在對(duì)鋰礦資源的獲取上，礦石提鋰龍頭企業(yè)--天齊鋰業(yè)（002466.SZ）表現(xiàn)出頗高的熱情。而鋰下游應(yīng)用的持續(xù)向好，則進(jìn)一步激發(fā)天齊鋰業(yè)在鋰資源爭(zhēng)奪的決心和毅力。

天齊鋰業(yè)8月10日晚發(fā)布公告稱(chēng)，將以不超過(guò)4億元的總體競(jìng)買(mǎi)金額報(bào)名參與競(jìng)買(mǎi)西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司20%股權(quán)，這距離4月29日公告收購(gòu)銀河鋰業(yè)國(guó)際100%股權(quán)僅僅103天。

大手筆并購(gòu)泰利森以確保利潤(rùn)穩(wěn)定

天齊鋰業(yè)始建于1995年10月，以工業(yè)級(jí)碳酸鋰等產(chǎn)品為主，后因其毛利率下滑，2008年起生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)移至電池級(jí)碳酸鋰，主要用于生產(chǎn)電池材料。

由于并不掌控資源，危機(jī)也一步步向天齊鋰業(yè)逼近。2012年8月，美國(guó)鋰礦巨頭德國(guó)洛克伍德鋰業(yè)公司(NYSE:ROC)擬以每股6.5加元收購(gòu)泰利森100%股權(quán)。一位接近天齊鋰業(yè)的消息人士透露，在收購(gòu)前天齊鋰業(yè)與泰利森已有長(zhǎng)達(dá)16年的合作歷史。

“泰利森每年要向天齊鋰業(yè)提供約15萬(wàn)噸鋰輝石礦，采購(gòu)價(jià)通常半年一簽，”上述人士說(shuō)，“泰利森給天齊鋰業(yè)的價(jià)格較別家公道，能穩(wěn)定后者的盈利水平?！?

洛克伍德鋰業(yè)是全球鹽湖提純鋰產(chǎn)品的主要生產(chǎn)企業(yè)，一旦成功競(jìng)得泰利森，世界鋰礦資源將進(jìn)一步集中在洛克伍德鋰業(yè)手中，亦將對(duì)天齊鋰業(yè)的盈利構(gòu)成威脅。

一位券商分析師在回憶天齊鋰業(yè)當(dāng)時(shí)的回應(yīng)時(shí)以“絕地反擊”來(lái)形容。在決定參與競(jìng)價(jià)后，天齊鋰業(yè)先通過(guò)多倫多證交所市場(chǎng)和場(chǎng)外協(xié)議市場(chǎng)悄然收購(gòu)泰利森19.99%股權(quán)，以在收購(gòu)協(xié)議安排的股東大會(huì)上擁有表決權(quán)，增加洛克伍德鋰業(yè)的收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；再兩次抬價(jià)，將泰利森的最終收購(gòu)價(jià)格溢價(jià)15%至7.5加元/股，提高對(duì)手的收購(gòu)成本。

最終，當(dāng)年凈利潤(rùn)僅3791.03萬(wàn)元天齊鋰業(yè)成功競(jìng)得年盈利2400余萬(wàn)澳元（約合1.6億元人民幣）的泰利森，成為鋰行業(yè)的經(jīng)典并購(gòu)案。券商稱(chēng)天齊鋰業(yè)“華麗轉(zhuǎn)身成為鋰業(yè)資源寡頭，不僅在國(guó)際上擁有了鋰資源話語(yǔ)權(quán)，還極大降低了原料成本”。

收購(gòu)泰利森之后，危機(jī)并未完全消除。天齊鋰業(yè)已有年產(chǎn)2500噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能，另有5000噸超募項(xiàng)目也于2014年正式投產(chǎn)。與擴(kuò)產(chǎn)同步的是，上游鋰精礦采購(gòu)成本正在攀升。

賽迪顧問(wèn)高級(jí)分析師汪家紅表示，受開(kāi)采難度及礦石品位影響，目前國(guó)內(nèi)約有75%的鋰原料由海外進(jìn)口，主要為澳大利亞的泰利森和銀河資源供應(yīng)，國(guó)內(nèi)礦石定價(jià)權(quán)始終落于海外。

在2013年報(bào)中，天齊鋰業(yè)指出，報(bào)告期內(nèi)碳酸鋰直接材料成本占營(yíng)業(yè)成本比重的82.27%，較2012年上升4.26%，主要由礦石購(gòu)進(jìn)成本增長(zhǎng)所致。

