圖/廣州期貨交易所

經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，7月21日上午9點(diǎn)，業(yè)內(nèi)期盼的碳酸鋰期貨在廣州期貨交易所上市。首批上市交易合約為L(zhǎng)C2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407，掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為24.6萬元/噸。

碳酸鋰期貨旨在穩(wěn)定上下游企業(yè)的原料供應(yīng)保障和產(chǎn)銷成本管理，助力鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。

根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年電池級(jí)碳酸鋰的簽單方式中僅一成比例為鎖量鎖價(jià)，其余均與市場(chǎng)價(jià)格存在或多或少的關(guān)聯(lián)。鋰產(chǎn)品的價(jià)格制定方法急需一種權(quán)威且能體現(xiàn)市場(chǎng)公允價(jià)值的工具，碳酸鋰期貨應(yīng)運(yùn)而生。

開盤后，碳酸鋰期貨主力2401合約跌幅持續(xù)擴(kuò)大，跌超10%，報(bào)211,600元/噸；LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407均跌停。

行業(yè)人士認(rèn)為，碳酸鋰掛牌合約為2024年合約，合約距離目前均有較大的時(shí)間跨度，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)明年供需格局預(yù)期偏空?；久嫔咸妓徜嚾蕴幱诋a(chǎn)能過剩，2024年一季度為季節(jié)性需求淡季，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)在29萬元/噸附近，期貨貼水現(xiàn)貨幅度較深，主力2401合約價(jià)格可能長(zhǎng)期貼水現(xiàn)貨運(yùn)行。此外，隨著此前的產(chǎn)能投產(chǎn)落地，預(yù)計(jì)未來碳酸鋰供求矛盾將由緊到松，碳酸鋰期貨價(jià)格或仍存下行的可能性。

國(guó)投安信期貨指出，廣期所碳酸鋰期貨合約基準(zhǔn)價(jià)格24.6萬元/噸的水平較為保守，但短期市場(chǎng)有概率在中聯(lián)金等價(jià)格的引導(dǎo)下跌向20萬元/噸出頭的水平。不過由于總體基本面的平衡較為緊繃，過剩程度不強(qiáng)，且外圍方向有反復(fù)的可能。因此更傾向于現(xiàn)貨走勢(shì)下半年會(huì)體現(xiàn)為偏強(qiáng)的震蕩格局，一旦廣期所品種遠(yuǎn)月價(jià)格跌至相對(duì)低位區(qū)間（20萬元/噸附近），反而會(huì)出現(xiàn)較好的低位做多機(jī)會(huì)。

現(xiàn)貨角度來看，光大期貨表示，當(dāng)前電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)29.3萬元/噸，工業(yè)級(jí)均價(jià)28.0萬元/噸，明顯高于盤面報(bào)價(jià)，但由于首個(gè)上市合約為2401合約，在下半年大量投產(chǎn)、供應(yīng)寬松的預(yù)期下，市場(chǎng)投機(jī)情緒偏空，短期價(jià)格或難以快速企穩(wěn)。具體來看，海內(nèi)外礦端有明顯的增量預(yù)期，冶煉廠產(chǎn)能也在不斷擴(kuò)建中，供應(yīng)逐漸趨向?qū)捤?。需求方面，新能源汽車增速或不及預(yù)期，儲(chǔ)能方面仍將有較快增速，但目前儲(chǔ)能電池的基數(shù)不大，增量或較為有限。因此邊際供給增速大概率將大于邊際需求增速，供求矛盾將由緊到松，現(xiàn)貨價(jià)格存在較大的下行壓力，關(guān)注新增產(chǎn)能的釋放節(jié)奏。

2023年7月20日，SMM電池級(jí)碳酸鋰指數(shù)294,625元/噸；電池級(jí)碳酸鋰28.7-30萬元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰27.5-28.5萬元/噸，均高于廣期所掛牌基準(zhǔn)價(jià)。 

SMM分析，廣期所所定基準(zhǔn)價(jià)格低，符合市場(chǎng)預(yù)期，因首個(gè)合約對(duì)應(yīng)日期為2024年1月，屆時(shí)市場(chǎng)需求處于淡季，供需過剩確定。市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期普遍看弱。 

短期市場(chǎng)情緒看弱下游采購謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格下行。但SMM預(yù)期8月底至11月國(guó)內(nèi)鋰鹽仍偏緊。遠(yuǎn)期合約價(jià)格不能反應(yīng)短期現(xiàn)貨市場(chǎng)，SMM建議市場(chǎng)謹(jǐn)慎交易。

