南洋科技（002389.SZ）是中國最大的專業(yè)電子薄膜制造企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為聚丙烯電子薄膜產(chǎn)品，分為“基膜”和“金屬化膜”兩大類，是保證公司近年來業(yè)績增長的拳頭產(chǎn)品。

不過，財通證券近日發(fā)布的報告指出，南洋科技傳統(tǒng)電容膜成長瓶頸已現(xiàn)，同時新產(chǎn)品的預(yù)期兌現(xiàn)尚需要時光，短期業(yè)績不容樂觀。

報告分析稱，近兩年來，一方面受到國際經(jīng)濟(jì)疲弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速影響，電容膜行業(yè)整體需求疲弱，另一方面電容膜行業(yè)前幾年供不應(yīng)求，行業(yè)內(nèi)公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，同類產(chǎn)品產(chǎn)能急劇放大，而國內(nèi)下游整體市場的年增長率只有10%-15%左右，因而產(chǎn)品價格競爭激烈，利潤空間被大幅侵蝕，導(dǎo)致營收與盈利出現(xiàn)不同程度的滑坡。

財報顯示，公司2012年收入3.59億元，同比下降9.7%，毛利率下滑16.36個百分點至24.48%。從主要產(chǎn)品來看，公司金屬化膜收入1.26億元，同比下滑25.49%，毛利率大幅下降18.78個百分點至27.63%；基膜收入1.92億元，同比微增3.54%，毛利率大幅下降17.48個百分點至28.6%；兩者合計占比88.58%。

為了應(yīng)對目前的增長瓶頸，公司制定了“高端膜產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略”，即把握以高端功能膜材料為核心業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，在做優(yōu)做精電容器薄膜業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極拓展太陽能電池背材膜、鋰離子電池隔膜、光學(xué)級聚酯薄膜、電容器用聚酯薄膜等新興業(yè)務(wù)。

此外，財通證券認(rèn)為公司新業(yè)務(wù)鋰電池隔膜進(jìn)度略為滯后，新產(chǎn)品預(yù)期兌現(xiàn)尚需時光。

公司一期年產(chǎn)1500萬平米的鋰電池隔膜產(chǎn)線已于去年8月投料，但目前生產(chǎn)上受困于成品率較低導(dǎo)致合格產(chǎn)出量很低，至今尚不夠達(dá)到量產(chǎn)條件。調(diào)試周期和參數(shù)匹配的耗費都比預(yù)期的要長。從國內(nèi)其他隔膜生產(chǎn)廠家的經(jīng)驗來看，財通證券認(rèn)為，這個問題的落實有可能要拖至今年底或明年初。