jǐn)慎態(tài)度不同。

傳統(tǒng)車企還有其他顧慮。首先是歐盟激進(jìn)的環(huán)保法規(guī)，大眾和通用們需要平衡集團(tuán)內(nèi)部電動(dòng)車和燃油車的碳排放，畢竟他們每年都要背負(fù)幾百萬(wàn)輛甚至上千萬(wàn)輛的燃油車銷量。

同時(shí)，傳統(tǒng)車企還有一層擔(dān)心，如果剝離了電動(dòng)車業(yè)務(wù)，那么剩余的燃油車業(yè)務(wù)會(huì)不會(huì)被資本市場(chǎng)視為沒(méi)有前景的壞資產(chǎn)？

所以，傳統(tǒng)車企們要考慮的因素很多，而不是只要市值增長(zhǎng)就能解決一切問(wèn)題。

市值增長(zhǎng)就能解決特斯拉和蔚來(lái)們的所有問(wèn)題嗎？

投資者狂熱地追捧新能源概念，無(wú)視這些企業(yè)目前的體量和一個(gè)殘酷的事實(shí)，即汽車行業(yè)依然在靠燃油SUV賺錢。

像通用和大眾都已經(jīng)在電動(dòng)車上砸了巨量的資金，包括投資和建設(shè)電池廠。今年大眾全新平臺(tái)的電動(dòng)車ID.3和ID.4、通用的電動(dòng)版悍馬都將投放市場(chǎng)。

德意志銀行分析師蒂姆?羅科薩（Tim Rokossa）表示，大眾可能會(huì)在2022年超越特斯拉，成為全球最大的電動(dòng)車生產(chǎn)商，屆時(shí)該公司的電動(dòng)車銷量應(yīng)該會(huì)超過(guò)100萬(wàn)輛。大眾還把電動(dòng)化平臺(tái)授權(quán)給福特在內(nèi)的其他車企使用。

雖然大眾自己也承認(rèn)特斯拉在電池和智能化系統(tǒng)上領(lǐng)先10年，但是至少目前并不是所有消費(fèi)者都需要這樣的一輛車。

今年以來(lái)，雖然特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)勢(shì)如破竹，處于支配地位，但在歐洲和美國(guó)也沒(méi)有那么順利，特斯拉的追隨者稱之為疫情期間的產(chǎn)能問(wèn)題。

可以肯定的是，特斯拉的銷量是沒(méi)有辦法像市值一樣半年漲四倍的，在特斯拉真正成為國(guó)際銷量巨頭的路上，還有很多不確定性，還需要一些時(shí)間。

汽車市場(chǎng)將來(lái)是否會(huì)像手機(jī)那樣被1-2個(gè)品牌所支配？特斯拉們會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，還是停在一定規(guī)模，難以定論。