隨著天齊鋰業(yè)產(chǎn)業(yè)版圖的擴(kuò)張，掌控更多的鋰資源變得刻不容緩，而國(guó)內(nèi)礦山成為其現(xiàn)階段的并購(gòu)重點(diǎn)。

連續(xù)并購(gòu)國(guó)內(nèi)鋰資源“豪賭”新能源應(yīng)用

實(shí)際上，天齊鋰業(yè)在中國(guó)的“收鋰行動(dòng)”在2008年在就已展開(kāi)。2008年10月，天齊鋰業(yè)全資子公司天齊盛合成功競(jìng)得四川省雅江縣措拉鋰輝石礦的探礦權(quán)。該礦含金屬資源量為25.57萬(wàn)噸，品位為1.28%，精礦產(chǎn)能為5萬(wàn)噸，各項(xiàng)數(shù)據(jù)屬中等礦水平。

收購(gòu)還在繼續(xù)。2014年4月，天齊鋰業(yè)擬以1.22億美元現(xiàn)金收購(gòu)銀河鋰業(yè)國(guó)際100%，這項(xiàng)收購(gòu)至今仍在繼續(xù)，其A股也將于10月10日復(fù)牌。銀河鋰業(yè)現(xiàn)有電池級(jí)碳酸鋰1.7萬(wàn)噸產(chǎn)能，為全球最大；收購(gòu)?fù)瓿珊筇忑R鋰業(yè)將有2.45萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能，不僅使鋰鹽產(chǎn)能倍增，亦增加了鋰鹽的定價(jià)權(quán)。

對(duì)銀河鋰業(yè)的收購(gòu)尚未完成，天齊鋰業(yè)8月10日再度發(fā)聲，宣布將以不超過(guò)4億元的總體競(jìng)買(mǎi)金額報(bào)名參與競(jìng)買(mǎi)西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司20%股權(quán)。天齊鋰業(yè)表示，收購(gòu)將有助于豐富公司鋰精礦原料來(lái)源，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，拓展公司上游資源的戰(zhàn)略布局，提高整體競(jìng)爭(zhēng)力。

此次競(jìng)拍涉及的西藏扎布耶鋰礦大有來(lái)頭。國(guó)內(nèi)新能源龍頭比亞迪（002594.SZ）現(xiàn)有扎布耶鋰業(yè)18%的股份，而擁有地利之便的西藏礦業(yè)（000762.SZ）則以50.72%的持股比例取得了扎布耶鋰業(yè)的控股權(quán)。

但目前扎布耶的鋰資源被開(kāi)發(fā)的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，2013年凈利潤(rùn)僅為81.36萬(wàn)元。業(yè)內(nèi)預(yù)期天齊鋰業(yè)的入股將推動(dòng)扎布耶現(xiàn)有的開(kāi)發(fā)力度。但亦有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，由于西藏礦業(yè)的持股比例超過(guò)50%，如果天齊鋰業(yè)投資開(kāi)發(fā)扎布耶，有“為他人做嫁衣”之嫌。不過(guò)，一切都要等到競(jìng)拍結(jié)果公布才能清楚。

在天齊鋰業(yè)擴(kuò)張式收購(gòu)的背后，是其對(duì)下游需求的看好。目前占比36%的新能源對(duì)鋰行業(yè)下游需求的增速帶動(dòng)最為明顯，國(guó)內(nèi)多家鋰礦公司及鋰加工產(chǎn)品公司均表示，他們對(duì)鋰業(yè)的堅(jiān)守正是源于對(duì)新能源未來(lái)的篤信。

經(jīng)過(guò)“蛇吞象”收購(gòu)泰利森，掌握國(guó)際鋰資源定價(jià)權(quán)，到現(xiàn)金收購(gòu)銀河鋰業(yè)，提高鋰鹽資源話語(yǔ)權(quán)，再到參與西藏礦業(yè)旗下扎布耶鋰礦的競(jìng)拍，天齊鋰業(yè)的鋰業(yè)征程越走越遠(yuǎn)。這一切的基礎(chǔ)源于企業(yè)對(duì)鋰產(chǎn)業(yè)下游尤其是新能源未來(lái)發(fā)展的看好，這種擴(kuò)張性收購(gòu)背后是天齊鋰業(yè)對(duì)新能源的“豪賭”。