6月26日起，新能源汽車行業(yè)正式實施新的補貼政策。而終端需求多在去年年底和今年年初提前釋放，5-6月份以來市場需求已明顯走弱。終端需求的下滑傳導至了上游原料市場，硫酸鎳市場亦顯得異常冷清。

電池級硫酸鎳較一級鎳（豆）溢價

由于自身基本面疲弱，5月份以來硫酸鎳價格呈單邊下行趨勢。甚至6月中旬之后電解鎳價格連續(xù)上漲，硫酸鎳市場也未有明顯的改觀。目前，電池級硫酸鎳較一級鎳（豆）溢價已下降至1萬元/金屬噸以內(nèi)，本周五溢價為7430元/金屬噸。

據(jù)SMM調(diào)研了解，電池級硫酸鎳較一級鎳（豆）溢價在1萬元/金屬噸以上時，才能夠覆蓋前驅(qū)體工廠溶解鎳豆/鎳粉生產(chǎn)液體硫酸鎳的加工費以及購買鎳豆/鎳粉所占用的資金成本（鎳豆/鎳粉貿(mào)易為現(xiàn)款結(jié)算）。而當電池級硫酸鎳較一級鎳（豆）溢價在1萬元/金屬噸以內(nèi)，前驅(qū)體工廠用鎳豆/鎳粉生產(chǎn)將虧損，會更青睞于直接采購硫酸鎳晶體，不僅降低了成本且緩解了資金壓力（硫酸鎳貿(mào)易主流為30天的賬期+6個月銀行承兌）。

但值得注意的是，SMM認為尚不能簡單的判斷前驅(qū)體工廠使用鎳豆/鎳粉生產(chǎn)的比例會立刻下降至0%，一些前驅(qū)體工廠目前仍有前期采購的鎳豆庫存，這部分鎳豆是低價買入的，也就是說以此前的低價原料生產(chǎn)的話，前驅(qū)體工廠生產(chǎn)可能仍有盈利。

此外，另有一些前驅(qū)體工廠的鎳豆訂單為一年一簽的長協(xié)訂單，即便目前鎳豆/鎳粉作為原料經(jīng)濟性不佳，但每個月依然會進口鎳豆。據(jù)SMM了解，這些前驅(qū)體工廠可能會考慮以下幾種方式：1.向市場拋售其鎳豆庫存并采購硫酸鎳晶體；2.考慮到鎳豆市場目前需求疲軟，即使向市場拋售可能也沒有銷路，那么前驅(qū)體工廠迫于資金成本的壓力，可能不得不用鎳豆/鎳粉虧損生產(chǎn)；3.如果生產(chǎn)虧損較大，甚至超過了前驅(qū)體工廠違約的所需支付的費用，那么也不排除工廠終止鎳豆/鎳粉的采購合約，并支付一定的違約金。