最近，造車(chē)新勢(shì)力掀起了一波上市熱潮。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月10日，理想汽車(chē)正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股說(shuō)明書(shū)，擬在納斯達(dá)克上市，計(jì)劃募資1億美元，承銷(xiāo)商包括高盛、摩根士丹利、瑞銀集團(tuán)、中金公司、老虎證券、雪盈證券。理想汽車(chē)成為繼蔚來(lái)之后，第二個(gè)登陸美股的造車(chē)新勢(shì)力。

在赴美上市的造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)中，理想不是第一家，但也絕對(duì)不是最后一家。

近日，小鵬汽車(chē)已向美股市場(chǎng)秘密遞交了IPO文件，計(jì)劃融資5億美元。

與理想、小鵬爭(zhēng)相上市相比，作為造車(chē)新勢(shì)力頭部三強(qiáng)之一的威馬汽車(chē)，掉隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)在不斷增大。

來(lái)源：中汽協(xié)、乘聯(lián)會(huì)、各車(chē)企官網(wǎng)

頗具爭(zhēng)議的兩年

從2018年9月28日舉行上市交付大會(huì)至今，威馬汽車(chē)度過(guò)了頗具爭(zhēng)議的兩年。

然而，從交付大會(huì)的前一個(gè)月開(kāi)始，威馬卻頻頻陷入退訂風(fēng)波。

2018年8月25日，一輛威馬EX5電動(dòng)汽車(chē)在位于成都的威馬汽車(chē)研究院內(nèi)突然起火自燃，現(xiàn)場(chǎng)濃煙滾滾，汽車(chē)最終被燒毀。在距離量產(chǎn)交付還有一個(gè)月時(shí)間的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，威馬汽車(chē)首款量產(chǎn)車(chē)EX5爆出自燃事件，引發(fā)了社會(huì)各界和消費(fèi)者對(duì)威馬EX5電動(dòng)車(chē)安全性的廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。

威馬汽車(chē)隨后發(fā)布官方聲明稱(chēng)，自燃車(chē)輛為一輛經(jīng)過(guò)多輪破壞性試驗(yàn)的報(bào)廢早期試裝車(chē)，該車(chē)已進(jìn)入拆解程序，拆除了電路保護(hù)裝置及部分部件但未能及時(shí)完成全部拆解，出現(xiàn)電器元件短路引發(fā)火情。

據(jù)多家媒體報(bào)道，自燃發(fā)生后有用戶(hù)取消了訂單。事實(shí)上，此前，一輛使用不過(guò)3個(gè)月的野馬新能源汽車(chē)在充電時(shí)發(fā)生自燃，威馬EX5部分產(chǎn)品因采用了和野馬新能源汽車(chē)自燃車(chē)輛相同的谷神新能源電池而引發(fā)部分意向客戶(hù)退訂。受本次車(chē)輛自燃事件影響，威馬汽車(chē)已有近1/3的意向客戶(hù)提交退訂申請(qǐng)。

一波未平，一波又起。

自燃事件后，由于2019年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼面臨退坡，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)續(xù)航里程250公里或以上的純電動(dòng)車(chē)時(shí)，需要多花費(fèi)數(shù)萬(wàn)元。

這部分風(fēng)險(xiǎn)讓部分消費(fèi)者心有不安，認(rèn)為威馬存在不提示政策風(fēng)險(xiǎn)、低價(jià)誘導(dǎo)下單、設(shè)定不退款協(xié)議等問(wèn)題，已有數(shù)十位消費(fèi)者建立了維權(quán)群。

此后，威馬汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁陸斌在個(gè)人微博上回應(yīng)稱(chēng)，對(duì)于10月3日前下定的異地購(gòu)車(chē)用戶(hù)，同意為因價(jià)格變化而不愿再購(gòu)車(chē)者退款。

由于涉及到國(guó)補(bǔ)、地補(bǔ)以及牌照等系列問(wèn)題，新能源汽車(chē)的交付過(guò)程比傳統(tǒng)燃油車(chē)要復(fù)雜得多，而威馬也不得不推遲了原定于2018年年底交付1萬(wàn)輛車(chē)的計(jì)劃。

