“跨界”求生的上市公司遠(yuǎn)不止雅戈?duì)栆患?。大批上市公司正大手筆地將資金砸向理財(cái)市場(chǎng)，期待用投資收益彌補(bǔ)實(shí)業(yè)利潤(rùn)。

從證券投資到銀行理財(cái)產(chǎn)品，從信托到非上市企業(yè)股權(quán)——上市公司的觸角幾乎遍布金融領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度有179家上市公司發(fā)布了607項(xiàng)證券投資公告，滾動(dòng)投入最大資金量接近518億元，超過(guò)2012年同期60.97億元的749.48%。

作為新的盈利來(lái)源，證券投資無(wú)疑是一把雙刃劍。2011年至今，上證綜指超過(guò)30%的跌幅已慢慢將部分癡迷于證券投資的上市公司拉回到殘酷的現(xiàn)實(shí)。始于今年6月的新一輪暴跌，迫使上市公司的理財(cái)投資盛宴“清算總賬”。

截至2013年7月12日，在上述179家上市公司中，超七成公司投資出現(xiàn)賬面浮虧。

股權(quán)投資被“套牢”

漫漫熊市，令靠炒股提升業(yè)績(jī)的上市公司元?dú)獯髠?

數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度，在2464家上市公司中，“交叉持股”的公司有157家，較2012年同期的95家增長(zhǎng)了65.26%。

到今年一季度結(jié)束時(shí)，上述157家公司中，經(jīng)緯紡機(jī)、中國(guó)寶安、中集集團(tuán)、蘭州黃河、雙鷺?biāo)帢I(yè)(行情,問(wèn)診)等企業(yè)已經(jīng)面臨股權(quán)投資虧損，賬面浮虧分別達(dá)到7500萬(wàn)元、5300萬(wàn)元、4500萬(wàn)元、3300萬(wàn)和2200萬(wàn)元。

經(jīng)歷了6月末暴跌行情后，上述股權(quán)投資的虧損創(chuàng)面進(jìn)一步擴(kuò)大。雖然中報(bào)尚未披露，但依據(jù)一季度持股情況來(lái)估算，半數(shù)以上企業(yè)難逃虧損命運(yùn)。

早在今年一季度就顯示投資賬面價(jià)值浮虧的蘭州黃河和經(jīng)緯紡機(jī)，在新一輪的股市暴跌后，以所持股票最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，持股市值分別蒸發(fā)了約75萬(wàn)元和68萬(wàn)元，進(jìn)一步將公司拽向了投資虧損的深淵。

部分一季度投資收益尚且“浮盈”的上市公司，也在股市的不斷下跌中由“盈”轉(zhuǎn)“虧”，秦川發(fā)展便是其中之一。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，秦川發(fā)展持有上市公司股票數(shù)量為10家，且在公司倉(cāng)位中，除齊峰股份(行情,問(wèn)診)、招商銀行(行情,問(wèn)診)、尤洛卡(行情,問(wèn)診)、樂(lè)普醫(yī)療(行情,問(wèn)診)出現(xiàn)浮虧之外，所持金達(dá)威、隆平高科、曲江文旅、安琪酵母、天潤(rùn)曲軸、美克股份6只股票倉(cāng)位均有浮盈，二者合計(jì)為秦川發(fā)展帶來(lái)100萬(wàn)元的賬面投資收益。但在6月1日至7月12日期間，其中8只股票出現(xiàn)了不同程度的下跌，平均跌幅超過(guò)10%，秦川發(fā)展的賬面整體投資收益也就由原來(lái)的“浮盈”轉(zhuǎn)為“浮虧”24.7萬(wàn)元。

其實(shí)，上市公司炒股由來(lái)已久，損失慘重的也早有先例。

一直有A股炒股“專(zhuān)業(yè)戶”之稱的金陵藥業(yè)(行情,問(wèn)診)，從2007年開(kāi)始就癡迷炒股，并且虧損不斷。至 2012年年報(bào)顯示，該公司仍癡心不改，又買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出170只股票。據(jù)其披露的炒股成績(jī)，這個(gè)A股市場(chǎng)的“超級(jí)散戶”去年在證券投資方面累計(jì)虧損了318.3萬(wàn)元，而今年截至一季度末，其持有的中國(guó)平安(行情,問(wèn)診)、張化機(jī)(行情,問(wèn)診)、新華保險(xiǎn)(行情,問(wèn)診)、中國(guó)重工(行情,問(wèn)診)4只股票也有3只賬面價(jià)值虧損。

曾經(jīng)在資本市場(chǎng)翻云覆雨的中國(guó)平安也因買(mǎi)入的股票被套，導(dǎo)致去年虧損近百億元。其年報(bào)顯示，截至2012年年末，中國(guó)平安仍持有包括可轉(zhuǎn)債、A股、港股等27項(xiàng)證券類(lèi)投資項(xiàng)目，投資金額高達(dá)750億元，占公司總市值的二成以上。重金砸向證券市場(chǎng)并沒(méi)有給公司帶來(lái)可觀的額外收益，反而為其所傷。2012年中國(guó)平安股票投資虧損額高達(dá)95.22億元，幾乎是2011年虧損額的10倍。

