中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)5月19日訊（記者 胡愛善）浙江華友鈷業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華友鈷業(yè)”）于5月12日出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)IPO預(yù)披露企業(yè)名單之中。這是一家以鈷、銅有色金屬深加工與銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司。

華友鈷業(yè)此次擬公開發(fā)行不超過9100萬股A股，募集資金26.7億元。其中16.7億元投向年產(chǎn)1萬噸(鈷金屬量)新材料項(xiàng)目，10億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

作為一家傳統(tǒng)礦業(yè)公司，華友鈷業(yè)正面臨著較大的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：凈利潤(rùn)已連續(xù)下滑、債臺(tái)高累、主要原材料來源國(guó)剛果(金)長(zhǎng)期政局不穩(wěn)。

財(cái)務(wù)費(fèi)用飆升致凈利連續(xù)下滑

礦業(yè)企業(yè)的景氣度持續(xù)下滑在華友鈷業(yè)身上表現(xiàn)的極為明顯，2011-2013年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為1.76億元、1.64億元和1.23億元，業(yè)績(jī)已然呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

業(yè)績(jī)下滑除了受到行業(yè)景氣度拖累外，巨額借貸導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，從而吞噬了大部分利潤(rùn)是更為重要的因素。

數(shù)據(jù)顯示，華友鈷業(yè)3年來長(zhǎng)短期借款為14.26億元、12.7億元和24億元。如此龐大的借貸讓公司財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模飆升，2011至 2013年，華友鈷業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為6165.14萬元、8522.73萬元和1.22億元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的30.09%、43.35%和70.79%，財(cái)務(wù)費(fèi)用侵蝕了華友鈷業(yè)大部分盈利。

這種情況或許還將持續(xù)惡化，華友鈷業(yè)在招股書上透露，隨著公司年產(chǎn)1萬噸(鈷金屬量)新材料等項(xiàng)目建設(shè)，公司兩年內(nèi)負(fù)債規(guī)模翻番，負(fù)債總額已經(jīng)由2011年底的18.36億元上升到2013年的36.4億元。

而截止2013年底，華友鈷業(yè)合并報(bào)表口徑下的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)67.18%。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，此次華友鈷業(yè)26.7億元的募集資金計(jì)劃中，有高達(dá)10億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，這樣大手筆的用巨額募資還債在擬上市公司中并不常見。

盡管新股發(fā)行體制改革后，監(jiān)管層對(duì)上市公司募集資金用途有了相對(duì)的放松，但有市場(chǎng)人士認(rèn)為對(duì)于礦業(yè)企業(yè)這樣資金密集型的傳統(tǒng)企業(yè)，募投資金如果用于還債，那是市場(chǎng)資源沒有得到優(yōu)化配置，浪費(fèi)市場(chǎng)有限的資金。

原材料高度依賴剛果(金)

華友鈷業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品為四氧化三鈷、氧化鈷、硫酸鈷和氫氧化鈷等，作為國(guó)內(nèi)最大的鈷金屬生產(chǎn)商之一，鈷原材料的穩(wěn)定安全獲取對(duì)華友鈷業(yè)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)顯得至關(guān)重要。根據(jù)招股書顯示，公司鈷產(chǎn)品大部分原料采購(gòu)自剛果(金)等非洲地區(qū)并運(yùn)回國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。

目前全球45%以上的鈷礦資源位于非洲剛果(金)，華友鈷業(yè)透露，近3年公司約40%的鈷原料通過非洲子公司CDM在剛果(金)采購(gòu)，另外約53%的鈷原材料購(gòu)自國(guó)際礦業(yè)公司或大型貿(mào)易商，而這些上游原材料供應(yīng)商與剛果(金)存在千絲萬縷的關(guān)系。