“不是因?yàn)槲覀兊纳a(chǎn)能力跟不上，而是因?yàn)榻桓董h(huán)節(jié)太復(fù)雜。”2018年12月18日，威馬汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO沈暉稱(chēng)，1萬(wàn)輛的交付可能在2019年1月能夠達(dá)成。

“想不到交付會(huì)這么復(fù)雜，”沈暉舉了個(gè)例子，“比如說(shuō)在補(bǔ)貼的申領(lǐng)方面，每個(gè)地方的政策都不一樣，對(duì)于用戶(hù)的資格要求也會(huì)不一樣，有的用戶(hù)是外地戶(hù)口在本地居住，那在政策層面要申請(qǐng)補(bǔ)貼和牌照就不那么容易，或者需要更長(zhǎng)的周期?！?/p>

漸失投資者信心

進(jìn)入2019年，關(guān)于吉利起訴威馬侵害商業(yè)秘密糾紛成為了整個(gè)汽車(chē)業(yè)的焦點(diǎn)。

之所以引起關(guān)注，是因?yàn)橐环矫嫔媸码p方分別是傳統(tǒng)汽車(chē)制造商和造車(chē)新勢(shì)力的代表性企業(yè)；另一方面，則是本案涉及訴訟金額高達(dá)21億元，是迄今為止中國(guó)汽車(chē)知識(shí)產(chǎn)權(quán)界訴訟金額最大的商業(yè)糾紛案。

對(duì)于威馬來(lái)說(shuō)，21億元賠款絕對(duì)是不小的壓力，甚至可以壓垮威馬。畢竟，目前造車(chē)新勢(shì)力沒(méi)有一家是不燒錢(qián)的。此外，投資者和機(jī)構(gòu)對(duì)威馬的投資信心也將產(chǎn)生動(dòng)搖，從而對(duì)其未來(lái)發(fā)展和套現(xiàn)能力產(chǎn)生動(dòng)搖。

無(wú)獨(dú)有偶，此時(shí)威馬正處在D輪融資的關(guān)鍵時(shí)期，目標(biāo)額10億美元，此時(shí)纏上涉案金額高達(dá)21億元的官司，或?qū)?duì)威馬汽車(chē)融資，乃至上市造成不小的影響。

“威馬自身的負(fù)面新聞?shì)^多，包括質(zhì)量問(wèn)題頻出，裁員等重大人事調(diào)整以及與吉利的官司等，危機(jī)公關(guān)處理也表現(xiàn)不佳，特別是如今競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷增大，造車(chē)新勢(shì)力出局的已經(jīng)有不少，投資者信心肯定不足?！敝嘘P(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)、電池“達(dá)沃斯”組委會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)于清教告訴《新能源汽車(chē)報(bào)》記者。

2020年，造車(chē)新勢(shì)力陣營(yíng)正在以一種前所未有的速度進(jìn)行洗牌。隨著資本風(fēng)口的退卻以及資本市場(chǎng)逐漸趨于理性，PPT造車(chē)已經(jīng)難以打動(dòng)投資人。

因?yàn)镃輪融資遲遲無(wú)果，距離量產(chǎn)僅差臨門(mén)一腳的拜騰被迫按下暫停鍵。自7月1日起暫停公司在中國(guó)內(nèi)地的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，為拜騰汽車(chē)上半年被爆出的一系列欠薪關(guān)廠(chǎng)、員工維權(quán)問(wèn)題劃上了句號(hào)；博郡汽車(chē)同樣因?yàn)橘Y金鏈斷裂，拖欠員工薪資和供應(yīng)商貨款，導(dǎo)致供應(yīng)商斷供，整車(chē)項(xiàng)目被迫停擺，最終宣告退出造車(chē)；賽麟創(chuàng)始人則遠(yuǎn)遁美國(guó)，公司被投資地法院查封，留給國(guó)資股東一地雞毛。

威馬的資本局

截至2019年，威馬汽車(chē)總銷(xiāo)量接近1.7萬(wàn)輛，但與沈暉沖擊10萬(wàn)輛的目標(biāo)還相距甚遠(yuǎn)。按照此前威馬汽車(chē)的說(shuō)法，只有銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)輛之后才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