近年來(lái)，伴隨股市的一路下跌，大部分炒股的上市公司遭受了股價(jià)下跌之害，但是上市公司炒股的熱情不減反增。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)行股票投資的上市公司2007年有493家、2008年有500家、2009年有506家，2010年有538家，2011年有500家，2012年有511家。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲認(rèn)為，股市持續(xù)下跌時(shí)，上市公司炒股“十炒九虧”。而且上市公司炒股是拿全體股東的錢(qián)去冒險(xiǎn)，其資產(chǎn)將發(fā)生從實(shí)物資產(chǎn)到虛擬資產(chǎn)質(zhì)的變化，大大加劇公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)“風(fēng)險(xiǎn)提示”

在銀行流動(dòng)性趨緊與年中考核等多重因素的影響下，自6月底開(kāi)始銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率節(jié)節(jié)攀升，擁有大量閑置資金的上市公司瞅準(zhǔn)了這個(gè)時(shí)機(jī)，紛紛大手筆砸向理財(cái)市場(chǎng)。

德賽電池就是“理財(cái)大軍”中的一員。6月29日，德賽電池公告稱認(rèn)購(gòu)交通銀行惠州分行2000萬(wàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品“蘊(yùn)通財(cái)富·日增利35天”，年化預(yù)期收益率6.2%。

這已經(jīng)是德賽電池在過(guò)去的一年間第17次發(fā)布購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資計(jì)劃的公告，投資金額累計(jì)高達(dá)5.2億元，認(rèn)購(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品期限均集中在兩到三個(gè)月。

記者梳理相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，德賽電池的理財(cái)“沖動(dòng)”從去年6月開(kāi)始便一發(fā)不可收拾。投資金額從最初的200萬(wàn)元，一步步躍升到千萬(wàn)元級(jí)別，投資理財(cái)?shù)念l率也大大提高。

同樣的情況還發(fā)生在英飛拓的身上。自2010年上市至今，4個(gè)首發(fā)募投項(xiàng)目無(wú)一完工的英飛拓于6月26日發(fā)布公告，稱公司董事會(huì)同意在不超過(guò)2.5億元額度內(nèi)使用自有資金擇機(jī)購(gòu)買(mǎi)短期保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品。公告顯示，今年以來(lái)，英飛拓購(gòu)買(mǎi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品已多達(dá)15筆，金額合計(jì)超過(guò)14億元。

其實(shí)，A股市場(chǎng)中像德賽電池、英飛拓這樣的公司不在少數(shù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自今年6月份以來(lái)，上市公司發(fā)布購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的信息就有209條，涉及上市公司112家，其中不乏多次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的上市公司。例如，亞太科技7月1日剛剛運(yùn)用暫時(shí)閑置的募集資金和超募資金5000萬(wàn)元向?qū)幉ㄣy行無(wú)錫分行購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，7月3日又用7000萬(wàn)元向浦發(fā)銀行無(wú)錫分行購(gòu)買(mǎi)了理財(cái)產(chǎn)品。

當(dāng)然，銀行理財(cái)收益率高企的背后，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也在放大。據(jù)普益財(cái)富分析師方瑞介紹，一般情況下，一個(gè)月期的銀行理財(cái)年化收益率在4%左右，但6月份在銀行資金面緊張之時(shí)，預(yù)期年化收益率甚至可達(dá)5%至6%。

但多數(shù)銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品都采用“資金池”模式操作，投資者資金和所投資的產(chǎn)品并沒(méi)有一一對(duì)應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)亦無(wú)法全面防控。部分銀行為了攬儲(chǔ)或留儲(chǔ)，將較長(zhǎng)期限的理財(cái)產(chǎn)品拆分為短期產(chǎn)品，滾動(dòng)接續(xù)發(fā)行。后期一旦接續(xù)不上，就可能發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)。爆發(fā)于6月底的銀行業(yè)系統(tǒng)資金緊張問(wèn)題就是一個(gè)很好的風(fēng)險(xiǎn)提示信號(hào)。

信托理財(cái)隱形風(fēng)險(xiǎn)

眾多投資理財(cái)方式中，信托產(chǎn)品正吸引越來(lái)越多上市公司的目光。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已至少有15家上市公司將資金投資于信托產(chǎn)品，投資總額超過(guò)20億元。

投資信托理財(cái)金額最大的非王府井莫屬，公司三筆信托計(jì)劃共投資6.3億元。王府井今年5月中旬公告，擬投資北京國(guó)際信托有限公司發(fā)行的北科建長(zhǎng)豐項(xiàng)目單一資金信托，投資規(guī)模為人民幣3.5億元，期限為2年，可以在第一年提前結(jié)束，預(yù)期第一年的年化收益率為8%。

