自去年第四季度起，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料石墨化市場(chǎng)就顯露緊張勢(shì)頭，頭部企業(yè)鎖定產(chǎn)能，價(jià)格持續(xù)上行。近期國(guó)內(nèi)供需氛圍更為緊張，石墨缺口再度拉大。目前負(fù)極石墨化代工主流報(bào)價(jià)在1.8-2.2萬(wàn)元/噸，部分零單價(jià)達(dá)到2.3萬(wàn)元/噸，相較2020年四季度累計(jì)上漲約70%。

負(fù)極材料石墨化供需不匹配

負(fù)極材料是鋰電池組成部分之一，對(duì)鋰電池充放電效率、能力密度等性能起到?jīng)Q定性作用，成本占比約10%。由于石墨在性能及成本方面具有綜合優(yōu)勢(shì)，因此目前絕大多數(shù)負(fù)極材料均采用石墨。相較于天然石墨，人造石墨又在循環(huán)、安全、充放電倍率等性能上表現(xiàn)占優(yōu)，且成本與克容量接近，因此廣泛應(yīng)用于中高端EV、3C等領(lǐng)域，成為當(dāng)前鋰電池負(fù)極材料的主流選擇。

負(fù)極材料石墨化是指在高溫下將碳原子由雜亂不規(guī)則排列轉(zhuǎn)變?yōu)榱狡矫婢W(wǎng)狀結(jié)構(gòu)的規(guī)則排列，其目的是提高負(fù)極材料的循環(huán)壽命和充放電倍率，改善高低溫性能和循環(huán)性能。該過(guò)程需要消耗大量能量，屬于高能耗生產(chǎn)環(huán)節(jié)。從成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，石墨化工藝占人造石墨成本的50%。因此，多數(shù)廠商選擇在低電價(jià)地區(qū)布局負(fù)極石墨化一體化生產(chǎn)，提高自供比率，降低石墨化成本。

去年以來(lái)，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售火爆，今年1-6月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車(chē)量累計(jì)達(dá)到52.5GWh，同比累計(jì)增長(zhǎng)200%。受鋰電池高景氣度提振，負(fù)極材料產(chǎn)出量也實(shí)現(xiàn)同比高增長(zhǎng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年上半年，國(guó)內(nèi)17家鋰電池負(fù)極材料企業(yè)產(chǎn)量合計(jì)30.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)138%。數(shù)據(jù)顯示，同期負(fù)極材料出貨量33.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)170%，二季度出貨量環(huán)比增長(zhǎng)38.1%。出貨結(jié)構(gòu)來(lái)看，人造石墨占比持續(xù)提升，市場(chǎng)占比上升至85%，天然石墨則下滑至14%。

華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，到2025年，全球負(fù)極材料市場(chǎng)空間457億元，復(fù)合增長(zhǎng)率25.2%,其中人造石墨市場(chǎng)空間374億元，天然石墨市場(chǎng)空間84億元。

負(fù)極材料產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)意味著對(duì)石墨化代工需求的同步增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料石墨化產(chǎn)能69.5萬(wàn)噸，年內(nèi)產(chǎn)能增量寥寥無(wú)幾。由于負(fù)極石墨化屬于高耗能產(chǎn)業(yè)，審批和建設(shè)周期均相對(duì)較長(zhǎng)，市場(chǎng)供需存在明顯不匹配情況。廠商對(duì)于負(fù)極材料石墨化產(chǎn)能的搶奪或?qū)⒅噩F(xiàn)。

概念股4月以來(lái)普漲

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股上市公司布局負(fù)極材料石墨化有17家。4月至今，17股中16股實(shí)現(xiàn)累計(jì)上漲，國(guó)民技術(shù)、百川股份、中國(guó)寶安和中科電氣4股股價(jià)翻倍，璞泰來(lái)、天原股份等5股漲幅逾60%。

從機(jī)構(gòu)一致評(píng)級(jí)來(lái)看，璞泰來(lái)最受關(guān)注，有34家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)。光威復(fù)材位列其后，共獲得22家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。截至8月3日，上述概念股中10只已經(jīng)發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，均為預(yù)增。天原股份預(yù)計(jì)半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龇?26%-795%，增幅最高。百川股份、杉杉股份、中國(guó)寶安、楚江新材和中銀絨業(yè)5股預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)龇?00%以上。

璞泰來(lái)最新市值近千億，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)即包括負(fù)極材料及石墨化加工，擁有世界最大規(guī)模的負(fù)極材料石墨化窯爐和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的特高溫加熱技術(shù)。2020年，公司完成對(duì)山東興豐的股權(quán)收購(gòu)，形成6萬(wàn)噸/年負(fù)極石墨化加工產(chǎn)能，公司力爭(zhēng)2023年實(shí)現(xiàn)具有20萬(wàn)噸/年石墨化加工能力。

百川股份近日表示，寧夏公司建設(shè)項(xiàng)目包含石墨負(fù)極材料（石墨化）項(xiàng)目，“年產(chǎn)5000噸石墨負(fù)極材料（1萬(wàn)噸石墨化）項(xiàng)目”已完成工程主體建設(shè)及設(shè)備安裝、調(diào)試工作，已具備試生產(chǎn)條件。