“沒有高溢價，誰跟你玩兒呢？”9月25日，京山輕機(jī)(000821)董秘謝杏平對時代周報記者如是說。

　　從今年6月起，京山輕機(jī)著手收購惠州市三協(xié)精密有限公司(下稱“惠州三協(xié)”)，至今沒有完成，謝杏平表示收購仍在進(jìn)行中。

　　不過，市場基于京山輕機(jī)溢價8.5倍收購惠州三協(xié)的高度質(zhì)疑一直沒有結(jié)束，其間有媒體曝出證監(jiān)部門對其已啟動調(diào)查程序，京山輕機(jī)曾辟謠，對外稱這是對所有涉及重組公司的例行核查，“到目前為止公司還沒有收到結(jié)論?！?/p>

　　京山輕機(jī)最近幾年主業(yè)低迷，靠一筆4.5億元高溢價收購，市值上漲約15億元，被業(yè)內(nèi)人士詬病是炒作“自動化”概念。

　　京山輕機(jī)董事長李健此前對《上海證券報》表示，收購溢價確實比較高，但他解釋稱高溢價“是因為它在3C方面證明了自己的成功，在一個很高端的領(lǐng)域證明了自己，有可能在其他領(lǐng)域也能做成功”。

　　事實上，被收購方惠州三協(xié)在2年前才進(jìn)入自動化設(shè)備領(lǐng)域，在主營業(yè)務(wù)上，給德賽電池提供過自動化生產(chǎn)線，實現(xiàn)1.1億元的銷售收入，占當(dāng)年主營收入的54.2%，這也是唯一的自動化設(shè)備提供業(yè)務(wù)。據(jù)稱，惠州三協(xié)實際控制人王偉曾長期在德賽電池大股東德賽集團(tuán)工作，是否有供應(yīng)自動化設(shè)備的生產(chǎn)能力，也是社會關(guān)注的焦點之一。

　　此外，記者發(fā)現(xiàn)，在京山輕機(jī)的收購談判期間，惠州三協(xié)與新明珠陶瓷簽署一份框架協(xié)議，即由三協(xié)精密為新明珠陶瓷開發(fā)瓷磚對位切割自動化設(shè)備。

　　換言之，京山輕機(jī)收購惠州三協(xié)時，僅憑對方的唯一客戶和一紙框架協(xié)議，給出8.5倍的超高溢價，不禁讓市場人士頗為震驚，京山輕機(jī)是否過于草率？謝杏平對記者表示，公司對惠州三協(xié)的技術(shù)水平和發(fā)展思路考察過，并認(rèn)可其發(fā)展前景，應(yīng)該沒有問題，“說高溢價，也有溢價十倍到十五倍的案例。”謝杏平說道。

　　溢價8.5倍收購惠州三協(xié)

　　今年6月30日，京山輕機(jī)發(fā)布公告，擬通過向交易對方發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買王偉等持有的惠州三協(xié)100%股權(quán)，其中發(fā)行股份購買惠州三協(xié)86.50%股權(quán)，支付現(xiàn)金購買惠州三協(xié)13.50%股權(quán)，惠州三協(xié)100%股權(quán)評估值約為4.5052億元，最終交易價為4.5億元。

　　作為惠州三協(xié)的實際控制人，王偉持股惠州三協(xié)40.69%股權(quán)，經(jīng)過收購可一舉套現(xiàn)2471.92萬元。

　　而這宗收購，董秘謝杏平稱至今仍在進(jìn)行中。

　　不過，業(yè)內(nèi)基于此宗收購最大的質(zhì)疑在于高溢價。根據(jù)同致信德出具的《評估報告》顯示，以2013年12月31日為基準(zhǔn)日，惠州三協(xié)全部權(quán)益價值賬面值為4768.20萬元，而評估值為45052.72萬元，評估增值40284.52萬元，由此推算增值率為844.86%。

　　也就是說，惠州三協(xié)所有資產(chǎn)只值4768.20萬元，幾乎一夜之間身價暴漲8.5倍，這讓市場人士頗為震驚。

　　據(jù)公告顯示，2013年，惠州三協(xié)實現(xiàn)營收2.03億元，歸屬于母公司的凈利潤為33433萬元。這相當(dāng)于京山輕機(jī)在同期營收和歸屬于母公司凈利潤的28%和337%。

　　而在這宗收購中，惠州三協(xié)承諾2014年、2015年、2016年經(jīng)審計的歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別不低于4200萬元、5040萬元、6048萬元；三年承諾合并報表中扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤合計約1.53億元。

　　此外，為配合此宗收購，京山輕機(jī)向京源科技發(fā)行36855036股股份募集配套資金，配套資金總額1.5億元，用于支付此次交易的現(xiàn)金對價及補充上市公司流動資金。

　　事實上，京山輕機(jī)最近幾年主營業(yè)務(wù)觸底，業(yè)績慘淡，2014年半年報顯示，公司歸屬于上市公司股東凈利潤約為-1113萬元，上年同期約為-1732萬元。

　　盡管虧損面逐步收窄，不過，這樣一家業(yè)績慘淡的上市公司要去收購一家同樣業(yè)績平平的有“自動化”概念的公司，不禁讓業(yè)內(nèi)一陣唏噓。

　　惠州三協(xié)業(yè)績依賴德賽電池

　　記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，被收購方惠州三協(xié)的市場表現(xiàn)并不樂觀，從2001年成立以來，一直從事精密零部件的研發(fā)生產(chǎn)和銷售。