一、宏觀市場(chǎng)情況回顧

2020年春節(jié)假期以來(lái)，新型冠狀病毒感染肺炎疫情在國(guó)內(nèi)爆發(fā)，此病毒傳染性極強(qiáng)，為了切斷病毒傳播途徑，國(guó)家出臺(tái)了一系列較為嚴(yán)格的防控措施，包括封城封路、延遲復(fù)工復(fù)產(chǎn)、全民居家隔離等等，事實(shí)證明，國(guó)內(nèi)疫情防控取得階段性重要成效，經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序快速恢復(fù)。

不過，此次疫情并不僅是對(duì)我們的健康帶來(lái)威脅，而且對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形成非常大的沖擊，大宗商品價(jià)格暴跌，鈷受到牽累也結(jié)束上漲開始下滑，國(guó)內(nèi)大部分冶煉廠也進(jìn)入低開工率低產(chǎn)量狀態(tài)。

疫情影響下，抗疫帶來(lái)的生產(chǎn)、交通、消費(fèi)的停滯造成2020年一季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)斷崖式下跌，受此拖累，一季度GDP大概率呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)走勢(shì)；二季度，前期疫情防控的成效將不斷顯現(xiàn)，全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)。兩會(huì)在二季度召開，“六穩(wěn)”、“六保”給國(guó)民帶來(lái)了信心，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)。

整體來(lái)看，二季度，國(guó)外宏觀對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響依然偏空，但國(guó)內(nèi)宏觀對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)利好，海外疫情仍不斷再擴(kuò)散，而中國(guó)很快將疫情控制，疊加政策對(duì)金融市場(chǎng)的刺激，二季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速恢復(fù)，五一之后國(guó)內(nèi)鈷價(jià)格受供應(yīng)緊張開始回調(diào)，階段性的供需錯(cuò)配造成6月價(jià)格再次回調(diào)，而從原材料供給端與下半年新能源汽車發(fā)展情況來(lái)看，鈷價(jià)格將迎來(lái)季節(jié)性旺季。

二、鈷價(jià)格情況

自2019年鈷價(jià)格下跌以來(lái)，硫酸鈷是下跌過程中反應(yīng)最快的品種，上漲過程中反應(yīng)較快的是四氧化三鈷，這是由于硫酸鈷的產(chǎn)能相對(duì)過剩，行業(yè)利潤(rùn)有起色開工率就會(huì)提高，市場(chǎng)供應(yīng)速度較快；而四鈷是鈷酸鋰的重要原材料，是對(duì)下游3C市場(chǎng)敏感度最強(qiáng)的品種。電解鈷價(jià)格波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，有一定的避險(xiǎn)屬性。

2020年前期較為極端的“無(wú)鈷化”輿論造成鈷價(jià)格被嚴(yán)重低估，疊加疫情影響需求，2020年上半年鈷價(jià)格一直處于底部階段，以至于硫酸鈷價(jià)格徘徊在成本線附近，鈷鹽廠生產(chǎn)積極性下降，部分有四鈷產(chǎn)能的企業(yè)將生產(chǎn)中心轉(zhuǎn)向四氧化三鈷。

從較長(zhǎng)的歷史時(shí)間來(lái)看，鈷價(jià)格一共有兩次大幅上漲情況，2008年起因是智能手機(jī)的興起，2018年起因是新能源汽車的崛起，2008年由于鈷價(jià)格過高，鈷酸鋰成本過高，三元鋰電池就是在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)的，2018年鈷價(jià)再次走高，鋰電池為了壓縮成本和增加能量密度三元材料電池向低鈷高鎳方向發(fā)展。

由于2018年-2019年鈷價(jià)格下跌速度過快，導(dǎo)致以往下游對(duì)上游鎖量鎖價(jià)的長(zhǎng)單采購(gòu)體系破壞，同時(shí)在新能源汽車補(bǔ)貼退坡之后，整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨資金緊張局面，60萬(wàn)/噸的鈷和20萬(wàn)/噸的鈷所需要流通的資金量也是相差巨大的，下游無(wú)法再給上游提供充足的資金來(lái)支持鈷價(jià)格高位運(yùn)行，目前上下游以按需采購(gòu)，承兌付款為主。

