多氟多（002407）是國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰（LiPF6，鋰電池電解液的核心原料）的龍頭生產(chǎn)企業(yè)，日前，我們特邀請(qǐng)公司董秘參加了交流會(huì)，和眾多投資者就公司的經(jīng)營(yíng)情況，未來發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況進(jìn)行了深入交流和現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研。

LiPF6：國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈白熱化

公司目前擁有1200 噸LiPF6 產(chǎn)能，除森田化學(xué)(張家港)外，公司是國(guó)內(nèi)最主要的LiPF6 生產(chǎn)企業(yè)，目前月銷量100 噸左右，滿產(chǎn)滿銷，13 年下半年公司還有1000 噸新產(chǎn)能投放市場(chǎng)。相比其他國(guó)內(nèi)企業(yè)，公司LiPF6 規(guī)模最大，是國(guó)內(nèi)絕對(duì)龍頭，產(chǎn)品品質(zhì)和國(guó)際主流企業(yè)(森田化學(xué)、關(guān)東電化、Stella)產(chǎn)品質(zhì)量比肩。同時(shí)，公司作為國(guó)內(nèi)無機(jī)氟化工龍頭，LiPF6 主要生產(chǎn)原料HF 和氟化鋰自供，PCl5 外采，成本較國(guó)內(nèi)同行低，也遠(yuǎn)低于日本企業(yè)(從中國(guó)采購(gòu)原材料)，公司產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和質(zhì)量在業(yè)內(nèi)都具有明顯優(yōu)勢(shì)。

目前國(guó)內(nèi)LiPF6 需求量約4000 噸，全球約8000 噸；自從公司等國(guó)內(nèi)企業(yè)突破LiPF6 生產(chǎn)技術(shù)后，LiPF6 供應(yīng)量開始增多，但新能源電動(dòng)車市場(chǎng)還處于發(fā)展初期，短期LiPF6 產(chǎn)能有過剩風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，LiPF6 價(jià)格處于下行通道。公司一開始突破LiPF6 生產(chǎn)工藝后，以價(jià)格優(yōu)勢(shì)擠入國(guó)內(nèi)電解液生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)鏈，后以品質(zhì)優(yōu)勢(shì)獲得客戶認(rèn)可，隨后日本企業(yè)跟隨降價(jià)，目前公司價(jià)格和日本產(chǎn)品價(jià)格看齊。而國(guó)內(nèi)其他企業(yè)，產(chǎn)品品質(zhì)略差，售價(jià)更低。目前公司LiPF6 售價(jià)較去年均價(jià)下降20%以上，而市場(chǎng)最低價(jià)格已達(dá)到12-13 萬/噸，看行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，價(jià)格有繼續(xù)下滑的趨勢(shì)。LiPF6 作為高端精細(xì)化學(xué)品，毛利率下降過快，對(duì)整個(gè)行業(yè)都造成不利影響；由于全球市場(chǎng)LiPF6 供應(yīng)廠家不多，不排除未來行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)間對(duì)價(jià)格進(jìn)行協(xié)商，維持行業(yè)一定利潤(rùn)水平。

冰晶石和氟化鋁：下游電解鋁行業(yè)慘淡，傳統(tǒng)氟化鹽業(yè)務(wù)仍處底部

公司是國(guó)內(nèi)冰晶石和氟化鋁行業(yè)龍頭，冰晶石市場(chǎng)占有率超過50%，氟化鋁超過20%。受宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩影響，電解鋁行業(yè)經(jīng)營(yíng)艱難，行業(yè)中東部企業(yè)虧損一直持續(xù)不斷，西部自備發(fā)電和煤炭資源的企業(yè)還有盈利，使得行業(yè)擴(kuò)能減緩，檢修企業(yè)增多。電解鋁行業(yè)的慘淡經(jīng)營(yíng)使得氟化鹽產(chǎn)品價(jià)格一路下跌，盈利達(dá)到近年來的低點(diǎn)。冰晶石應(yīng)用于電解鋁開工過程，目前需求下滑較大，公司目前開工率較低。氟化鋁用于電解鋁日常生產(chǎn)過程，由于電解鋁每年產(chǎn)量仍有穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司氟化鋁開工率略好；不過氟化鋁產(chǎn)能集中度低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

為應(yīng)對(duì)氟化鹽的低迷，公司的氟化鹽發(fā)展思路是順應(yīng)電解鋁產(chǎn)業(yè)西遷的趨勢(shì)，產(chǎn)能向有資源優(yōu)勢(shì)的西部遷移，冰晶石產(chǎn)能向控股子公司多氟多(昆明)科技開發(fā)有限公司轉(zhuǎn)移，氟化鋁產(chǎn)能向控股子公司甘肅白銀中天化工有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)移。

鋰電下游項(xiàng)目：電解液項(xiàng)目暫停；電池項(xiàng)目有待技術(shù)成熟

由于公司已成為國(guó)內(nèi)電解液企業(yè)重要供應(yīng)商，向下游電解液拓展將對(duì)下游行業(yè)造成沖擊，為維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，電解液項(xiàng)目已經(jīng)暫停。1 億Ah 的電池項(xiàng)目目前已投產(chǎn)2000 萬產(chǎn)能，主要面向動(dòng)力鋰電領(lǐng)域，公司自身技術(shù)有待完善，加上市場(chǎng)需求不足，電池項(xiàng)目盈利不樂觀。