圍棋上有個(gè)概念叫作“氣”，即若有一氣尚存，棋就不算死棋?，F(xiàn)在看起來(lái)，F(xiàn)F這塊棋的氣留住了。

6月25日晚，恒大健康公告稱，該公司以67.467億港元（折合8.6億美元）收購(gòu)香港時(shí)穎公司100%股份，從而獲得45%的Smart King公司股份，成為其單一大股東；賣(mài)方為香港上市公司中譽(yù)集團(tuán)的主席兼執(zhí)行董事趙渡。

根據(jù)最新的股權(quán)構(gòu)架，Smart King公司為FF體系的持股平臺(tái)，其全資擁有Smart Technology Holdings公司（根據(jù)俗例，下稱該公司為“FF集團(tuán)”），而FF集團(tuán)又全資擁有FF香港和FF美國(guó)。

去年11月底，香港時(shí)穎公司與FF集團(tuán)原股東訂立協(xié)議，以20億美元（已投入8億美元）獲得Smart King公司45%股份，原FF股東以FF集團(tuán)作價(jià)入股占Smart King公司33%股份，22%股份預(yù)留著給公司管理層等作股權(quán)激勵(lì)。

當(dāng)然，恒大健康本身規(guī)模不大，截至2017年6月，該公司的總資產(chǎn)僅為52.38億港元，但它有個(gè)非常有實(shí)力的控股股東，即中國(guó)恒大，截至2017年末，中國(guó)恒大的總資產(chǎn)達(dá)到1.76萬(wàn)億，現(xiàn)金余額高達(dá)1520億元人民幣。根據(jù)公告，恒大健康此次收購(gòu)的款項(xiàng)全部來(lái)自中國(guó)恒大的股東借款。

眾所周知，F(xiàn)F原股東指的就是賈躍亭，而恒大健康背后站的則是許家印。至此，盛傳數(shù)月的市場(chǎng)傳言終于成真，在賈躍亭這盤(pán)棋中，一個(gè)比孫宏斌更有能量的地產(chǎn)大佬也入局了。等待他的將是什么？又或者說(shuō)，等待賈躍亭的將是什么？

制與反制

一切似乎早有征兆。今年2月就有了許家印將投資FF的傳言。

3月末，中國(guó)恒大的2017年業(yè)績(jī)會(huì)上，許家印曾披露中國(guó)恒大的第八個(gè)三年規(guī)劃，公司將形成一基兩翼一龍頭的產(chǎn)業(yè)格局，即以民生地產(chǎn)為基礎(chǔ)，文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼，高科技產(chǎn)業(yè)為龍頭。     

由于前三項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，中國(guó)恒大早有涉獵，聽(tīng)眾的興趣都集中在了第四項(xiàng)。有人問(wèn)許家印，要怎么搞高科技產(chǎn)業(yè)？許笑笑回答說(shuō)，還沒(méi)有想好。

4月9日，在中國(guó)恒大與中國(guó)科學(xué)院相關(guān)合作協(xié)議的簽署儀式上，許家印表示，未來(lái)10年，將在高科技產(chǎn)業(yè)方面投入1000億元，這一次，許家印圈定了目標(biāo)細(xì)分產(chǎn)業(yè)，其中就包括新能源。彼時(shí)，有關(guān)恒大將入股FF的消息傳得更烈了。但隨之曝光的卻是另一位投資人——名不經(jīng)傳的時(shí)穎公司與其背后的中譽(yù)集團(tuán)。

時(shí)至6月，中國(guó)恒大通過(guò)收購(gòu)時(shí)潁公司的股份，終于入局了FF集團(tuán)，這是一個(gè)包含復(fù)雜元素的渾濁體系，展示過(guò)酷炫試驗(yàn)車(chē)的爆發(fā)力，卻無(wú)力解釋創(chuàng)始人究竟有多長(zhǎng)的耐力。許家印當(dāng)然是一個(gè)精明的生意人，“做的都是愉快的事情”，在此項(xiàng)投資之前，他一定進(jìn)行過(guò)審慎的思考，和周詳?shù)谋M職調(diào)查，開(kāi)始時(shí)間很可能早于2月之前。

根據(jù)中國(guó)恒大方面提供的信息，該公司主要看中FF全球領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品實(shí)力，包括在多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)上已全面領(lǐng)先行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，擁有大量專(zhuān)利（于中美兩地提交申請(qǐng)專(zhuān)利接近1500件，已獲得專(zhuān)利數(shù)超過(guò)380件），頂尖的科研團(tuán)隊(duì)，以及頂級(jí)產(chǎn)品FF91。

