8月12日，小康股份(601127.SH)發(fā)布了2019年半年度報告顯示，上半年公司實現(xiàn)營收76.84億元，同比下滑26.49%；歸母凈利潤為虧損2.81億元，同比下滑218.81%；扣非歸母凈利潤為虧損3.9億元，同比暴跌821.06%。

小康股份在半年度報告中解釋，經營業(yè)績大幅下滑、凈利潤虧損的原因之一是“受公司新能源汽車業(yè)務持續(xù)投入的影響”。

小康股份在半年度報告中介紹，公司在2019年下半年將陸續(xù)推出三款新能源汽車，分別為高端電動汽車金康SERES SF5、大眾型電動汽車東風風光E3和經濟型電動汽車E1。小康股份正在為此做著積極的準備。

那么，押注智能新能源汽車的小康股份，是否能夠借這三款新能源車同時上市，打一場全年業(yè)績翻身仗？不過，從現(xiàn)在看來，未來的情況并不十分樂觀。

兩大因素致業(yè)績大幅下挫

小康股份主營業(yè)務為汽車整車、發(fā)動機及零部件的研發(fā)、制造和銷售。公司目前的汽車整車產品主要為東風風光系列乘用車和東風小康系列商用車。

2014年至2017年，小康股份連續(xù)實現(xiàn)業(yè)績增長，歸母凈利潤從3.00億元增長至7.25億元。但2018年，小康股份實現(xiàn)營收202.40億元、歸母凈利潤1.06億元、扣非歸母凈利潤為虧損1.52億元，同比分別下滑了7.72%、85.33%和123.84%。

對于2018年業(yè)績下滑的原因，小康股份的解釋是受智能電動汽車業(yè)務研發(fā)投入較大，以及傳統(tǒng)汽車銷量下降的影響，導致公司關鍵經營指標出現(xiàn)了同比下降。

但對于2019年上半年業(yè)績?yōu)楹卫^續(xù)下跌？小康股份在半年報中解釋說，汽車行業(yè)響應國家藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的號召，排放標準由國五升級到國六，消費者持幣觀望，汽車行業(yè)銷量整體下降。受此影響，公司2019年1至6月整車銷量14.0萬輛，同比下降25.9%；發(fā)動機銷量24.4萬臺，同比下降20.7%。此外，公司繼續(xù)加大對新能源汽車的投入，也影響了上半年業(yè)績。

押注新能源汽車勝算幾何？

采用新能源和實現(xiàn)智能化是汽車這種交通工具的未來發(fā)展方向之一。近年來，小康股份也順應趨勢，加大投入，積極布局新能源汽車及三電系統(tǒng)（電驅動、電池、電控）業(yè)務。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，小康股份研發(fā)投入分別為4.75億元、8.12億元和16.62億元，每年度的增幅都在100%左右。而且研發(fā)投入中用于智能電動汽車的占比也越來越高，2018年達8.91億元，占總研發(fā)費用的53.61%。

小康股份在2018年報中稱，“經過三年的潛心研發(fā)，公司現(xiàn)已擁有行業(yè)領先的智能電動車核心電驅動、智能駕駛系統(tǒng)集成、新型能源系統(tǒng)集成等技術，擁有自主研發(fā)的電動增程EV.R平臺，可以解決了電動汽車里程焦慮、充電難等問題。并且正在進行新產品的試裝試制、路測及相關檢測工作?！憋@示出即將進入收獲期。

不難看出，小康股份的新能源汽車戰(zhàn)略，模仿特斯拉等國外品牌，同樣采取了先推出高端產品，然后再推出價格和配置相對較低產品的套路。在小康股份準備推出的新產品中，SF5為中型SUV，搭載阿里巴巴的AliOS2.0車聯(lián)網系統(tǒng)，有兩種車型，分別采取純電動和增程式驅動方式，兩種驅動方式的車型續(xù)航里程均超過500公里，預售價區(qū)間在27.8萬-45.5萬元；E3是一款小型SUV，續(xù)航里程超過400公里，預售價格為14.58萬元；E1預計配置和價格會更低。

盡管國家一再出臺政策支持新能源汽車發(fā)展，2018年，中國新能源乘用車保有量達261萬輛，比上年新增107萬輛，同比增長了70%；2019年上半年，中國新能源乘用車銷量達到57.7萬輛，同比增長了65.90%。但中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，在補貼退坡的情況下，今年7月，國內新能源汽車銷量達8.0萬輛，環(huán)比下降了47.5%，同比下降了4.7%。未來一段時間，新能源汽車特別是純電動汽車的市場空間到底有多大，汽車業(yè)內仍存在爭議。

當下，很多傳統(tǒng)汽車企業(yè)都紛紛進入新能源汽車領域，小康股份未來不僅將面對傳統(tǒng)車企的競爭，還將面對與威馬汽車、小鵬汽車、理想汽車等一批造車新勢力的激烈競爭。

融資能力也將受到考驗

小康股份2019半年度報告顯示，截至6月30日，公司的流動資產105.54億元，流動負債138.51億元，顯示出公司僅在營運資金方面就存在著近33億元的缺口。再加上新能源汽車項目還需要持續(xù)投入，小康股份短期內的資金壓力非常大。

今年6月25日，小康股份發(fā)布公告稱，為旗下專業(yè)從事新能源汽車研發(fā)生產的全資子公司重慶金康新能源汽車有限公司（簡稱“金康新能源”）引入了戰(zhàn)略投資者，擬引入重慶金新股權投資基金合伙企業(yè)（簡稱“金新基金”）對金康新能源進行增資，增資金額為9.6億元。

據(jù)悉，金新基金的普通合伙人為重慶渝富資本股權投資基金管理有限公司和重慶承運企業(yè)管理有限公司，有限合伙人包括重慶戰(zhàn)略性新興產業(yè)股權投資基金合伙企業(yè)等，這幾家企業(yè)均有重慶市國資背景。

若本次交易完成后，金新基金將持有金康新能源19.36%的股份，小康股份的持股比例則下降至80.65%。

生產和研發(fā)新能源汽車的需要巨大投入?？梢灶A見，在新能源汽車上市并獲得消費者認可之前，小康股份還將繼續(xù)為新能源汽車項目“輸血”。

接下來，小康股份的智能電動汽車產品能否持續(xù)吸引消費者，將接受市場的檢驗。為了將新能源汽車的事業(yè)進行到底，小康股份的持續(xù)融資能力也將受到市場考驗。