彼時(shí)，公司自信地宣稱，上述兩個(gè)技改項(xiàng)目均具有良好的盈利能力。其中，第一個(gè)項(xiàng)目正常年度凈利潤1601.99萬元，第二個(gè)項(xiàng)目年凈利潤達(dá)3417.51萬元，兩者合計(jì)，幾乎占到了眾和股份2009年歸屬于上市公司股東凈利潤的80%。

但是，實(shí)際盈利情況與公司預(yù)計(jì)的相差甚遠(yuǎn)。除了1億元償還銀行貸款如期完成外，其他2個(gè)項(xiàng)目最后不得不終止，此次定增可以稱得上是全軍覆沒。

其中，年產(chǎn)2200萬米高檔印染面料生產(chǎn)設(shè)備技術(shù)改造項(xiàng)目，在2010年當(dāng)年就因?yàn)橛玫貑栴}而未被廈門市規(guī)劃局許可實(shí)施，一分錢沒投入，最終不得不在2013年6月終止，剩余募集資金被公司用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

而年產(chǎn)1320萬米液氨潮交聯(lián)高檔面料生產(chǎn)設(shè)備技改項(xiàng)目，也是進(jìn)展緩慢。2010年當(dāng)年僅投入152.98萬元，進(jìn)度為1.45%；2011年，又因項(xiàng)目所在地的用地性質(zhì)調(diào)整而暫緩，其可使用狀態(tài)日也從2011年10月推遲至2012年12月31日；2012年，公司以紡織行業(yè)低迷、未來發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新能源產(chǎn)業(yè)為由，再次暫緩實(shí)施。

值得注意的是，在公司募投項(xiàng)目紛紛停止實(shí)施的時(shí)候，眾和股份卻打起了剩余的募集資金的主意。

2014年5月7日，眾和股份公告稱，公司于4月30日收到中國證監(jiān)會福建監(jiān)管局對公司采取責(zé)令改正措施的決定，指出公司在募集資金的管理和使用方面存在如下問題：公司分兩次從募集資金專戶共轉(zhuǎn)出8000萬元到江蘇某公司作為收購交易資信證明金，同日江蘇某公司又將款項(xiàng)匯還至公司一般戶，公司用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及歸還銀行借款。該事項(xiàng)未經(jīng)董事會決議及相關(guān)的決策程序?qū)徸h通過，也未及時(shí)進(jìn)行信息披露。

對此，有投資者質(zhì)疑道：“資信證明完全可以由銀行出具，而且募集資金轉(zhuǎn)出后卻匯回一般戶，公司有關(guān)負(fù)責(zé)人肯定有不可告人的秘密，不采取監(jiān)管措施并披露詳情，難以服眾?！?

6月15日，在發(fā)布募資高達(dá)15億元的定增公告的同時(shí)，眾和股份又發(fā)布公告稱，擬終止“年產(chǎn)1320萬米液氨潮交聯(lián)高檔面料生產(chǎn)設(shè)備技改項(xiàng)目”，并將該項(xiàng)目剩余資金9826.7萬元永久補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

新能源鋰電還在講故事

2006年上市以后，眾和股份主要從事中高檔棉休閑服裝面料的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

隨著紡織服裝行業(yè)的不景氣，公司自2012年開始向新能源鋰電產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。當(dāng)年12月，眾和股份通過增資廈門帛石3.2億元，從而持有廈門帛石66.67%股權(quán)，進(jìn)而間接控股深圳天驕、閩鋒鋰業(yè)和金鑫礦業(yè)3家公司，開始逐步建立從鋰礦鋰鹽—正極三元材料—負(fù)極材料—電解液的產(chǎn)業(yè)鏈。

隨著涉足新能源汽車的上游鋰電產(chǎn)業(yè)，眾和股份也受到證券分析師的大力追捧。理財(cái)周報(bào)記者根據(jù)公司披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表統(tǒng)計(jì)，自2012年12月25日至2014年3月14日，共有15批、42人次的分析師到眾和股份調(diào)研，包括中信證券、中銀國際證券、招商證券等10家證券公司，華安基金等7家基金公司，以及澤熙投資和嘉禾人壽等其他各類投資機(jī)構(gòu)。其中，民族證券化工行業(yè)分析師黃景文最勤奮，共有4次到訪；招商證券研究發(fā)展中心高級經(jīng)理、中小市值分析師王建偉其次，共有3此到訪。

談及眾和股份的特色，北京一位有色金屬行業(yè)分析師表示：“第一，公司的戰(zhàn)略比較明確，就是做鋰電產(chǎn)業(yè)，它現(xiàn)在的優(yōu)勢是從鋰礦到正極材料都有布局；另外，公司在資本運(yùn)作，包括產(chǎn)業(yè)投資方面比較老道，也在招募一些相關(guān)人馬。無論是時(shí)間點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)方向，還是人才方面都比較好?！?

然而，盡管有為數(shù)眾多的分析師到眾和股份去調(diào)研，但是關(guān)于公司的研究報(bào)告卻很少。自2012年12月宣布進(jìn)軍鋰電產(chǎn)業(yè)到2014年3月，只有民族證券齊求實(shí)發(fā)布1篇研報(bào)；2014年4月23日公司公布2013年年報(bào)時(shí)，只有東興證券張方發(fā)布1篇年報(bào)點(diǎn)評；6月15日發(fā)布定增預(yù)案以后，也只有東興證券張方以及中銀國際蘇文杰發(fā)布的2篇研究報(bào)告。

“對于這個(gè)公司我看不太懂，而且我們公司對于發(fā)布研報(bào)有嚴(yán)格的規(guī)定，所以我比較謹(jǐn)慎?！鄙虾Ｒ幻{(diào)研過眾和股份，卻沒有發(fā)布研報(bào)的分析師表示，“反正公司是想往鋰電那邊靠，布局已下，但是做不做得出來就不一定了。它這么多東西都沒出來，只能先講一個(gè)故事吧?！?

2013年年報(bào)顯示，眾和股份鋰電板塊的盈利狀況并不樂觀。金鑫礦業(yè)營業(yè)收入為零，凈利潤-854.55萬元；閩鋒鋰業(yè)營業(yè)收入3004.49萬元，凈利潤-778.08萬元；深圳天驕營業(yè)收入2.28億元，凈利潤1443.49萬元。2013年，眾和股份鋰電池材料銷量2068噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.61億元，僅為公司主業(yè)紡織印染收入的1/4；毛利率為23.16%，僅超過紡織印染1.48個(gè)百分點(diǎn)。