就在6月25日當(dāng)晚，隨著正式投資公告的披露，一件有意思的事情發(fā)生了。

FF方面對(duì)媒體表示，賈躍亭將出任首席執(zhí)行官（CEO），他將和現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)負(fù)責(zé)FF的各項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。并且，F(xiàn)F將采用AB股模式，賈躍亭作為創(chuàng)始人和CEO享有“1股10票”的權(quán)利。

根據(jù)最新的股權(quán)構(gòu)架，恒大健康持股比例為45%，賈躍亭33%，管理層22%。按照AB股安排，管理層持有的股票沒(méi)有投票權(quán)，故賈躍亭的投票比例高達(dá)88%，可以說(shuō)是一言堂了。

FF方面更將賈躍亭與恒大的關(guān)系，比喻成了“馬云和孫正義”。他們大概忽略了一個(gè)事實(shí)，由始至終，馬云都是阿里巴巴的董事局主席，而隨著恒大入股，Smart King公司的董事長(zhǎng)則由中國(guó)恒大總裁夏海鈞擔(dān)任。

此外，針對(duì)AB股安排，恒大方面強(qiáng)調(diào)，在FF原股東違約的情況下，投票權(quán)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，特別投票權(quán)將回轉(zhuǎn)到恒大手中。

什么屬于原股東違約情況？記者從接近FF人士處獲悉，若賈躍亭等人無(wú)法在2018年底之前兌現(xiàn)首批電動(dòng)車(chē)量產(chǎn)交付之承諾，即視為對(duì)恒大健康的違約情形。屆時(shí)，賈躍亭將失去上述特別投票權(quán)，也就失去了對(duì)Smart King公司的實(shí)際控制。

而現(xiàn)在，距離上述承諾時(shí)間只有半年了！

上述約定似乎只圍繞結(jié)果展開(kāi)，但并不意味著，在FF體系運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，恒大將完全撒手不管?！吨袊?guó)企業(yè)家》曾在4月獲得一份《股權(quán)質(zhì)押協(xié)議》，該協(xié)議由賈躍亭與時(shí)穎公司共同簽署，其中顯示，賈躍亭對(duì)時(shí)穎公司進(jìn)行了雙重質(zhì)押。

第一重質(zhì)押在于，2017年12月1日，賈將其持有的Smart King公司股權(quán)質(zhì)押給了時(shí)穎公司。

第二重質(zhì)押在于，國(guó)內(nèi)的法法汽車(chē)（中國(guó)）有限公司（FF中國(guó)）95%股權(quán)被質(zhì)押給了時(shí)穎公司。該筆股權(quán)的持有方為FF香港。

這是一份城下之盟，質(zhì)押期限設(shè)置在了相關(guān)投資交割后的很多年，其中更設(shè)置了一系列苛刻違約條款，一旦觸發(fā)則抵押物將自動(dòng)被確認(rèn)為時(shí)穎公司所有。包括：

1、任何債務(wù)人在任何交易文件項(xiàng)下，于到期應(yīng)付之日未能支付或清償，相關(guān)款項(xiàng)累計(jì)超過(guò)100萬(wàn)美元時(shí)；

2、任何債務(wù)人沒(méi)有適當(dāng)和按時(shí)履行或遵守任何交易文件的任何條款或條件，而并非沒(méi)有付款的違約行為，相關(guān)款項(xiàng)累計(jì)超過(guò)100萬(wàn)美元時(shí)；

3、在上述質(zhì)押協(xié)議中或就該協(xié)議，任何債務(wù)人作出或視作出的任何聲明或保證，被時(shí)穎公司認(rèn)為是在實(shí)質(zhì)性的任何方面，被證明是錯(cuò)誤或誤導(dǎo)，相關(guān)導(dǎo)致?lián)p失的款項(xiàng)超過(guò)100萬(wàn)美元時(shí)。

據(jù)此，賈躍亭與恒大方面呈現(xiàn)了“制與反制”的局面，通過(guò)AB股安排，賈希望牢牢掌控FF集團(tuán)，但恒大又通過(guò)一系列的約定，反制于賈。   

執(zhí)棋者誰(shuí)

下圍棋的人都知道，有兩個(gè)眼，一盤(pán)棋就活了。賈躍亭下過(guò)一盤(pán)很大的棋，包括樂(lè)視生態(tài)和FF體系。曾經(jīng)，大家都以為，這盤(pán)棋被他左支右絀，下死了，現(xiàn)在真的出現(xiàn)了兩個(gè)棋眼，并且兩個(gè)棋眼幾乎是同時(shí)出現(xiàn)的。

