公司本次募集資金投資項(xiàng)目年產(chǎn)1萬噸(鈷金屬量)新材料項(xiàng)目的順利實(shí)施將有效解決公司目前的產(chǎn)能瓶頸，增強(qiáng)不同品種鈷產(chǎn)品銷售的柔性調(diào)整能力，并大幅提升公司生產(chǎn)裝備和工藝技術(shù)水平。雖然鈷行業(yè)市場容量相對較大，公司鈷產(chǎn)品客戶認(rèn)可度高、具有較強(qiáng)的市場競爭力，公司也已提前對本次募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的銷售進(jìn)行了布局和規(guī)劃，同時由于逐步投產(chǎn)，募集資金投資項(xiàng)目的產(chǎn)能將逐步提高，市場將有一個逐步承接的過程，但公司2013年鈷產(chǎn)品總銷量7936噸金屬量，募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司鈷產(chǎn)品綜合產(chǎn)能將達(dá)15550噸/年，產(chǎn)能及銷售規(guī)模將大幅提升，公司可能面臨新增產(chǎn)能或個別產(chǎn)品產(chǎn)能短期內(nèi)不能消化的風(fēng)險。

(三)原料供應(yīng)風(fēng)險

本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，公司鈷銅產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模將有較大增加，為滿足生產(chǎn)需要，公司的鈷銅原料采購規(guī)模也需相應(yīng)擴(kuò)大。雖然公司經(jīng)過多年經(jīng)營，已與嘉能可、ENRC、荷蘭托克等礦業(yè)公司、大型貿(mào)易商建立了良好的合作關(guān)系，可以獲得較為穩(wěn)定可靠的鈷銅原料來源，同時公司通過KAMBOVE尾礦項(xiàng)目的建成投產(chǎn)、未來進(jìn)一步擴(kuò)大CDM公司濕法冶煉生產(chǎn)線產(chǎn)能和擴(kuò)大鈷銅礦原料當(dāng)?shù)夭少徱?guī)模等措施，提高剛果(金)子公司對公司鈷銅原料的供應(yīng)比例。遠(yuǎn)期將通過開發(fā)當(dāng)?shù)剽掋~礦資源，為公司遠(yuǎn)期鈷銅原料提供持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)。但是公司仍有可能因不能及時取得足夠的原料，而面臨募集資金投資項(xiàng)目無法達(dá)到預(yù)期效益的風(fēng)險。

(四)技術(shù)風(fēng)險

對于本次募集資金投資項(xiàng)目的主要產(chǎn)品——四氧化三鈷，本項(xiàng)目在浸出、萃取等前道生產(chǎn)工序上采用公司相關(guān)自有核心技術(shù)，從鈷溶液到四氧化三鈷的生產(chǎn)工序?qū)⒅饕捎门c公司現(xiàn)有工藝不同的更為先進(jìn)的噴霧焙燒法進(jìn)行生產(chǎn)。雖然該工藝具有諸多優(yōu)點(diǎn)，已在國際領(lǐng)先企業(yè)使用，應(yīng)用效果良好，本項(xiàng)目引進(jìn)該工藝及相關(guān)設(shè)備也是整套引進(jìn)，但該工藝及相關(guān)設(shè)備能否順利運(yùn)用于本項(xiàng)目，在實(shí)際運(yùn)行中仍可能存在一定的不確定性。另外，本項(xiàng)目中金屬鈷系公司新生產(chǎn)產(chǎn)品，其生產(chǎn)工藝技術(shù)及設(shè)備有賴于公司與有關(guān)科研機(jī)構(gòu)的聯(lián)合開發(fā)。如果公司不能按時完成上述工藝技術(shù)的引進(jìn)或研發(fā)，或者有關(guān)技術(shù)引進(jìn)或研發(fā)后無法達(dá)到預(yù)期效果，則公司可能面臨募集資金投資項(xiàng)目不能按時投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，以及無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益的風(fēng)險。

(五)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后公司折舊費(fèi)用大幅增加的風(fēng)險

