隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大以及項目、方案經(jīng)驗的不斷積累，公司已經(jīng)形成了模塊化、類別化的解決方案整合思路，針對客戶需求的快速響應(yīng)能力得到大幅提高。但是面對未來日新月異的客戶需求，仍然存在解決方案提供能力無法滿足客戶需求的風險。

（七）季節(jié)性波動風險

發(fā)行人的業(yè)務(wù)與各地燃氣輸配系統(tǒng)投資建設(shè)的周期緊密聯(lián)系，同時受氣候等因素的影響，公司的營業(yè)收入和凈利潤基本上呈上半年低下半年高的態(tài)勢，呈現(xiàn)季節(jié)性波動特征。主要原因有兩個方面：一是公司主營業(yè)務(wù)集中在燃氣產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，客戶一般在年初進行項目申報、立項，年中或年末執(zhí)行，整體項目簽訂時間、實施內(nèi)容和項目進度的不同會導(dǎo)致收入、利潤在年內(nèi)分布不均衡；二是由于傳統(tǒng)的冬季采暖、工業(yè)用氣需求較大，燃氣輸配系統(tǒng)建設(shè)完工比較集中在冬季，因此導(dǎo)致收入、利潤主要集中在下半年，特別是第四季度的收入明顯高于其他季度。2011 年度至2013 年度，公司下半年確認的營業(yè)收入占比分別為70.02%、76.01%、74.26%。

公司營業(yè)收入呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動，但是公司正常的研發(fā)投入、固定資產(chǎn)折舊、日常固定人工成本和財務(wù)費用等支出全年較為均衡，這將導(dǎo)致公司上半年實現(xiàn)利潤較少、甚至虧損的可能。故投資者不能簡單地以公司某一季度或中期的財務(wù)數(shù)據(jù)來推算全年的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況。

二、財務(wù)風險

（一）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風險

公司是燃氣輸配應(yīng)用系統(tǒng)解決方案提供商，主要客戶包括燃氣運營商和工業(yè)制造及商業(yè)用戶，其中燃氣運營商類客戶內(nèi)部付款審批流程較長，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款回收周期較長，同時由于發(fā)行人營業(yè)收入增長較快以及收入確認主要集中在下半年，導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款增長較快。2011 年末、2012 年末和2013 年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為3，378.27 萬元、5，522.20 萬元和6，265.26 萬元，應(yīng)收賬款凈額占同期流動資產(chǎn)的比例分別為42.61%、40.55%和35.79%，2011 年末、2012年末和2013 年末應(yīng)收賬款余額占當期營業(yè)收入的比例分別為38.39%、46.49%和52.13%，應(yīng)收賬款占比逐年提高。雖然公司客戶均具有良好的商業(yè)信譽和較強的支付能力，發(fā)生壞賬的可能性較小，但如果客戶的財務(wù)狀況持續(xù)惡化、出現(xiàn)經(jīng)營危機或者信用條件發(fā)生重大變化，公司應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的可能性將增加，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（二）存貨減值風險

公司 2011 年末、2012 年末和2013 年末的存貨分別為2，983.47 萬元、3，155.34萬元和3，661.47 萬元，在流動資產(chǎn)中所占的比例分別為37.63%、23.17%和20.91%，存貨余額隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大不斷增長。公司存貨主要由原材料、在產(chǎn)品和發(fā)出商品構(gòu)成，截至2013 年12 月31 日，原材料、在產(chǎn)品和發(fā)出商品占存貨的比例分別為29.39%、33.63%和28.80%。雖然公司采用以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，存貨出現(xiàn)大幅減值的風險較小，但是原材料的采購或者生產(chǎn)管理不當或者產(chǎn)品價格發(fā)生較大波動，公司的存貨也會面臨一定的減值風險。

（三）凈資產(chǎn)收益率下降的風險

公司首次公開發(fā)行股票完成后，由于募集資金的到位，凈資產(chǎn)將大幅增加，而募集資金投資項目從開始實施至產(chǎn)生預(yù)期效益需要一定時間，盡管公司未來收入、凈利潤可能增加，但募集資金到位后凈資產(chǎn)增加幅度可能高于公司凈利潤增長的幅度，將導(dǎo)致公司上市后存在凈資產(chǎn)收益率下降的風險。