今年4月，《中國(guó)企業(yè)家》獨(dú)家獲悉，新樂(lè)視智家將迎來(lái)新投資者。其后，樂(lè)視網(wǎng)公告稱，新投資者包括林芝利創(chuàng)（騰訊系公司）、京東邦能、蘇寧體育、TCL集團(tuán)、佰億投資、世嘉控股、弘毅弘欣（聯(lián)想系公司）和供應(yīng)商金銳顯等多家公司，總投資額達(dá)到30億元。

新樂(lè)視智家即原先的樂(lè)視致新，后又更名為樂(lè)融致新，主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)樂(lè)視超級(jí)電視，是整個(gè)樂(lè)視生態(tài)中最有價(jià)值的部分。

今年3月，孫宏斌曾對(duì)樂(lè)視系主要板塊進(jìn)行分析：“樂(lè)創(chuàng)文娛，這塊還可以做，它和樂(lè)視網(wǎng)沒(méi)關(guān)系，今年五六月份，融創(chuàng)可能會(huì)進(jìn)一步增資，這家公司將會(huì)正常起來(lái)；就新樂(lè)視智家，雖然樂(lè)視網(wǎng)是新樂(lè)視智家的控股股東，但對(duì)公司沒(méi)有幫助，這家公司沒(méi)有錢(qián)運(yùn)營(yíng)不下去。下一步，新樂(lè)視智家可能會(huì)獲得增資，請(qǐng)其他方給予支持和合作。這家公司也是可以做的；最麻煩的是樂(lè)視網(wǎng)?！睂O明確表示，不會(huì)借錢(qián)給樂(lè)視網(wǎng)。

盡管新樂(lè)視智家在增資后，樂(lè)視網(wǎng)的持股比例仍有33.46%，但融創(chuàng)也不低，有28.23%。若融創(chuàng)略有增資，或與新投資者達(dá)成一致行動(dòng)人，新樂(lè)視智家很容易從樂(lè)視網(wǎng)出表。此外，由于資產(chǎn)重組計(jì)劃失敗，樂(lè)創(chuàng)文娛也并納入上市公司體系。因此，樂(lè)視網(wǎng)雖然麻煩，不斷被傳要退市，但壯士斷臂，也只在孫宏斌一念之間。

根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的2017財(cái)年年度財(cái)務(wù)報(bào)告示，樂(lè)視網(wǎng)2017財(cái)年?duì)I收70.25億元，同比下降68%；凈利為虧損138.78億元，同比下降2601.63%。并且，公司出現(xiàn)了最近兩年的審計(jì)報(bào)告對(duì)公司為否定或者無(wú)法表示意見(jiàn)，深交所可以決定對(duì)公司暫停上市。如公司擬采取的措施在2018年度審計(jì)報(bào)告未消除無(wú)法表示意見(jiàn)影響，則公司可能連續(xù)兩年被出具無(wú)法表示意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，存在被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，在剛剛舉行的樂(lè)視網(wǎng)年度股東大會(huì)上，由融創(chuàng)委派的樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)劉淑青表示，不會(huì)放棄樂(lè)視網(wǎng)，“公司管理層現(xiàn)在正在竭盡全力恢復(fù)新樂(lè)視所有版塊的業(yè)務(wù)，“我們肯定不會(huì)放棄公司發(fā)展的機(jī)會(huì)，會(huì)為公司尋找更多未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)?！?/p>

不過(guò)需要注意的是，劉淑青為風(fēng)控專(zhuān)業(yè)出身，其上一份工作為融創(chuàng)中國(guó)風(fēng)控中心高級(jí)總經(jīng)理。

更值得關(guān)注的是，針對(duì)新樂(lè)視智家的交易對(duì)手繁多，總額龐大，且眾所周知，樂(lè)視生態(tài)賬目復(fù)雜，相關(guān)盡職調(diào)查應(yīng)同樣耗時(shí)破久。如此推算，新投資人的接洽，很有可能在2017年末或2018年初就開(kāi)始了，與FF體系的融資大致同步。

也就是說(shuō)，樂(lè)視生態(tài)和FF體系幾乎同時(shí)獲得了外援，迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。并且，新樂(lè)視智家的外援之一蘇寧，同時(shí)也是中國(guó)恒大旗下恒大地產(chǎn)的戰(zhàn)略投資人。

商場(chǎng)雖大，但頂級(jí)圈層卻很小。在賈躍亭這盤(pán)棋上，它們紛紛落子，也許賈躍亭也只是一枚棋子，誰(shuí)又能說(shuō)清呢？