忘記市場波動(dòng)，執(zhí)著于內(nèi)心的投資選擇，這是中科招商董事長單祥雙參悟的投資之道。中科招商和九鼎投資都是國內(nèi)PE掛牌新三板并募集到上百億資金，新三板重掛牌融資輕交易的文化有別于滬深交易所，新三板投資的大多數(shù)是長期資金，流動(dòng)性不足以支撐大規(guī)模投資的退出，企業(yè)和投資者對于新三板的短期市場波動(dòng)都并不在意，大家期待的是新三板對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)市場分層等改革帶來的政策紅利。單祥雙說，中科招商將支持參與新三板的改革進(jìn)程，現(xiàn)在還不便披露，結(jié)果將會(huì)讓業(yè)界震驚。單祥雙一直渴望把中科招商建成一個(gè)支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的投融資平臺(tái)公司，他的目標(biāo)是要建成資本、產(chǎn)業(yè)、平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)和國際等五個(gè)中科招商，也許單祥雙的目標(biāo)和新三板的發(fā)展戰(zhàn)略有些不謀而合。

　　一場突如其來的股災(zāi)改變了資本市場，杠桿牛市的退潮和去杠桿踩踏引發(fā)恐慌，政府果斷出手?jǐn)財(cái)辔C(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制。單祥雙是一位穿越恐慌的資本獵手，在股災(zāi)最嚴(yán)重市場最驚慌失措的時(shí)候，他選擇和國家隊(duì)一樣出手，在跌停板上瘋狂掃貨舉牌三變科技、朗科科技、天晟新材、大連圣亞、鼎泰新材、北礦磁材等6家公司。作為一家商業(yè)化的機(jī)構(gòu)，單祥雙不是為了迎合政府的口味，而是真正看到了市場機(jī)會(huì)，物極必反，否極泰來，投資永遠(yuǎn)屬于樂觀的人，這是單祥雙出手的真實(shí)內(nèi)心選擇。

　　中科招商PE出身，習(xí)慣做價(jià)值判斷而不是做短期資金炒作。單祥雙說，自己感興趣的是中長線持有，把一個(gè)弱勢公司培育成資本市場強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)主體，提升它的產(chǎn)業(yè)競爭力，擴(kuò)大它的產(chǎn)值，提高它的盈利能力，進(jìn)而把它的市值做出來，讓這個(gè)企業(yè)在資本市場形成產(chǎn)業(yè)龍頭，這是他們的追求。

　　單祥雙注重投資的大邏輯而不是小邏輯，這一切都來源于他對中國股市的深邃洞察，本土資本市場的定價(jià)權(quán)還是掌握在中國手上，政府擁有足夠的資源可以守住不發(fā)生系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的底線；中國的資本資源、產(chǎn)業(yè)資源、政策資源，甚至人力資源都掌握在政府的手里，救市沒有不成功的道理。中國是發(fā)展中國家，不是純市場的國家，讓市場起決定性作用只不過是遠(yuǎn)期愿景，這條路還要走很長的時(shí)間。

　　股災(zāi)是新牛市的起點(diǎn)，數(shù)據(jù)證實(shí)了單祥雙的這個(gè)判斷，國家統(tǒng)計(jì)局公布半年報(bào)，第二季度中國經(jīng)濟(jì)見底回升，資本市場有望在下半年迎來一輪業(yè)績驅(qū)動(dòng)的新牛市，有別于第一階段流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的杠桿牛市；眼下，國家隊(duì)正在為市場提供流動(dòng)性，解決股票連續(xù)跌停引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)，市場完成充分換手之后才能蓄勢實(shí)現(xiàn)驅(qū)動(dòng)力的切換。

　　單祥雙判斷，股災(zāi)將給股市帶來三個(gè)重大的調(diào)整，首先是投資者結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以散戶為主的股市帶來巨大的市場波動(dòng)和羊群效應(yīng)，股災(zāi)上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課，很多散戶將離場，很多專業(yè)機(jī)構(gòu)將生存下來。越來越多的散戶會(huì)將錢交給專業(yè)機(jī)構(gòu)打理，市場將更加注重中長線投資，逐步從散戶為主的市場轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)為主的市場。其次是投資理念也將從短期逐利的投資轉(zhuǎn)向長期價(jià)值投資，股災(zāi)發(fā)現(xiàn)泡沫無論吹多大，最終是要破的，能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的是由長期投資價(jià)值的藍(lán)籌績優(yōu)股和有業(yè)績支撐的成長股，概念和故事會(huì)跌得很慘。第三是估值體系將會(huì)發(fā)生調(diào)整，藍(lán)籌績優(yōu)的估值會(huì)得到提升，偏離實(shí)際價(jià)值太多的神創(chuàng)板和小盤股的估值將被修正。同時(shí)，資本市場估值又是基于成長速度、成長預(yù)期和成長前景進(jìn)行估值，而不是對所謂過去的盈利，過去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，市場估值體系會(huì)有一個(gè)大調(diào)整。

　　股災(zāi)是一個(gè)小插曲，中國需要一個(gè)長期健康穩(wěn)定的資本市場。從新三板到創(chuàng)業(yè)板、中小板和滬深主板，上海證券交易所將推出戰(zhàn)略新興板，資本市場在不斷滿足企業(yè)對資本市場的需求，也不自覺向全球最大資本市場邁進(jìn)。股災(zāi)也深刻影響到了新三板市場。

　　在股災(zāi)之前，新三板已經(jīng)開始下跌，當(dāng)時(shí)，新三板的市場定增價(jià)格已經(jīng)比肩滬深交易所，管理層果斷地給狂熱的新三板降溫，從某種程度上犧牲流動(dòng)性為今年完成4000家企業(yè)掛牌讓道。滬深市場的股災(zāi)也沖擊到新三板，但是，新三板是一個(gè)純粹市場化主導(dǎo)的市場，沒有國家隊(duì)護(hù)盤和救市，不過，因?yàn)樾氯宓淖鍪薪灰讻]有漲跌停板限制，不會(huì)發(fā)生大面積跌停板瞬間失去流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，這就是制度改革的力量。

　　中科招商就是新三板市場的最大受益者之一，主板的改革成本極高，風(fēng)險(xiǎn)極大，收益不高，新三板則相反，改革成本極低、效果極好，新三板面臨一個(gè)改革的戰(zhàn)略機(jī)遇期。