（四）業(yè)績下滑風險

燃氣輸配設(shè)備行業(yè)受到國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的扶持與鼓勵，具有良好的市場前景，公司憑借較強的自主創(chuàng)新能力、良好的產(chǎn)品適應(yīng)性和性價比優(yōu)勢占有一定的市場地位。但隨著市場競爭加劇、宏觀經(jīng)濟增速趨緩，導(dǎo)致公司經(jīng)營面臨的不確定因素增多，對公司營業(yè)收入及利潤的增長構(gòu)成不利影響。若產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向變化、公司技術(shù)研發(fā)能力無法適應(yīng)市場需求的變化趨勢，或宏觀經(jīng)濟發(fā)生系統(tǒng)性風險，公司未來存在整體經(jīng)營業(yè)績下滑的風險，極端情況下甚至可能發(fā)生業(yè)績大幅下滑50%以上的情形。

三、募投項目的固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷增加影響公司業(yè)績的風險

募集資金項目實施后將不斷提高公司產(chǎn)品研發(fā)水平、生產(chǎn)能力、市場拓展和服務(wù)能力，公司盈利能力也將相應(yīng)提升。雖然本次募集資金項目充分考慮了燃氣輸配設(shè)備行業(yè)的發(fā)展趨勢及公司自身技術(shù)、市場、管理等方面的實際能力，但在實施過程中仍可能產(chǎn)生市場前景不明、技術(shù)保障不足、融資安排不合理等風險。募投項目建成達產(chǎn)后，將新增固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)10，089.14 萬元，每年需要計提的年折舊及攤銷額合計為761.06 萬元。若因市場環(huán)境變化導(dǎo)致募投項目不能產(chǎn)生預(yù)期效益，則存在因固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷增加對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響的風險。

四、技術(shù)風險

（一）技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)風險

由于燃氣輸配設(shè)備行業(yè)客戶所處環(huán)境千差萬別，對燃氣輸配設(shè)備的需求也各有不同，導(dǎo)致該行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品多數(shù)為定制化產(chǎn)品。公司每次參與一項招標活動都需要技術(shù)部門根據(jù)客戶的具體需求，提供切實可行、經(jīng)濟合理的解決方案，才有可能中標。因此，燃氣輸配設(shè)備行業(yè)對于定制化產(chǎn)品的設(shè)計能力要求較高。

同時，隨著客戶對產(chǎn)品性能和質(zhì)量的要求越來越高，產(chǎn)品制造工藝要求也隨之不斷提高，制造過程控制和質(zhì)量管理要求更加嚴格，生產(chǎn)企業(yè)需要完整掌握整套生產(chǎn)技術(shù)，且不斷創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)工藝。另外，燃氣輸配行業(yè)涉及到氣化技術(shù)、摻混技術(shù)、調(diào)壓技術(shù)、計量控制技術(shù)、計算機技術(shù)等多個專業(yè)領(lǐng)域，同時要求熟悉相關(guān)系統(tǒng)集成技術(shù)，屬于技術(shù)更新?lián)Q代速度快、知識密集型、高新技術(shù)為主導(dǎo)的行業(yè)。隨著燃氣輸配市場不斷成熟，客戶對產(chǎn)品需求進一步呈現(xiàn)出多樣化、個性化趨勢。若公司決策層對市場需求的把握出現(xiàn)偏差，或設(shè)計能力無法滿足不同客戶的需求，或不能及時進行技術(shù)更新適應(yīng)燃氣對輸配設(shè)備需求，公司存在喪失技術(shù)和市場的領(lǐng)先地位的風險。

（二）技術(shù)泄密和人才流失的風險

為加強核心技術(shù)保密工作，公司已與核心技術(shù)人員簽訂了《勞動合同書》，其中約定了保密條款，即使核心技術(shù)人員離職也不得以任何形式泄露公司商業(yè)秘密或自己實施、使用公司秘密技術(shù)和信息。但是，客觀上仍存在因核心技術(shù)人才流失而造成技術(shù)泄密的風險，技術(shù)泄密將對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。另外，由于部分部件需外協(xié)加工，公司需向外協(xié)單位提供相關(guān)圖紙、技術(shù)資料，雖然本公司與外協(xié)單位簽訂的合同中有關(guān)于保密事項的約定，但仍不能排除外協(xié)單位將本公司提供的圖紙、技術(shù)資料留存、復(fù)制和泄露給第三方的風險。作為高新技術(shù)企業(yè)，核心技術(shù)人員是發(fā)行人生存和發(fā)展的根本，是企業(yè)創(chuàng)新能力持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。公司一直重視從內(nèi)外部兩個方面吸收培養(yǎng)核心技術(shù)人員。