碳酸鋰供需方面，SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年總計(jì)產(chǎn)量為35萬噸，其中CR10的企業(yè)占比合計(jì)達(dá)69%，生產(chǎn)格局相對(duì)集中。其中產(chǎn)量最大的為江西志存鋰業(yè)，產(chǎn)出占比達(dá)到了9%，行業(yè)尚無絕對(duì)壟斷龍頭出現(xiàn)；2022年需求總量為51萬噸，消費(fèi)企業(yè)主要集中于磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)與中低鎳三元正極材料企業(yè)中，下游企業(yè)消費(fèi)集中度較低，其中CR12占比44%，具有較強(qiáng)的長(zhǎng)尾效應(yīng)，格局較為分散。

光大期貨的研報(bào)觀點(diǎn)稱，從供需格局來看，未來碳酸鋰供需雙方都有一定增量預(yù)期，但邊際供給增速將大于邊際需求增速，供求矛盾將由緊到松。在預(yù)期未來供求由緊轉(zhuǎn)寬的格局下，現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)際存在較大的下行壓力?！拔覀冾A(yù)計(jì)下半年現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在20~30萬元/噸。”

結(jié)合對(duì)未來碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)區(qū)間的判斷，光大期貨預(yù)計(jì)，當(dāng)期貨價(jià)格漲至26萬元/噸以上，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)偏高，對(duì)于中上游產(chǎn)業(yè)宜逐步逢高賣出套保為主，下游及終端企業(yè)可適當(dāng)降低庫存，降低原材料和產(chǎn)成品庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)；若上市后期貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)走低，當(dāng)期貨價(jià)格跌至20萬元/噸及以下水平，短期可以進(jìn)行適當(dāng)多頭配置。

開盤首日，碳酸鋰期貨主力合約跌幅持續(xù)擴(kuò)大。針對(duì)參與碳酸鋰期貨交易，南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰表示，“碳酸鋰上下游企業(yè)在參與交易時(shí)需要注意風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)分析、財(cái)務(wù)處理和信息披露等問題。企業(yè)首先需要對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估，明確自身風(fēng)險(xiǎn)管理的目的和目標(biāo)，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。同時(shí)，企業(yè)需要關(guān)注國(guó)內(nèi)外政策和供需變化等因素的影響，對(duì)碳酸鋰市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)進(jìn)行分析，掌握市場(chǎng)趨勢(shì)和價(jià)格波動(dòng)，并制定相應(yīng)的交易策略。”

華泰期貨總經(jīng)理趙昌濤表示，“通過走訪上下游產(chǎn)業(yè)客戶，我們發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)于碳酸鋰期貨上市都抱有積極參與的態(tài)度，但是目前客戶在專業(yè)知識(shí)方面還比較欠缺，雖然部分產(chǎn)業(yè)客戶前期參與電子盤交易，但體量還是比較小的，期貨期權(quán)上市后，交易體量及對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響都會(huì)比較大，產(chǎn)業(yè)客戶如果要參與，需要專業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)，制度體系搭建，團(tuán)隊(duì)建設(shè)及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理方面做好充分的準(zhǔn)備后再參與。期貨公司可以協(xié)助產(chǎn)業(yè)客戶完成上述工作，幫助沒有經(jīng)驗(yàn)的產(chǎn)業(yè)客戶更好地利用期貨期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理?！?/p>

廣州期貨交易所商品事業(yè)部高級(jí)執(zhí)行經(jīng)理郭晨光在接受央視新聞采訪時(shí)表示，我國(guó)是全球最大的碳酸鋰消費(fèi)國(guó)，2022年我國(guó)碳酸鋰消費(fèi)規(guī)模超過2000億元，近三年內(nèi)波動(dòng)幅度都超過了50%。碳酸鋰期貨上市后，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了套期保值的方式規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。公開透明的期貨價(jià)格有助于我國(guó)在碳酸鋰生產(chǎn)和消費(fèi)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為對(duì)國(guó)際鋰資源的定價(jià)影響力。

值得關(guān)注的是，碳酸鋰期權(quán)合約將于7月24日（星期一）起上市交易，交易時(shí)間與碳酸鋰期貨合約交易時(shí)間一致。首批上市交易合約為以LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407期貨合約為標(biāo)的的碳酸鋰期權(quán)合約。