公司發(fā)布兩則公告：1、與黑龍江省科學(xué)技術(shù)研究所、黑龍江省對(duì)俄工業(yè)技術(shù)合作中心簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》；2、擬轉(zhuǎn)讓浙江雷奇99.64%的股權(quán)。

公司整體發(fā)展規(guī)劃思路清晰，此次一系列舉措是轉(zhuǎn)型之路上的一步。公司過(guò)去從事的業(yè)務(wù)是紡織印染產(chǎn)業(yè)，采取的經(jīng)營(yíng)模式是“自營(yíng)為主，加工為輔”，過(guò)去的發(fā)展方向是從生產(chǎn)加工型向生產(chǎn)與服務(wù)型轉(zhuǎn)變。但是由于2010 年以后服裝紡織行業(yè)的周期向下，盈利能力受到限制，因此我們認(rèn)為公司到了應(yīng)該轉(zhuǎn)型的時(shí)候了。從中長(zhǎng)期的規(guī)劃來(lái)看，公司將在未來(lái)兩至三年逐步向新能源鋰電池產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司的紡織印染產(chǎn)業(yè)占比將會(huì)繼續(xù)減小。因此，此次一系列丼措是公司轉(zhuǎn)型之路上的一步。

出售浙江雷奇有利于公司鞏固、提高印染核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。截止今年上半年，公司累計(jì)為浙江雷奇擔(dān)保100 萬(wàn)元，浙江雷奇非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金1213.58 萬(wàn)元，而浙江雷奇第一季度營(yíng)業(yè)收入只有678.8 萬(wàn)元，虧損153.68 萬(wàn)元，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)性損害，公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中有約定解除擔(dān)保和收回占用資金的相關(guān)條款，保障了公司的利益。我們認(rèn)為這有劣于公司鞏固、提高印染核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。

與黑龍江兩家機(jī)構(gòu)的合作有助于公司在負(fù)極材料傳統(tǒng)領(lǐng)域的開(kāi)拓。公司看中了兩家機(jī)構(gòu)在新能源材料方面的優(yōu)勢(shì)，特別是鋰電池的負(fù)極材料和石墨產(chǎn)業(yè)。鋰電池的負(fù)極材料盈利能力高于正極材料，目前成功產(chǎn)業(yè)化的負(fù)極材料基本都是碳素材料，例如石墨、中間相碳微球等。我們認(rèn)為本次合作有劣于公司在負(fù)極材料的傳統(tǒng)領(lǐng)域迚行開(kāi)拓。

鈦酸鋰長(zhǎng)期看好，深圳天驕在鈦酸鋰上有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為公司在鋰電池的負(fù)極材料上的布局已經(jīng)全面鋪開(kāi)，因?yàn)樽庸旧钲谔祢溣锈佀徜嚨漠a(chǎn)能，并且深圳天驕還負(fù)責(zé)起草了《中華人民共和國(guó)有色金屬行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)——鈦酸鋰》，在該領(lǐng)域有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2013-2015 年公司的EPS 為0.30 元、0.33 元、0.40元，對(duì)應(yīng)勱態(tài)市盈率29 倍、26 倍、21 倍，首次給予“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。紡織服裝行業(yè)景氣持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)，鋰電業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。