本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，公司固定資產(chǎn)規(guī)模將出現(xiàn)較大幅度的增加，并相應(yīng)增加公司的折舊費(fèi)用。根據(jù)可研報告，項(xiàng)目建成后每年新增折舊金額預(yù)計為7，320萬元。上述新增固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用可能在一定程度上，尤其是募投項(xiàng)目建成短期內(nèi)，侵蝕公司利潤水平，公司存在因固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加而導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險。

(六)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益不如預(yù)期的風(fēng)險

本次募投項(xiàng)目的有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)取自業(yè)內(nèi)知名工程設(shè)計機(jī)構(gòu)——中國恩菲工程技術(shù)有限公司為本次募投項(xiàng)目編制的可行性研究報告。該等經(jīng)濟(jì)效益數(shù)據(jù)系依據(jù)可研報告編制當(dāng)時的鈷、銅金屬市場即時和歷史價格以及相關(guān)成本測算得出，為預(yù)測性信息，其能否實(shí)現(xiàn)存在不確定性。由于鈷、銅市場金屬價格、原料價格、設(shè)備價格、人工成本等因素都可能發(fā)生變動，可能導(dǎo)致募投項(xiàng)目實(shí)際收益水平低于可研報告中測算得出的收益水平。另外，受市場因素影響，如募投項(xiàng)目建成后開工不足，也會導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)際收益水平低于預(yù)期收益水平。

五、短期償債能力不足、財務(wù)費(fèi)用增幅較大的風(fēng)險

公司正處于產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸及業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張階段，報告期內(nèi)及未來一段時間資金需求量較大。報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金主要通過商業(yè)信貸、貿(mào)易融資及滾存利潤解決，由于公司業(yè)務(wù)及資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張幅度大于滾存利潤的積累速度，公司較大量的通過商業(yè)信貸、貿(mào)易融資等方式取得資金，且以短期資金為主。截至2013年12月31日，公司一年內(nèi)到期的信貸借款及短期融資券與長期借款的比例為3.29:1，負(fù)債結(jié)構(gòu)不盡合理。此外，報告期內(nèi)受債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大及市場資金成本上升因素影響，公司財務(wù)費(fèi)用規(guī)模增幅較大，2011年度、2012年度以及2013年度，公司財務(wù)費(fèi)用分別為6，165.14萬元、8，522.73萬元和12，153.56萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為30.09%、43.35%和70.79%，大幅增加的財務(wù)費(fèi)用相當(dāng)程度上侵蝕了公司的盈利水平。

雖然公司具有良好的盈利能力和資信狀況，為公司償還短期債務(wù)提供了較為穩(wěn)定的資金來源，但受國家宏觀調(diào)控和銀行信貸緊縮趨勢的影響，公司仍面臨一定的短期償債能力不足風(fēng)險及負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。此外，近年來國內(nèi)市場資金成本不斷升高，若未來公司債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大或國內(nèi)市場資金成本進(jìn)一步升高，公司財務(wù)費(fèi)用規(guī)模將隨之相應(yīng)增加，影響公司的盈利能力。

六、存貨跌價風(fēng)險

為滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，公司需采購并持有較大量的銅礦料以及鈷礦料。2013年度，除原生產(chǎn)經(jīng)營所需外，因公司為募投項(xiàng)目及鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體項(xiàng)目備貨，華友衢州采購了大量含銅鈷礦料及鎳鈷礦料。截至2013年12月31日，公司持有存貨賬面價值141，143.22萬元，其中原材料124，345.60萬元，占88.10%。由于各類礦料原料的價格主要均根據(jù)其含有的鈷金屬、銅金屬或鎳金屬價格波動，而以上各金屬均為國際有色金屬市場的重要交易品種，價格受多重因素影響呈現(xiàn)高度的波動性。若上述存貨對外銷售前，鈷、銅、鎳金屬價格發(fā)生重大不利變化，公司存貨將發(fā)生跌價并相應(yīng)計提存貨跌價準(zhǔn)備，影響公司短期盈利水平。

七、行業(yè)競爭風(fēng)險