事實(shí)上，除上述信托項(xiàng)目外，王府井截止到5月中旬還有多筆信托項(xiàng)目存續(xù)，且受托人均為北京信托：今年4月下旬，王府井投資了北京信托“睿盈11號(hào)集合資金信托計(jì)劃”，投資金額為1.3億元；5月，公司投資盈瑞1號(hào)單一資金信托，投資金額為1.5億元。

除王府井以外，手握重金的千紅制藥(行情,問(wèn)診)6月28日也發(fā)布公告，稱公司認(rèn)購(gòu)了外貿(mào)信托“鍵橋通訊股票質(zhì)押貸款單一資金信托”，投資規(guī)模15000萬(wàn)元，期限2年，預(yù)期年化收益率為7.7%，質(zhì)押物為3505萬(wàn)股鍵橋通訊的股票。截至公告日，千紅制藥存續(xù)信托產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了24000萬(wàn)元，占到了2012年底該公司總資產(chǎn)的12.45%。

此前，同在今年6月份，千紅制藥還分別斥資5000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了中航信托一筆集合信托理財(cái)產(chǎn)品和一筆銀行理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)千紅制藥的公告，今年千紅制藥理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模最高時(shí)曾達(dá)到6.94億元，占到了2012年底經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的36%以上。

對(duì)于持有富余資金的上市公司來(lái)說(shuō)，投資信托理財(cái)確實(shí)是一個(gè)擴(kuò)大利潤(rùn)來(lái)源的好方法。根據(jù)千紅制藥2012年年報(bào)，當(dāng)年千紅制藥通過(guò)外貿(mào)信托、平安信托和交通銀行委托理財(cái)實(shí)際獲得了801萬(wàn)元的收益。

但值得注意的是，上市公司所參與的單一資金信托，或者類(lèi)似于委托貸款，借貸雙方只是借用信托的“通道”，或者確實(shí)是認(rèn)購(gòu)信托公司“定制”的產(chǎn)品，通過(guò)質(zhì)押上市公司股權(quán)或其他資產(chǎn)向融資方借貸，但是這種方式也為上市公司的信托理財(cái)埋下了不小的隱患。

此前，亞星錨鏈2011年7月曾通過(guò)國(guó)聯(lián)信托向深圳市中計(jì)實(shí)業(yè)有限公司提供為期18個(gè)月的單一信托理財(cái)資金，然而信托到期后卻一再展期，至今亞星錨鏈仍未公告收回本息。

“單一信托不受‘剛性兌付’的影響，信托公司壓力較小。所以，單一類(lèi)信托逾期是比較常見(jiàn)的。”一位不愿具名的信托業(yè)人士表示，“而上市公司認(rèn)購(gòu)的股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)式信托，雖然風(fēng)險(xiǎn)看似可控，然而對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)仍不可小覷?！?

浙江永強(qiáng)今年年初通過(guò)中泰信托認(rèn)購(gòu)了3筆股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)式的信托計(jì)劃。

然而6月底，銀行市場(chǎng)流動(dòng)性緊張傳導(dǎo)到股市引起的大跌，使相關(guān)信托計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)攀升。浙江永強(qiáng)兩筆信托計(jì)劃的質(zhì)押標(biāo)的物中潤(rùn)資源(行情,問(wèn)診)和三普藥業(yè)(行情,問(wèn)診)股價(jià)已跌破止損線，最終，融資方通過(guò)追加質(zhì)押股票的方式才使這一風(fēng)險(xiǎn)化解。

近年來(lái)，在上市公司股權(quán)質(zhì)押市場(chǎng)，信托公司承接質(zhì)押的次數(shù)已經(jīng)占據(jù)半壁江山，其中不乏追加質(zhì)押的情況。如果股價(jià)持續(xù)下跌，最終融資方?jīng)]有資金來(lái)源補(bǔ)充質(zhì)押物，信托計(jì)劃將面臨清盤(pán)。

正如皮海洲所言，上市公司用巨額資金投向虛擬經(jīng)濟(jì)，雖然會(huì)獲得短期收益，但其資產(chǎn)已經(jīng)從“實(shí)物”變?yōu)椤疤摂M”，風(fēng)險(xiǎn)被成倍放大。無(wú)論是股權(quán)投資、銀行理財(cái)和定向信托，上市公司的每一項(xiàng)投資都必須對(duì)眾多的中小股東負(fù)責(zé)。因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)的到來(lái)的時(shí)候，能夠買(mǎi)單者寥寥。

自6月底開(kāi)始銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率節(jié)節(jié)攀升，擁有大量閑置資金的上市公司瞅準(zhǔn)了這個(gè)時(shí)機(jī)，紛紛大手筆砸向理財(cái)市場(chǎng)。