隨著市場競爭的加劇，國內(nèi)相關(guān)行業(yè)對上述人才的需求也日趨旺盛，技術(shù)人才爭奪戰(zhàn)愈演愈烈。如果公司出現(xiàn)核心技術(shù)人員大量流失且不能得到及時有效補充的情形，將對公司的創(chuàng)新能力的保持和業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響。

五、產(chǎn)品質(zhì)量安全風險

燃氣輸配系統(tǒng)承擔著向各類用戶輸送燃氣的使命，燃氣輸配設(shè)備設(shè)計的合理性、運行安全性不僅關(guān)系到城市的正常運行，更關(guān)系到人民生命財產(chǎn)的安全。本公司作為燃氣輸配應(yīng)用系統(tǒng)解決方案提供商，雖然在不斷探索研究燃氣輸配系統(tǒng)安全事故的原因和預(yù)防措施，確保了燃氣輸配系統(tǒng)安全、高效、可靠地運行，但不排除公司產(chǎn)品未來出現(xiàn)質(zhì)量問題或安全事故的可能性。若發(fā)生因公司產(chǎn)品發(fā)生故障導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營或人員傷亡，進而公司客戶及其相關(guān)人員提出責任賠償，或發(fā)生法律訴訟、仲裁，將對公司的財務(wù)和聲譽構(gòu)成不利影響，甚至會影響公司的后續(xù)業(yè)務(wù)開展。

六、稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的風險

2008 年11 月24 日，公司取得了天津市科學(xué)技術(shù)委員會、天津市財政局、天津市國家稅務(wù)局以及天津市地方稅務(wù)局聯(lián)合核發(fā)的編號為GR200812000024號《高新技術(shù)企業(yè)證書》，2011 年10 月8 日，公司取得了天津市科學(xué)技術(shù)委員會、天津市財政局、天津市國家稅務(wù)局以及天津市地方稅務(wù)局聯(lián)合核發(fā)的編號為GF201112000331 號《高新技術(shù)企業(yè)證書》，2013 年12 月11 日，華邁環(huán)保取得了天津市科學(xué)技術(shù)委員會、天津市財政局、天津市國家稅務(wù)局以及天津市地方稅務(wù)局聯(lián)合核發(fā)的編號為GR201312000243 號《高新技術(shù)企業(yè)證書》，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》、《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》以及《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，本公司報告期內(nèi)執(zhí)行15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率，華邁環(huán)保在2013 年執(zhí)行15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。

根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有關(guān)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》（財稅[2006]88 號文件）以及國家稅務(wù)總局《企業(yè)研究開發(fā)費用稅前除管理辦法（試行）》（國稅發(fā)[2008]116 號）的規(guī)定，企業(yè)當年技術(shù)開發(fā)費用在按規(guī)定實行100%扣除基礎(chǔ)上，允許再按當年實際發(fā)生額的50%在企業(yè)所得稅稅前加計扣除。

上述稅收優(yōu)惠政策對公司的發(fā)展、經(jīng)營業(yè)績起到重要的促進作用，若國家調(diào)整有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，或者公司在未來期間不能被認定為國家級高新技術(shù)企業(yè)，會在一定程度上影響公司的盈利水平。

七、外協(xié)生產(chǎn)風險

公司外協(xié)生產(chǎn)部件主要包括：換熱器、過濾器、氣化器等。2011 年至2013年，外協(xié)加工費分別為：220.41 萬元、260.96 萬元和113.67 萬元，占營業(yè)成本的比例分別為：4.11%、3.69%和1.62%。隨著公司募投項目的投入，公司生產(chǎn)能力將得到大幅提升，外協(xié)生產(chǎn)占比會進一步下降。

雖然公司與外協(xié)廠商一直保持了良好的協(xié)作關(guān)系，在提供外協(xié)生產(chǎn)的原材料的同時，對于外協(xié)廠商的生產(chǎn)加工質(zhì)量實施監(jiān)督控制，有效保證外協(xié)部件的質(zhì)量與工期，但是仍然存在外協(xié)廠商出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題或無法按期交貨的風險。