根據(jù)國(guó)家工信部《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，要求2020年動(dòng)力電池單體能量密度達(dá)到300Wh／kg，這是業(yè)界努力攻關(guān)的目標(biāo)之一。

從目前技術(shù)來(lái)看，高鎳三元正極＋硅碳負(fù)極是最可行的商業(yè)化方案，正極高鎳化趨勢(shì)非常明確。而在2025年后有一定不確定性，需跟蹤富鋰錳基和固態(tài)電池的商業(yè)化進(jìn)展，因此高鎳三元正極產(chǎn)品生命周期預(yù)計(jì)至少5－10年。目前圓柱型動(dòng)力電池已率先實(shí)現(xiàn)高鎳產(chǎn)品量產(chǎn)，方形、軟包電池突破在即，2019年行業(yè)將迎來(lái)高鎳產(chǎn)品量產(chǎn)的普遍性突破。

到了2020年NCM811正極市場(chǎng)規(guī)模將突破200億。你不了解一下？

核心邏輯：

1、高鎳動(dòng)力電池規(guī)模量產(chǎn)拐點(diǎn)已至，高鎳化是中周期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

2、18年811正極開(kāi)始放量，20年市場(chǎng)將破200億

3、高鎳正極技術(shù)門(mén)檻大幅提升，將重塑產(chǎn)業(yè)格局

4、高鎳正極用鈷量減少，成本顯著下降，盈利能力增強(qiáng)

高鎳動(dòng)力電池優(yōu)勢(shì)明顯，可顯著提升能量密度降低單位成本。

能量密度顯著提高，輕量化降低百公里電耗，提升乘用車(chē)?yán)m(xù)航里程。目前811動(dòng)力電池產(chǎn)品相比523產(chǎn)品能量密度可能提升15－20％，后續(xù)高鎳正極產(chǎn)品進(jìn)一步性能優(yōu)化可提升至30％以上。能量密度提升意味著同等重量的電池可以提供更多帶電量，實(shí)現(xiàn)輕量化降低百公里電耗的同時(shí)顯著提升續(xù)航里程，這對(duì)于空間有限且對(duì)續(xù)航性能敏感的乘用車(chē)至關(guān)重要。

相同良率下，能量密度提升將顯著降低動(dòng)力電池單位成本。電芯能量密度＝正極克容量x電壓x正極質(zhì)量占比，811正極克容量較高，可以在其他材料用量不變的情況下提升電芯容量，意味著每wh其他材料用量成本降低，在同樣良率的情況下，電芯的每wh成本將同比例下降，以目前811的克容量做測(cè)算，不考慮合格率影響，每wh成本可下降14％左右。

由于811動(dòng)力電池產(chǎn)品處于產(chǎn)業(yè)化初期，生產(chǎn)環(huán)境要求嚴(yán)苛及工藝控制難度較大，導(dǎo)致合格率較低進(jìn)而提高了生產(chǎn)成本。但隨著量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的積累，正極及電池廠商技術(shù)實(shí)力逐步提升，預(yù)計(jì)良品率將逐步提高，高鎳動(dòng)力電池成本優(yōu)勢(shì)將逐步顯現(xiàn)。

圓柱型電池已率先實(shí)現(xiàn)高鎳產(chǎn)品量產(chǎn)，方形、軟包電池突破在即。從主流企業(yè)技術(shù)進(jìn)展來(lái)看，日韓在高鎳動(dòng)力電池量產(chǎn)上領(lǐng)先，國(guó)內(nèi)企業(yè)正在快速追趕。圓柱型電池龍頭公司比克的高鎳產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)，在江淮 iEV7S、江淮大眾首款車(chē)型以及造車(chē)新勢(shì)力的云度π3和小鵬的車(chē)型上均會(huì)采用。

