金川銅箔  攝影/電池百人會(huì)  于清教

現(xiàn)在，新能源概念股的架勢(shì)越來(lái)越有點(diǎn)13-15年TMT的味道！

7月23日，新能源車和太陽(yáng)能部分漲幅較大的個(gè)股出現(xiàn)調(diào)整，但同時(shí)市場(chǎng)也出現(xiàn)了新的熱點(diǎn)。那就是鈷和鎳，其中特別是鎳。而當(dāng)日外盤這個(gè)品種更猛，單日上漲3.22%，為主要金屬漲幅榜之首，在過(guò)去三個(gè)交易日，金屬鎳的價(jià)格已經(jīng)上漲了1200美元（折合人民幣約7800元）。

鎳金屬突然上漲與三大巨頭的動(dòng)作可以說(shuō)“不無(wú)關(guān)系”。首先是，全球礦業(yè)巨頭必和必拓突然宣布，與新能車巨頭特斯拉簽署鎳供應(yīng)協(xié)議，由旗下公司西部鎳業(yè)提供。接著是豐田突然宣布“雙極性鎳氫電池”已經(jīng)開(kāi)啟量產(chǎn)應(yīng)用，并被安裝于混動(dòng)系統(tǒng)中。

從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，這個(gè)周末最火的卻不是鎳，而是銅。一位知名券商分析師在周末的一場(chǎng)交流會(huì)上“篤定”地認(rèn)為，銅還有五倍的上漲空間。邏輯除了新能源產(chǎn)品對(duì)銅的需求巨大之外，還有電網(wǎng)改造的邏輯。

“鎳”槃重生

最近三個(gè)交易日，金屬鎳突然爆發(fā)。7月23日，國(guó)際鎳價(jià)暴漲3.22%，該品種在7月21日見(jiàn)到一個(gè)低點(diǎn)之后，三個(gè)交易日不到漲了將近1200美元（折合人民幣藥7800元）。

據(jù)英為財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，今年2月，該品種一度攀升至19700美元上方，但隨后見(jiàn)頂并持續(xù)下行，一度跌至16000美元。直到四月底，才真正見(jiàn)底反彈，近期再度強(qiáng)勢(shì)反彈，并有突破前期高位的跡象。

從供需來(lái)看，鎳礦供應(yīng)偏緊，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展助推需求增加，鎳礦當(dāng)下難以滿足市場(chǎng)對(duì)于備貨的需要，不斷上漲的成本端為鎳價(jià)上漲提供支撐。當(dāng)前，需求方面，鎳在能源方面的應(yīng)用持續(xù)在市場(chǎng)升溫，但由于疫情反復(fù)，印尼鎳鐵轉(zhuǎn)型升級(jí)或?qū)⑾拗奇囪F的冶煉出口。另一方面受天氣和疫情影響，菲律賓出貨量也相對(duì)較少，礦山挺價(jià)。加上國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)利潤(rùn)較好，已經(jīng)有大廠開(kāi)始采購(gòu)原料，市場(chǎng)看多情緒濃重。

川財(cái)證券表示，盡管未來(lái)隨著產(chǎn)業(yè)恢復(fù)和海外疫情的穩(wěn)定，供給在未來(lái)會(huì)漸漸釋放產(chǎn)能，但短期內(nèi)鎳鐵、電解鎳等產(chǎn)品超預(yù)期供應(yīng)偏緊；需求端，隨著不銹鋼需求持續(xù)增加和采購(gòu)價(jià)格的提高，短期內(nèi)也是有利于鎳價(jià)提升。

從事件驅(qū)動(dòng)來(lái)看，7月22日，全球礦業(yè)巨頭必和必拓宣布，與新能車特斯拉簽署鎳供應(yīng)協(xié)議，由旗下公司西部鎳業(yè)提供。高鎳可能是未來(lái)電池的主要趨勢(shì)，資料顯示，以當(dāng)下主流的NCM811電池為例，其正極材料是用80%的鎳、10%的鈷和10%的錳所鑄成的鋰電池。鎳比例如此之高的NCM811在能量密度上直接比NCM523高了25%，而且隨著高鎳正極產(chǎn)品性能的進(jìn)一步優(yōu)化，能量密度更是提升至30%以上。

此外，近日，豐田“雙極性鎳氫電池”已經(jīng)開(kāi)啟量產(chǎn)應(yīng)用，并被安裝于混動(dòng)系統(tǒng)中，目前海外上市的全新一代AQUA已完成裝車。

銅還要漲5倍？

不過(guò)，從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，這個(gè)周末對(duì)于鎳的印象似乎還沒(méi)有銅深刻。事實(shí)上，從銅的走勢(shì)來(lái)看，已經(jīng)沉寂了有一段時(shí)間，但最近兩個(gè)交易日也明顯有起色。LME銅價(jià)收出了四連陽(yáng)，滬銅更是收出了五連陽(yáng)。從整體的走勢(shì)來(lái)看，銅也剛剛起步。