因此，威馬汽車(chē)面臨的資本壓力并沒(méi)有緩解。2019年初完成百度領(lǐng)投的30億元C輪融資后，威馬汽車(chē)已融資約230億，但這筆巨資對(duì)“造車(chē)”事業(yè)來(lái)說(shuō)只能算杯水車(chē)薪。

2018年1月，由威馬汽車(chē)投資興建的星暉新能源智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園暨自動(dòng)駕駛示范區(qū)開(kāi)工奠基，項(xiàng)目總投資高達(dá)202億元，建設(shè)周期30個(gè)月，其中一期擬投資101.2億元人民幣；2019年2月，威馬招攬前J.D．Power全球副總裁梅松林出任首席數(shù)據(jù)官，任命汽車(chē)金融資深人士劉憲志出任集團(tuán)副總裁；再加上2019年11月，威馬汽車(chē)全資收購(gòu)北京金凱鴻達(dá)汽車(chē)租賃有限公司，布局出行領(lǐng)域，230億元的融資對(duì)威馬來(lái)說(shuō)并不充裕。

此前，沈暉曾表示，對(duì)于近期廣受外界關(guān)注的科創(chuàng)板，威馬汽車(chē)還在觀(guān)望當(dāng)中，沒(méi)有詳細(xì)計(jì)劃，當(dāng)前的主要精力還是把產(chǎn)品做好。

然而，從2019年開(kāi)始，威馬系動(dòng)力電池企業(yè)悄悄展開(kāi)了上市前的布局。

2019年9月16日，創(chuàng)業(yè)板上市公司達(dá)志科技公告稱(chēng)，控股股東、實(shí)際控制人蔡志華劉紅霞夫婦將公司16.68%股份，以5.13億元轉(zhuǎn)讓給衡帕動(dòng)力。

交易完成后，達(dá)志科技控股股東變?yōu)楹馀羷?dòng)力，實(shí)控人變更為王蕾。公告還稱(chēng)，衡帕動(dòng)力的實(shí)際控制人將擇機(jī)把其控制的新能源動(dòng)力電池資產(chǎn)注入達(dá)志科技。

天眼查顯示，王蕾控制4家公司合計(jì)持有上海凌帕76.66%股權(quán)，為衡帕動(dòng)力實(shí)控人。

王蕾的第一個(gè)身份，是沈暉的妻子。第二個(gè)身份則是威馬汽車(chē)第二大股東，持有威馬汽車(chē)母公司威馬智慧出行科技（上海）有限公司11.73%股權(quán)，并且是威馬汽車(chē)科技集團(tuán)有限公司監(jiān)事。

衡帕動(dòng)力全稱(chēng)湖南衡帕動(dòng)力合伙企業(yè)，注冊(cè)成立于2019年7月，執(zhí)行事務(wù)合伙人為凌帕新能源（上海），凌帕新能源的董事長(zhǎng)正是威馬汽車(chē)創(chuàng)始人沈暉，侯海靖（威馬汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人）為董事。

2020年初，威馬系動(dòng)力電池企業(yè)進(jìn)一步推進(jìn)了上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的步伐。

1月2日，達(dá)志科技發(fā)布公告表示，凌帕新能源科技（上海）有限公司擬向前者無(wú)償贈(zèng)予其持有的湖南新敏雅新能源科技有限公司、四川新敏雅電池科技有限公司各80%股權(quán)。

上海凌帕為公司控股股東湖南衡帕動(dòng)力合伙企業(yè)（有限合伙）的普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人，且上海凌帕為公司實(shí)際控制人王蕾女士控制的企業(yè)。

達(dá)志科技闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板“借殼”后，未來(lái)，威馬汽車(chē)是否會(huì)謀求動(dòng)力電池資產(chǎn)上市？

于清教認(rèn)為，目前我國(guó)分拆上市通道才剛開(kāi)啟，業(yè)內(nèi)的分拆上市案例并不多，且母公司的實(shí)力都較強(qiáng)，現(xiàn)在說(shuō)威馬汽車(chē)分拆電池板塊上市為時(shí)尚早。