美銀美林表示，就據(jù)央視網(wǎng)上周五報(bào)道，天能動(dòng)力（00819.HK）于江蘇省沭陽(yáng)縣的廠房疑涉污染附近環(huán)境，鉛排放總量疑超標(biāo)，區(qū)內(nèi)的農(nóng)作物及食水受污染，而區(qū)內(nèi)多名小孩疑涉鉛中毒。公司稱現(xiàn)正就問(wèn)題與省級(jí)政府討論。

美銀美林認(rèn)為，以央視于全國(guó)的影響力及重要性，相信報(bào)道將對(duì)社會(huì)及經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重要的影響；估計(jì)省政府或要求廠房暫停生產(chǎn)，因內(nèi)地高度重視環(huán)境保護(hù)及社會(huì)穩(wěn)定問(wèn)題。

該行指，據(jù)天能動(dòng)力于沭陽(yáng)縣的廠房，占整體生產(chǎn)總量的三分之一，占總銷量的四分之一。假設(shè)暫停生產(chǎn)至今年底，美林估計(jì)天能今年銷量將下跌14%；而行業(yè)供應(yīng)中斷下，料電池價(jià)格或會(huì)上漲。同時(shí)，由於涉及要處理潛在罰款、污染處理成本、民事索償、及後的市場(chǎng)推廣以追回市場(chǎng)份額，料削弱公司的盈利能力。

美銀美林稱，下調(diào)對(duì)天能動(dòng)力于2013年至2015年盈測(cè)下調(diào)各13%、10%及11%，各至0.48、0.51及0.57元人民幣。假設(shè)工廠停產(chǎn)至今年底，并基于較高的債務(wù)成本，該行將加權(quán)平均資本成本由8%上調(diào)至8.5%；該行重申對(duì)天能跑輸大市投資評(píng)級(jí)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)，則由3.6元降至2.5元，此按現(xiàn)金流折算率作估值，亦相當(dāng)預(yù)測(cè)明年市盈率為4倍，為歷史交易區(qū)間的低位。