方形及軟包的龍頭公司寧德時(shí)代與孚能的高鎳產(chǎn)品均有望于四季度量產(chǎn)，2019年行業(yè)將迎來(lái)高鎳產(chǎn)品量產(chǎn)的普遍性突破。

2020年NCM811正極需求將達(dá)7.7萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模將破200億。NCM111及523由于量產(chǎn)難度較低，在2017年為市場(chǎng)主流，2018年過(guò)渡到單晶523及622體系，811開(kāi)始放量，2019年811比例將大幅提升，2020年NCM811正極需求將達(dá)7.7萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)205億。

目前在鋰電池四大主材中，三元正極市場(chǎng)集中度最低，2017年三元正極出貨量最高的容百也只有不到13％的市場(chǎng)份額，與負(fù)極、隔膜、電解液龍頭市占率普遍在25－30％相比，三元正極市場(chǎng)格局最為分散，且相比同為正極的鈷酸鋰集中度也明顯較低。高鎳正極將重塑產(chǎn)業(yè)格局的原因在于技術(shù)門(mén)檻大幅提升，高品質(zhì)性能的高鎳正極難度非常大。具體摻雜包覆的參數(shù)控制，以及產(chǎn)線的工藝管控難度都要大很多。333和523差別不大，523到622難度略有提升，但811是個(gè)突變點(diǎn)，難度顯著提升，可真正實(shí)現(xiàn)高鎳正極批量出貨的廠商數(shù)將顯著減少。

目前處于高鎳正極產(chǎn)業(yè)化初期，多家廠商積極推動(dòng)高鎳正極產(chǎn)能落地，從絕對(duì)產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，2018－2019年將開(kāi)始密集投放高鎳正極產(chǎn)能，2019年底高鎳正極產(chǎn)能將達(dá)到17萬(wàn)噸左右。但產(chǎn)能落地距離批量產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品仍有較大距離，尤其部分廠商更多具備NCA量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)而非NCM811，同時(shí)客戶認(rèn)證亦需要較長(zhǎng)周期。正極成本結(jié)構(gòu)中，原材料成本占比80％左右，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將不會(huì)是主要手段，預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)將較為有序。

NCM811相比NCM523，鈷含量從12.21％下降至6.06％，折算到動(dòng)力電池每kwh用鈷量從0.22kg下降至0.09kg，后續(xù)隨鎳比例進(jìn)一步提升，鈷用量將進(jìn)一步下降。在鈷價(jià)55萬(wàn)／噸左右情況下，單噸811正極相比523用鈷成本可下降3.4萬(wàn)左右，且鈷價(jià)越高成本優(yōu)勢(shì)越明顯。而811正極的加工成本相比523高2萬(wàn)／噸左右，未來(lái)有望縮減至1萬(wàn)／噸，因此目前總體成本811正極相比523低1.4萬(wàn)／噸左右。

目前NCM811報(bào)價(jià)在24萬(wàn)元／噸左右，而NCM523動(dòng)力型主流價(jià)在21－21.5萬(wàn)元／噸，價(jià)差在2.5－3萬(wàn)／噸?？紤]到NCM811正極總成本相比523低1.4萬(wàn)／噸左右，單噸毛利增加3.9－4.4萬(wàn)，盈利能力顯著提升。毛利率將逐步回落，穩(wěn)態(tài)盈利能力也將高于523。

三元523及111正極的技術(shù)含量更多在前驅(qū)體環(huán)節(jié)，而在高鎳正極體系下，正極燒結(jié)環(huán)節(jié)的技術(shù)含量也顯著增加，在以加工費(fèi)定價(jià)的模式下，穩(wěn)態(tài)情況高鎳正極環(huán)節(jié)的毛利也將高于523產(chǎn)品。目前動(dòng)力三元523毛利率在15％，622在20％，811在25％左右，考慮到隨著高鎳正極產(chǎn)能投放，811毛利率預(yù)計(jì)將下滑至較為穩(wěn)定的20％左右。

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