小金屬行業(yè)：鈷鋰漲價趨勢正逐步確立，在經(jīng)歷了半年的產(chǎn)業(yè)鏈主動去庫存周期后，目前整個產(chǎn)業(yè)鏈處于庫存極低的狀態(tài)。

鈷：漲價趨勢正逐步確立。供給端受環(huán)保督查的影響，6 月份國內(nèi)鈷產(chǎn)量減產(chǎn)約 1500 噸，環(huán)比下降 20%左右，硫酸鈷產(chǎn)量同比下滑 38.1%。目前企業(yè)復(fù)產(chǎn)仍不能確定，預(yù)計未來一段時間國內(nèi)鈷鹽產(chǎn)量將處于低水平。隨著三季度鋰電旺季的來臨，下周排產(chǎn)逐步增加，預(yù)計將迎來一波強(qiáng)有力的補(bǔ)庫存周期，拉動鈷需求的增長。目前無錫電子盤、上海有色網(wǎng)電鈷報價觸底回升，雖然 MB價格下跌，但價差正逐步收窄，后續(xù)隨著中下游補(bǔ)庫的繼續(xù)增強(qiáng)，鈷價上漲趨勢正逐步確立。相關(guān)標(biāo)的：盛屯礦業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)。

鋰： 補(bǔ)庫存周期下，鋰價有望反彈。在經(jīng)歷了半年的產(chǎn)業(yè)鏈主動去庫存周期后，目前整個產(chǎn)業(yè)鏈處于庫存極低的狀態(tài)。隨著產(chǎn)業(yè)鏈庫存的逐步出清，動力電池裝機(jī)量維持高速增長，正極材料排產(chǎn)力度的也逐步加大，我們判斷三季度整個產(chǎn)業(yè)鏈會迎來一波力度較大的補(bǔ)庫存周期，在補(bǔ)庫存周期的需求拉動下鋰價有望反彈。相關(guān)標(biāo)的：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。

鉬：鋼招價上調(diào)，鉬價向好。下游氧化鉬、鉬鐵需求增加，前期遺留庫存逐步消耗，新訂單增長，工廠原料詢盤增加，鉬價穩(wěn)中向好。據(jù)百川資訊報道，鋼廠本月二次招標(biāo)價格較月初明顯上調(diào)，目前各種利好因素推動鉬市向好發(fā)展，短期價格持堅挺上行。相關(guān)標(biāo)的關(guān)注：金鉬股份。

稀土：北方稀土掛牌價再次上調(diào)。7 月 9 日，北方稀土掛牌價再次上調(diào)，氧化釹、氧化鐠釹與金屬釹上浮 2000 元/噸，合金鐠釹上調(diào) 3000 元/噸，漲幅與 6月相似?；仡櫛狈絻纱螔炫频奶醿r，6 月份沒有因為環(huán)保利好形勢大幅提價，7 月份沒有因為價格回落隨市下滑，表明北方對稀土行業(yè)的態(tài)度：主調(diào)穩(wěn)定市場，再求上升發(fā)展。相關(guān)標(biāo)的關(guān)注：盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)。

錳：電解錳缺口擴(kuò)大。環(huán)保督查后，部分企業(yè)開始恢復(fù)生產(chǎn)，導(dǎo)致市場信心不足，但未出現(xiàn)大量低價產(chǎn)品，成交邊際下移。但電解錳缺口進(jìn)一步拉大，受環(huán)保督查影響，現(xiàn)貨市場展現(xiàn)出一貨難求的局面，持貨商觀望惜售，剛需下客戶只得高價成交，繼續(xù)帶動商談重心上移。相關(guān)標(biāo)的關(guān)注：鄂爾多斯。

鎂：環(huán)保關(guān)停疊加海外夏休，鎂價弱勢。環(huán)保檢查頻繁，深加工企業(yè)采購需求明顯減弱，市場成交清淡；國外進(jìn)入夏休時段，出口減弱，多重因素疊加導(dǎo)致鎂錠價格承壓下行。個別廠家低價出貨，也有廠家擔(dān)心虧損暫時停產(chǎn)。硅鐵價格繼續(xù)以弱穩(wěn)前行，預(yù)計未來幾天鎂錠價格弱勢下行。 。相關(guān)標(biāo)的關(guān)注：云海金屬。

鋯：成本支撐價格持穩(wěn)。本周鋯系產(chǎn)品價格堅挺，由于環(huán)保督查影響，部分企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)，氧氯化鋯及硅酸鋯等產(chǎn)品的開工率下降，導(dǎo)致各廠商對于鋯英砂需求減少，直接影響到市場整體交投情況。但由于成本端高企，預(yù)計鋯系產(chǎn)品價格仍將維持堅挺。相關(guān)標(biāo)的關(guān)注：盛和資源(全資子公司文盛新材)、東方鋯業(yè)、三祥新材。

鎢：鎢系產(chǎn)品弱勢盤整。國內(nèi)鎢價弱勢盤整行情難改，淡季到來，加上市場弱勢，廠家進(jìn)場采購熱情不高，與供應(yīng)端可選擇面的增多相比之下，需求端的表現(xiàn)平靜就顯得愈發(fā)明顯，對于 7 月整體來說，補(bǔ)貨需求多集中在下旬或末端，傳導(dǎo)到上游還需一定時間，預(yù)計未來一段時間繼續(xù)維持弱勢。相關(guān)標(biāo)的關(guān)注：廈門鎢業(yè)、中鎢高新、翔鷺鎢業(yè)、章源鎢業(yè)。

風(fēng)險提示：需求回暖不及預(yù)期的風(fēng)險、上游供給大增的風(fēng)險。