路透社報道，全球鎳庫存偏高，雖令一些投資者感到擔(dān)憂，但這不太可能結(jié)束1月開始的鎳價漲勢，因?yàn)椴糠輲齑媸菬o法取得的，而其余庫存仍不足以彌補(bǔ)印尼停止供應(yīng)的缺口數(shù)量。

分析師稱，部份庫存已經(jīng)準(zhǔn)備交割，另外一些庫存被融資交易鎖住，還有一些庫存由中國生產(chǎn)商和投機(jī)客緊緊把持，只有在不得已情況下才會釋出。

倫敦金屬交易所(LME)指標(biāo)鎳價今年迄今已累計(jì)漲逾40%，因鎳最大出口國印尼發(fā)布未加工鎳礦石出口禁令，引發(fā)供應(yīng)嚴(yán)重短缺的疑慮。

自1月12日印尼實(shí)施這項(xiàng)禁令以來，LME鎳庫存已共計(jì)增加7%。一些人士稱，庫存上升證明對供應(yīng)缺乏的擔(dān)憂被夸大，鎳價遭到過度炒作。

投資者的緊張情緒反映在近期LME鎳價的劇烈波動。指標(biāo)期鎳CMNI3合約上周漲至每噸21,625美元，創(chuàng)下27個月以來最高，但隨后兩天又暴跌11%。

周三午盤時LME期鎳跌2%，至19,420美元。

花旗分析師David Wilson稱，鑒于LME庫存只是市場的其中一環(huán)，通常在其他來源耗盡時才動用，因此LME鎳庫存目前仍然偏高并不令人驚訝。

“LME差不多是鎳市的最后選擇，因此你永遠(yuǎn)可以預(yù)期鎳市的其他領(lǐng)域會先有反應(yīng)，這正是我們所看到的情況?！?

他稱，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)會先往鎳廢料設(shè)法取得原料，然后再往鐵鎳合金，最后才會救助于LME的精煉鎳庫存。不銹鋼廠商在全球鎳需求中約占三分之二。

在市場供應(yīng)過剩的數(shù)年期間，LME精煉鎳庫存MNISTX-TOTAL不斷累積，過去兩年增加165%，3月時觸及286,674噸的紀(jì)錄高位。

德國商業(yè)銀行是對鎳庫存較高持謹(jǐn)慎態(tài)度的機(jī)構(gòu)之一，在近期一篇研究報告中指出，LME庫存可以滿足全球近兩個月的需求，結(jié)論是：“目前市場價格消化了太多想像成份?！?

目前為止，LME鎳庫存幾乎沒有比3月高位下跌多少，周三時為280,020噸，但部份鎳庫存是無法取得的，而且有跡象顯示庫存將很快開始下降。

注銷倉單庫存目前占總庫存的43%，而實(shí)際上已無法再取得。所謂注銷倉單庫存，是指這些庫存的持有者已通知LME準(zhǔn)備出貨。

麥格理商品研究主管Colin Hamilton稱，約一半的LME庫存存放在馬來西亞柔佛州，但似乎很大一部分遭融資交易鎖住?！八钥扇〉玫腖ME庫存可能有限?！?

Wilson稱，從期貨曲線朝逆價差方向發(fā)展來看，也有跡象顯示LME鎳正在趨向短缺。所謂逆價差就是近月價格高于遠(yuǎn)期價格。

“10月/11月期貨變成相當(dāng)深的逆價差......反映了今年下半年中期之后供應(yīng)非常緊俏，可以預(yù)期在那之前將見到庫存下降?！?

囤積礦石庫存

據(jù)德意志銀行分析師Grant Sporre指出，除了LME鎳庫存較高之外，由于預(yù)期印尼將發(fā)布禁令，中國生產(chǎn)商去年增加鎳礦石庫存，在印尼公布禁令時，中國已囤積約32萬噸鎳礦石。

他稱，這些足以維持約八個月的含鎳生鐵生產(chǎn)。含鎳生鐵在中國是精煉鎳的替代品。

分析師和交易商稱，2月底以來中國鎳礦石價格已上漲逾一倍，許多市場業(yè)者預(yù)計(jì)價格將進(jìn)一步上漲，持續(xù)進(jìn)行囤積。

Wilson稱，規(guī)模較小的含鎳生鐵生產(chǎn)企業(yè)已開始受到影響，因?yàn)榈V石庫存集中于較大型生產(chǎn)企業(yè)或交易商手中。

他預(yù)計(jì)LME鎳價將持續(xù)上漲，明年將升逾每噸30,000美元，較當(dāng)前水平漲逾50%，因今年下半年市場進(jìn)入短缺狀態(tài)，而且實(shí)貨短缺開始發(fā)揮影響。