鈷價(jià)格跌落底部，礦端投產(chǎn)進(jìn)度也相繼放緩，疊加嘉能可Mutanda礦山停產(chǎn)，供應(yīng)過剩情況緩解，鈷市場(chǎng)處于供需緊平衡狀態(tài)，鈷價(jià)格開始進(jìn)入小周期的底部震蕩狀態(tài)。

2020年，疫情造成歐美市場(chǎng)需求大幅減少，MB報(bào)價(jià)不斷下跌，隨著市場(chǎng)開始恢復(fù)，MB研究部門對(duì)三季度MB電解鈷標(biāo)準(zhǔn)級(jí)均價(jià)預(yù)測(cè)是15.2美元/磅。

三、產(chǎn)量情況

從剛果金央行公布的產(chǎn)量情況來(lái)看，2018年受益于鈷的高價(jià)格，礦端產(chǎn)量迅速增加，當(dāng)年整體產(chǎn)量高于歷年。2019年價(jià)格下跌之后，手抓礦的減少造成產(chǎn)量下降，2019年末新投產(chǎn)礦山開始產(chǎn)出，產(chǎn)量增長(zhǎng)，但嘉能可于2019年底將Mutanda關(guān)停，產(chǎn)量再次下降。

2019年下半年國(guó)內(nèi)鈷中間品進(jìn)口數(shù)量高于往年，2020年一季度進(jìn)口仍是處于較高水平，受疫情拖累，4月進(jìn)口數(shù)量暴跌。剛果金到中國(guó)的船期大約2-3個(gè)月，目前礦端頻繁爆出疫情，下半年中間品進(jìn)口情況不容樂觀。

硫酸鈷產(chǎn)量在2018年三季度達(dá)到峰值之后便開始下降，2019年整體處于下降階段，2020年一季度受疫情影響產(chǎn)量減少，造成市場(chǎng)上硫酸鈷供應(yīng)變得緊張，5月價(jià)格開始反彈。

三元材料產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，2019年下半年鐵鋰市場(chǎng)復(fù)蘇，三元材料收到一定沖擊，2020年國(guó)產(chǎn)造車新勢(shì)力產(chǎn)量開始釋放，主流電動(dòng)汽車仍搭載三元鋰電池。

四、下游需求情況

動(dòng)力電池裝機(jī)量與新能源汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)都在下半年，隨著下半年新車型豐富、特斯拉放量以及政策的持續(xù)加碼，全年銷量有望先抑后揚(yáng)。

工信部等三部門發(fā)布關(guān)于開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)的通知

為促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)新能源汽車推廣應(yīng)用，引導(dǎo)農(nóng)村居民出行方式升級(jí)，助力美麗鄉(xiāng)村建設(shè)和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，工業(yè)和信息化部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部決定聯(lián)合組織開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)。

活動(dòng)時(shí)間：2020年7月-2020年12月

2020年4月23日，財(cái)政部、工信部、科技部、發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》。此次通知綜合技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模效應(yīng)等因素，將新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施期限延長(zhǎng)至2022年底。平緩補(bǔ)貼退坡力度和節(jié)奏，原則上2020-2022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、20%、30%。原則上每年補(bǔ)貼規(guī)模上限約200萬(wàn)輛。

為加快公共交通等領(lǐng)域汽車電動(dòng)化，城市公交、道路客運(yùn)、出租（含網(wǎng)約車）、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、郵政快遞、民航機(jī)場(chǎng)以及黨政機(jī)關(guān)公務(wù)領(lǐng)域符合要求的車輛，2020年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不退坡，2021-2022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、20%。2020年補(bǔ)貼較2019年退坡約10%（公共領(lǐng)域車輛補(bǔ)貼不退坡），能量密度要求不提升，能耗和續(xù)航要求略升。純電動(dòng)乘用車300~400公里續(xù)航補(bǔ)貼1.62萬(wàn)，400公里以上補(bǔ)2.25萬(wàn)。