這個(gè)周末，某知名券商分析師在一個(gè)交流會(huì)上表示，銅未來(lái)還有五倍的上漲空間。其邏輯除了新能源產(chǎn)品的需求之外，還有電網(wǎng)改造。

7月23日，海通國(guó)際發(fā)布研報(bào)指出，“碳中和”在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中地位持續(xù)提升，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出我國(guó)二氧化碳排放力爭(zhēng)2030年前達(dá)到峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。而新能源技術(shù)是實(shí)現(xiàn)碳中和的必然選擇，海通國(guó)際認(rèn)為在這2大趨勢(shì)下全球銅需求將獲得新增發(fā)展空間。此外，“碳中和”背景下全球大力發(fā)展新能源汽車，其單車耗銅量上升以及充電樁網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，也是全球銅需求的新增量。

BIPV等也有望帶動(dòng)配電網(wǎng)投資升級(jí)。國(guó)盛證券認(rèn)為，分布式光伏發(fā)電接入配電網(wǎng)后，配電系統(tǒng)將由原來(lái)單一電能分配角色轉(zhuǎn)變?yōu)榧娔苁占鬏敽头峙溆谝惑w的新型電能交換系統(tǒng)，帶來(lái)配電網(wǎng)功能與投資的升級(jí)。對(duì)此該《通知》指出，試點(diǎn)地區(qū)電網(wǎng)企業(yè)要密切配合各地試點(diǎn)方案編制工作，加強(qiáng)對(duì)配電網(wǎng)的升級(jí)改造，切實(shí)保障試點(diǎn)地區(qū)分布式光伏的大規(guī)模接入需求，做到“應(yīng)接盡接”。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅/鉛鋅/稀貴金屬/事業(yè)部總經(jīng)理李琦近日表示，預(yù)計(jì)全球新能源汽車銅需求將從2020年的11萬(wàn)噸增加至2030年的107萬(wàn)噸，全球太陽(yáng)能光伏銅需求將分別從2020年的16萬(wàn)噸增加至2030年的52萬(wàn)噸。全球新能源汽車、光伏及風(fēng)電銅需求在中國(guó)銅產(chǎn)量中的占比將從2020年6.5%增加至2030年的12.7%。

杰富瑞集團(tuán)分析師表示，僅就銅而言，未來(lái)10年全球生產(chǎn)商將需要額外投資500億，才能平衡市場(chǎng)供需。

金屬短缺真要來(lái)了？

根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的最新估計(jì)，到2040年全球?qū)︿嚨男枨髮⒃鲩L(zhǎng)40倍以上，而在未來(lái)20年內(nèi)對(duì)鈷和鎳的需求將增長(zhǎng)20倍。預(yù)計(jì)其他貴金屬需求也會(huì)出現(xiàn)同樣的情況。

另外，根據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)報(bào)道的估計(jì)，到2030年，歐盟鋰需求和鈷需求將分別增長(zhǎng)18倍和5倍，才能實(shí)現(xiàn)其氣候目標(biāo)。到2050年，兩者需求將進(jìn)一步擴(kuò)增60倍和15倍。

那么，前景是否真如預(yù)期的那樣，出現(xiàn)金屬短缺的現(xiàn)象呢？從中短期來(lái)看，可能的確會(huì)存在這樣的問(wèn)題。華寶證券認(rèn)為，展望下半年，鋰行業(yè)供需偏緊，鋰資源緊缺，鋰輝石、氫氧化鋰、碳酸鋰等產(chǎn)品有望交替上漲，重視四川鋰輝石、江西鋰云母、青藏鹽湖大發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇。

此外，三元高鎳技術(shù)是確定性方向，建議積極把握濕法鎳項(xiàng)目引領(lǐng)行業(yè)變革所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。海外電鈷需求超預(yù)期增長(zhǎng)，疊加三季度需求旺季到來(lái)，鈷價(jià)彈性同樣不容忽視。預(yù)計(jì)三季度鋰鈷鎳有望開(kāi)啟新一輪上漲。高景氣帶動(dòng)估值提升。稀土永磁需求有望加速上漲，供給面臨強(qiáng)約束，稀土價(jià)格將繼續(xù)上漲，三季度《稀土管理?xiàng)l例》等政策或?qū)⒅鸩酵瞥觯B加流動(dòng)性寬松下的風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，政策和流動(dòng)性共振下，稀土板塊估值有望繼續(xù)提升。

不過(guò)，從中長(zhǎng)期的維度來(lái)看，也要關(guān)注新技術(shù)帶來(lái)的新機(jī)會(huì)。如果由于金屬短缺導(dǎo)致成本過(guò)高，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一些替代品，比如燃料電池等離鋰電池技術(shù)差距并不太遠(yuǎn)的產(chǎn)品。